按風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分，“哲”系列高風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)期年化收益率15%，“睿”系列低風(fēng)險(xiǎn)，收益風(fēng)險(xiǎn)比3.5。

理財(cái)周報(bào)記者 鄭鵬遠(yuǎn)/文

雖然資管牌照已到手半年，但是作為國(guó)內(nèi)凈資產(chǎn)規(guī)模最大的期貨公司，中糧期貨異常低調(diào)，在其官網(wǎng)上甚至看不到任何關(guān)于資管管理業(yè)務(wù)的宣傳。

“我們自己的產(chǎn)品發(fā)行三個(gè)月了，目前已有1個(gè)億左右的規(guī)模，平均業(yè)績(jī)15%左右?！敝屑Z期貨資產(chǎn)管理部副總監(jiān)孫嘉表示。他透露，由于有客戶資源，期貨公司資管業(yè)務(wù)發(fā)展得很快。

中糧期貨資管產(chǎn)品以風(fēng)險(xiǎn)分類

期貨的交易策略很多，但中糧期貨資管的產(chǎn)品線開(kāi)發(fā)并不復(fù)雜，目前主要?jiǎng)澐譃橹鲃?dòng)管理型產(chǎn)品和低風(fēng)險(xiǎn)型兩種類別，目前主推的是中糧“哲”系列以及中糧“?！毕盗挟a(chǎn)品。

“相較一些期貨公司五花八門的產(chǎn)品系類，我們只是按風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)做了劃分，投資者更可以理解其風(fēng)險(xiǎn)收益比?！敝屑Z期貨內(nèi)部人士告訴理財(cái)周報(bào)記者。

“哲”系列定向資產(chǎn)管理計(jì)劃屬高風(fēng)險(xiǎn)、高收益產(chǎn)品，該產(chǎn)品預(yù)期年化收益率15%，需投資者具備充分的風(fēng)險(xiǎn)承受能力?！邦！毕盗挟a(chǎn)品則對(duì)應(yīng)為低風(fēng)險(xiǎn)策略產(chǎn)品，收益風(fēng)險(xiǎn)比約為3.5，管理費(fèi)率為1.2%，托管費(fèi)為0.20%，產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)門檻為200萬(wàn)。兩款產(chǎn)品均采取量化交易策略。

該產(chǎn)品具體采用雙邊操作，無(wú)論市場(chǎng)上漲或下跌，只要存在趨勢(shì)行情，就進(jìn)行主動(dòng)投資。中糧期貨副總監(jiān)孫嘉告訴理財(cái)周報(bào)記者，今年以來(lái)該產(chǎn)品主要做空工業(yè)品，做多農(nóng)產(chǎn)品(7.24,-0.17,-2.29%)取得收益。

而設(shè)定為低風(fēng)險(xiǎn)的“?！毕盗挟a(chǎn)品則選取動(dòng)量最大和最小的N個(gè)品種進(jìn)行對(duì)沖交易。從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品收益的市場(chǎng)中性，即資產(chǎn)組合價(jià)值不隨市場(chǎng)漲跌而大幅波動(dòng)。從對(duì)沖效果上看，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，產(chǎn)品盈利能力與市場(chǎng)波動(dòng)率掛鉤，市場(chǎng)波動(dòng)率越大，產(chǎn)品預(yù)期收益越高。據(jù)了解，目前該策略實(shí)際運(yùn)行中本金最大虧損僅為5.30%，交易最大回撤位6.40%，2010年以來(lái)年化收益率分別為16.07%、9.19%和25.89%。

中糧期貨資管的目標(biāo)客戶主要分兩類：第一類是投資客戶和套?？蛻?，這類客戶自主研究能力和交易能力均相對(duì)較弱，我們將主動(dòng)提供投機(jī)、對(duì)沖套利或資產(chǎn)配置產(chǎn)品滿足他們的理財(cái)或保值需求；第二類是機(jī)構(gòu)客戶，自主研究能力和交易能力相對(duì)較強(qiáng)，我們將側(cè)重于為其提供分散投資風(fēng)險(xiǎn)、豐富投資組合的產(chǎn)品，同時(shí)為他們提供基礎(chǔ)研究支持和其它增值性服務(wù)。

“目前的規(guī)模我們比較滿意，也沒(méi)有力求更快速擴(kuò)張，主要先把業(yè)績(jī)做好。”中糧期貨資產(chǎn)管理部副總監(jiān)孫嘉告訴理財(cái)周報(bào)記者。

其他的期貨公司更傾向于混合型投資策略。中國(guó)國(guó)際期貨目前已經(jīng)發(fā)行了十幾只產(chǎn)品，主要策略包括趨勢(shì)跟蹤、套利、量化等。華泰長(zhǎng)城期貨資管部發(fā)行的兩款產(chǎn)品，分別使用了投機(jī)和套利策略。東證期貨資管部使用的策略一個(gè)是基于基本面的套利，另一個(gè)是趨勢(shì)性策略。

期貨公司進(jìn)軍資管“威脅”私募

隨著期貨資管需求的增加，大量期貨私募正在與期貨公司合作，作為期貨公司客戶的投資顧問(wèn)。然而隨著2012年9月1日開(kāi)始，期貨公司獲得資管資格，其資管產(chǎn)品正在威脅到期貨私募。

而根據(jù)私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)，目前，期貨私募的產(chǎn)品規(guī)模并不大，一般在數(shù)百萬(wàn)元左右，通過(guò)私募排排網(wǎng)公布業(yè)績(jī)的76只產(chǎn)品總規(guī)模不過(guò)三四億元。

期貨公司也在與基金公司合作。2013年5月，財(cái)通基金[微博]與永安期貨發(fā)行的基金專戶“財(cái)通基金-永安3號(hào)”在3天內(nèi)銷售2.4億元。2012年8月發(fā)行的永安1號(hào)，僅7個(gè)工作日就接近目標(biāo)發(fā)行量，首募規(guī)模近8000萬(wàn)元。去年11月底發(fā)行的基金專戶產(chǎn)品永安2號(hào)，僅發(fā)行1個(gè)工作日即完成超4000萬(wàn)元的目標(biāo)發(fā)行量。

中糧期貨也與期貨專戶合作，成功發(fā)行了期貨管理產(chǎn)品。

此外，他們還于近期舉辦與期貨私募交流的會(huì)議，希望了解每家期貨私募公司的業(yè)績(jī)、策略及風(fēng)控水平。在期貨自管放開(kāi)一對(duì)多之后，甄選一些優(yōu)秀的私募投顧，也可以更好開(kāi)展業(yè)務(wù)。