熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

瑞銀新策略：瞄準(zhǔn)本土對沖基金及高凈值客戶

自2003年7月9日瑞銀完成第一筆QFII(合格的境外機(jī)構(gòu)投資者)交易至今，瑞銀進(jìn)入中國A股市場已經(jīng)十年。

瑞銀的QFII業(yè)務(wù)及相關(guān)業(yè)務(wù)一直處于市場領(lǐng)先地位，這是市場認(rèn)識瑞銀證券的主要途徑之一。但瑞銀和其他合資券商一樣，面臨落地中國后的諸多不適應(yīng)。這種不適應(yīng)既包括對國內(nèi)政策、市場、投資者認(rèn)識，也包括與之相應(yīng)的自身諸多組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)重點(diǎn)的再調(diào)整。

中國資本市場雖然與海外成熟市場仍有較大差距，但變革速度已越來越快。對于擁有海外市場成熟經(jīng)驗的合資券商而言，是一個等待了很久的好消息。

中國數(shù)億人口愈趨理性的理財需求，引得多家海外金融機(jī)構(gòu)爭先恐后布局中國市場。尤其在券商創(chuàng)新開閘之后，此種跡象更加明顯。而包括機(jī)構(gòu)間市場、金融衍生品交易、做市商、股票收益互換等在內(nèi)的多項業(yè)務(wù)和產(chǎn)品均為合資券商的強(qiáng)項。

時代變化，海外客戶已不是瑞銀證券的主要目標(biāo)。瑞銀證券的下一個重點(diǎn)客戶目標(biāo)群體已從海外移至國內(nèi)——本土對沖基金及高凈值客戶。

依照瑞銀證券中國證券部總監(jiān)夏陽的判斷，《投資基金法》實施后，最遲今年底或明年初國內(nèi)大量私募基金將發(fā)行公募產(chǎn)品，并有望涌現(xiàn)一批對沖基金。這緣于私募基金靈活的交易策略和對于風(fēng)險對沖工具的使用，將令其比公募基金更有能力追求絕對收益。

投資工具的豐富將推進(jìn)市場的成熟度和多樣性，目前已經(jīng)熟練運(yùn)用期貨工具、融資融券工具的部分私募基金有望走向更寬廣的領(lǐng)域。

私募基金對于短期套利等各種對沖做空交易工具的使用需求，無疑將考驗服務(wù)機(jī)構(gòu)在量化交易方面的能力。

依照海外市場經(jīng)驗，對沖基金的繁榮將催生主經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)(大宗經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù))，即對沖基金大管家——為對沖基金提供辦公室租賃、交易清算、托管、資產(chǎn)服務(wù)、技術(shù)支持等全方位支持，其核心內(nèi)容為融資、融券、杠桿交易和現(xiàn)金管理等服務(wù)。

作為提供主經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的國際最大投行之一，瑞銀的海外經(jīng)驗將在中國派上大用場。

除此之外，瑞銀招攬傳統(tǒng)高凈值客戶的野心也昭然若揭。眾所周知，瑞銀集團(tuán)以財富管理聞名于世，這便是瑞銀證券天然的資源優(yōu)勢。

和國內(nèi)高凈值客戶對待財富管理態(tài)度不同的是，海外財富管理高端客戶中很大部分是超高凈值客戶和家族企業(yè)客戶，資產(chǎn)規(guī)模數(shù)億元以上的客戶數(shù)量眾多，這些人群往往將其資產(chǎn)委托機(jī)構(gòu)管理。

瑞銀證券財富管理業(yè)務(wù)客戶池中，單一超高凈值客戶以及家族企業(yè)客戶在資產(chǎn)總量上甚至超過不少機(jī)構(gòu)客戶。和對沖基金相似的是，超高凈值客戶以及家族企業(yè)客戶往往需要相對平穩(wěn)的回報，同時承受風(fēng)險的能力又高于普通客戶。

事實上，最讓瑞銀具有信心的因素是，國內(nèi)資本市場愈發(fā)開放所帶來的業(yè)務(wù)空間。最新消息顯示，瑞銀證券獲得股票收益互換業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格。此種通過券商柜臺(場外市場)與機(jī)構(gòu)進(jìn)行的業(yè)務(wù)在為客戶提供更多投資機(jī)會的同時，也會為機(jī)構(gòu)帶來新盈利點(diǎn)。

除此之外，瑞銀證券下一步還將完善全覆蓋業(yè)務(wù)鏈，為客戶提供包括結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品和股票掛鉤票據(jù)等多樣化的投資策略，并結(jié)合開展融資融券、期指等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

責(zé)任編輯：翁建平

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