近期歐美公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)提振市場風險偏好情緒，加上處于傳統(tǒng)消費旺季中的鋁現(xiàn)貨需求較旺盛，5月末鋁價向上突破前期的窄幅振蕩平臺，價格重心穩(wěn)步上揚，短期走勢較為強勁。中歐經(jīng)濟持續(xù)疲軟不會因為短期數(shù)據(jù)的波動而改變，而現(xiàn)貨在6月后將轉(zhuǎn)入淡季消費，現(xiàn)貨支撐力度減弱，鋁價恐將再度回落。

供應(yīng)過剩是鋁價疲弱的根源之一。由于電解鋁投資體量大，投資門檻較低，各級政府為了促進GDP增長不斷放任相關(guān)項目的投資。隨著鋁價一路走低，行業(yè)全面虧損，但鋁產(chǎn)量及產(chǎn)能卻不斷攀升。據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2013年1—4月份世界鋁產(chǎn)量達1530萬噸，同比增長4.5%，世界金屬統(tǒng)計局預(yù)計今年1—3月全球鋁市供應(yīng)過剩37.65萬噸。我國2012年電解鋁產(chǎn)能達2700萬噸，今年將超過3000萬噸，這些新增的產(chǎn)能主要集中在能源價格偏低的西部。隨著二季度新疆地區(qū)配套電力設(shè)備的建成，較低的電價使得新疆電解鋁生產(chǎn)成本比內(nèi)地便宜約4200元/噸，扣除運輸費用，這些大量新增的低價電解鋁仍將拉低市場平均成本，將給市場帶來較大的沖擊，成本支撐進一步減弱。前期市場所關(guān)注的120萬噸的減產(chǎn)將被新疆新增的產(chǎn)能抵消，減產(chǎn)帶來的利好炒作不復(fù)存在。

現(xiàn)貨消費旺盛是支撐近期鋁價的重要因素。據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計，自5月初以來，國內(nèi)現(xiàn)鋁總庫存急劇減少19萬噸，現(xiàn)貨報價較為堅挺，貼水介于20—50元/噸之間。上期所鋁庫存上月累計減少6周至43.8萬噸，回至2月初的低點，倫鋁庫存上周減少1.1萬噸，至52.0萬噸，仍處于歷史的高位水平。目前下游大的企業(yè)一般按需采購，中小企業(yè)備有適量庫存，備庫需求較弱。隨著價格的反彈，下游畏高情緒較濃，成交清淡。總體上，下游加工企業(yè)訂單仍好，開工率增加，庫存較低使得價格回落時出現(xiàn)較多的現(xiàn)貨買盤，支撐鋁價。不過，我國傳統(tǒng)的消費旺季漸入尾聲，前期相對旺盛的消費水平難以為繼，收儲亦結(jié)束，供應(yīng)過剩的格局繼續(xù)壓制價格反彈。

底部價格的走高需要持倉量和成交量的配合，而滬鋁總持倉由今年3月的27萬手縮減至目前的18萬手，成交量亦不斷萎縮，缺乏資金參與的反彈力度將有限，關(guān)注上方1950美元/噸，即15100元/噸一線的壓力。