受舊作庫存吃緊及阿根廷港口工人罷工提振，上周CBOT大豆期貨價格大幅上漲。受此影響，大連豆粕期貨主力1309合約脫離周邊商品疲態(tài)振蕩收升。但考慮到5月下旬進口大豆到港量的增加，豆粕現(xiàn)貨供給緊張局面將逐步緩解，而下游需求在家禽及生豬養(yǎng)殖業(yè)普遍低迷的狀態(tài)下難有大的起色，豆粕中期走勢依舊偏弱，逢高布局空單為宜。

南美大豆出口增加

據(jù)布宜諾斯艾利斯5月23日消息，阿根廷港口工人周四結(jié)束了為時4天的罷工活動，為恢復(fù)阿根廷重要作物大豆和玉米出口做好準備。阿根廷油籽及谷物出口商協(xié)會(CIARA-CEC)主席Alberto Rodriguez周五稱，即將收割完畢的大豆產(chǎn)量預(yù)計將達到5000萬噸，阿根廷今年大豆出口將自2012年的600萬噸增加至1000萬—1100萬噸，同時今年動物飼料豆粕的出口或?qū)⒃黾咏?0%，至2600萬噸。另外，盡管近期降雨令巴西大豆出口放緩，但巴西貿(mào)易部數(shù)據(jù)顯示，巴西5月前3周出口大豆500萬噸，仍有望取得月度最高大豆出口紀錄，因市場對其近期收割的產(chǎn)量創(chuàng)紀錄的大豆需求較高。

港口庫存開始回升

隨著南美豐產(chǎn)大豆到港數(shù)量的增加，中國進口大豆港口庫存有望得到補充，豆粕供應(yīng)緊張局面將逐步緩解。據(jù)非官方機構(gòu)統(tǒng)計，5月份國內(nèi)各港口進口大豆到港量可能在530萬噸，將低于之前預(yù)報的567.4萬噸，部分推遲到6月份，導(dǎo)致6月份大豆到港量將可能高達780萬—800萬噸，創(chuàng)歷史新高。進口大豆到港數(shù)量增加的同時，港口庫存已經(jīng)開始緩慢回升，截至5月24日，國內(nèi)進口大豆庫存總量繼續(xù)回升至419.74萬噸，較上周的406.52萬噸增加13.22萬噸，增幅3.25%。

養(yǎng)殖業(yè)低迷，需求受限

供應(yīng)趨于寬松是大勢所趨，但養(yǎng)殖業(yè)低迷卻令需求受限。一方面，占豆粕需求總量一半以上的家禽養(yǎng)殖業(yè)尚未走出低谷，盡管各地對禽流感疫情的禁令已陸續(xù)取消，但消費者對禽肉的消費并未出現(xiàn)比較明顯的增長，雞肉、雞蛋及雞苗價格小幅反彈后再次陷入疲態(tài)；另一方面，豆粕下游需求的第二大主體，生豬市場也比較低迷。盡管在二次收儲及養(yǎng)殖戶惜售情緒的帶動下，最近兩周生豬及仔豬價格還是出現(xiàn)了一定幅度的反彈，養(yǎng)殖虧損幅度亦有所收窄，但仍處于虧損狀態(tài)。因此，家禽及生豬養(yǎng)殖業(yè)的低迷將在一定程度上限制豆粕需求。

美國大豆增產(chǎn)預(yù)期加大遠月壓力

南美大豆豐產(chǎn)，中國需求不佳的同時，美國新作大豆種植面積增加預(yù)期無疑加大了豆類市場的下行壓力。美國農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月19日當(dāng)周，美國大豆播種進度為24%，低于5年均值42%，出牙率3%，5年均值為14%。玉米種植進度大幅提升至71%，之前一周為28%，5年均值為79%。玉米播種窗口最晚將在5月底關(guān)閉，也就是說屆時沒有按時播種的玉米將不得不轉(zhuǎn)種大豆。土壤濕度在拖延種植進度的同時，對提振大豆單產(chǎn)潛力卻相當(dāng)有利，而這將進一步增加美國大豆增產(chǎn)預(yù)期，因此遠期供給對豆類市場的影響也較為偏空。

因此，綜合來看，豆粕供需面趨于寬松的預(yù)期依舊沒有改變，短期價格強勢很難持續(xù)，中期向下調(diào)整才是大勢所趨。