上周滬銅延續(xù)了前一周的高位震蕩態(tài)勢，周二周三上漲至反彈高點(diǎn)后周四重挫，周五最終收于與前周末接近的位置上。其中主力合約8月份合約收于53000元，較前周末下跌100元或0.19%。周總交易量450.6萬手，持倉增加1萬手達(dá)到67.8萬手。

宏觀方面，上周三美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表態(tài)如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，美國可能會(huì)在未來幾次會(huì)議上討論縮減購買資產(chǎn)的規(guī)模。美國4月成屋銷售升至近三年半來最高水平，有一個(gè)數(shù)據(jù)表明美國樓市正在企穩(wěn)復(fù)蘇。5月份美國消費(fèi)者信心指數(shù)的初值增至83.7點(diǎn)，創(chuàng)下近6年來新高，這主要得益于消費(fèi)者對(duì)個(gè)人財(cái)政狀況和經(jīng)濟(jì)前景的感覺改善，高收入家庭尤其如此。此外美國經(jīng)濟(jì)咨商局周五公布的先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)指數(shù)報(bào)告顯示，4月份該指標(biāo)增長0.6%至95.0點(diǎn)，為近五年來最高，意味著所預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增速放慢將是暫時(shí)的。美國數(shù)據(jù)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)令美國提前削減流動(dòng)性的可能加大，這成為市場最大的壓力。

另外5月份匯豐中國PMI數(shù)據(jù)初值錄得49.6為7個(gè)月來最低且首次跌破50這一榮枯分水嶺。數(shù)據(jù)的疲弱顯示我國需求仍然疲軟，而我國對(duì)精銅的需求占到40%，這一消息對(duì)銅市構(gòu)成重大打壓。此外，周四日本股市創(chuàng)下兩年多來最大單日跌幅，日本國債收益率飆升給整個(gè)亞洲造成壓力，這影響了銅市的人氣。聯(lián)合國年中報(bào)告稱世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)尚未消失，全年增長預(yù)期下調(diào)至2.3%，全球經(jīng)濟(jì)增長溫和仍是市場缺少上漲動(dòng)力的直接原因。

基本面上講，上周國內(nèi)銅市最大的特點(diǎn)是現(xiàn)貨呈現(xiàn)高升水，最高為350-550元，好銅供應(yīng)短缺，平水銅供應(yīng)充裕，下游消費(fèi)商仍是按需采購。周五金川有色表示已經(jīng)關(guān)閉年產(chǎn)能為20萬噸的設(shè)施，因?yàn)閺U銅供應(yīng)短缺。這將使其2013年計(jì)劃年量減少10萬噸，降至60萬噸。金川同時(shí)表示下半年將投產(chǎn)的廣西防城年產(chǎn)40萬噸的冶煉廠將推遲至2014年第一季度投產(chǎn)。上周初云南銅業(yè)宣布減產(chǎn)，江銅在5月初也宣布減產(chǎn)。但我們也看到，鵬輝和金川在4月份就已經(jīng)開始減產(chǎn)，再加上中國進(jìn)口銅減少，這是造成國內(nèi)銅現(xiàn)貨高升水的主要原因。上周上海銅庫存減少1.37萬噸，降至17.66萬噸。今年上半年銅陵有色為主的幾家新投產(chǎn)的冶煉廠以精礦為主，考慮到目前銅精礦加工費(fèi)在80美元/噸和8美分/磅，中國銅產(chǎn)量增加仍是主趨勢。

而最新消息顯示，雖然印尼Grasberg停產(chǎn)，但日本對(duì)下半年加工費(fèi)談判仍有信心，認(rèn)為下半年智利等國產(chǎn)能的釋放仍會(huì)使礦的供應(yīng)寬松。冶煉上，印度最大銅冶煉廠Sterlite的污染排放案將于5月底做出最終判決。4月份以來此冶煉廠關(guān)閉造成印度銅供應(yīng)緊張。另外中國將于6月1日實(shí)施外匯新措施，這將使融資銅流出保稅區(qū)，高盛稱將有25萬噸融資銅進(jìn)入市場，我們了解的情況也是這樣，這將成為市場的壓力。

展望后市，預(yù)期銅價(jià)下行壓力較大。從技術(shù)上看，如果國內(nèi)銅價(jià)下破20日均線52400元，那么銅價(jià)下行空間將會(huì)打開。交易上偏空操作。