市盈率是上市公司每股股價(jià)與每股收益的比率，是用來(lái)衡量股票投資價(jià)值的常用指標(biāo)之一，因受“價(jià)值投資之父”本杰明·格雷厄姆的推崇而逐漸被投資者所熟悉。

通常而言，一家公司較高的市盈率表明投資者對(duì)于公司未來(lái)盈利增長(zhǎng)擁有樂(lè)觀的預(yù)期，但現(xiàn)實(shí)是否符合預(yù)期會(huì)帶來(lái)不確定性。假設(shè)上市公司盈利水平不變，市盈率就是股票投資回收本金的期限。一家公司市盈率越低，其股票投資的安全邊際越大，即悲觀的預(yù)期已經(jīng)在股價(jià)中反映。

從市盈率的計(jì)算方法來(lái)看，個(gè)股市盈率=每股股價(jià)/每股收益，通常用上市公司股票市值與其對(duì)應(yīng)的歸屬母公司股東凈利潤(rùn)的比率進(jìn)行計(jì)算。指數(shù)市盈率=成分股市值/歸屬成分股的凈利潤(rùn)。

但需要注意的是，在確定市盈率計(jì)算公式的分母，即凈利潤(rùn)時(shí)，有時(shí)會(huì)出現(xiàn)較大差異，即選用上市公司會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)，還是最近12個(gè)月的凈利潤(rùn)，以及預(yù)測(cè)的當(dāng)年或下一年度凈利潤(rùn)。

另外，在計(jì)算指數(shù)市盈率時(shí)，還存在樣本范圍的取舍、凈利潤(rùn)更新方式及加權(quán)方式等差異。

針對(duì)上述差異，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2013年1月7日發(fā)布《證券期貨業(yè)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)指引》，其中對(duì)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)使用的市盈率做了較為詳細(xì)的界定和說(shuō)明。

市盈率是指上市公司每股股價(jià)與每股收益的比率，通常用上市公司股票市值與其對(duì)應(yīng)的歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)的比率進(jìn)行計(jì)算。按照對(duì)股票每股收益選取的不同，將市盈率分為靜態(tài)市盈率（采用會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)）、滾動(dòng)市盈率（最近12個(gè)月凈利潤(rùn)）和預(yù)測(cè)市盈率（預(yù)測(cè)當(dāng)年凈利潤(rùn)），并明確規(guī)定計(jì)算指數(shù)市盈率時(shí)，凈利潤(rùn)相關(guān)數(shù)據(jù)在財(cái)務(wù)報(bào)告公告截止日的次日集中更新，含凈利潤(rùn)為負(fù)的股票，但剔除暫停上市的股票。

4月底，滬深股市全部A股的滾動(dòng)市盈率為13.58倍，而同期英國(guó)富時(shí)綜合指數(shù)、法國(guó)CAC全部股票指數(shù)、德國(guó)DAX綜合指數(shù)滾動(dòng)市盈率分別為17.58倍、23.12倍和14.72倍。

從大盤(pán)藍(lán)籌股股指來(lái)看，4月底，滬深300指數(shù)產(chǎn)品滾動(dòng)市盈率為10.86倍，與同期美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)、英國(guó)富時(shí)100指數(shù)滾動(dòng)市盈率較為接近。

鑒于境內(nèi)銀行股市盈率偏低且權(quán)重普遍大于其他市場(chǎng)，如果剔除銀行股，境內(nèi)股市滾動(dòng)市盈率為22倍左右。

（供稿單位：中證資本市場(chǎng)運(yùn)行統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)中心）