4月18日，受國(guó)際銅價(jià)暴跌影響，滬銅開(kāi)盤(pán)即封死跌停。由于市場(chǎng)擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，中國(guó)因素拉動(dòng)效應(yīng)減弱，資金拋售黃金、白銀、原油、銅等商品資產(chǎn)，銅價(jià)下調(diào)壓力驟增。滬銅期貨在50000元/噸支撐岌岌可危，中線將下探45000元/噸。

商品市場(chǎng)信心受挫

上周以來(lái)，黃金、白銀雪崩式下跌，重創(chuàng)了商品市場(chǎng)多頭的信心。盡管隨后黃金、白銀一度弱勢(shì)反彈，但是沒(méi)有改變商品市場(chǎng)低迷看空的氛圍。4月17日-18日，國(guó)際原油也開(kāi)始補(bǔ)跌，以銅為首的有色金屬集體大幅下跌，其中銅價(jià)跌幅巨大。到4月18日，倫銅一度跌至6800美元，創(chuàng)下2011年11月20日以來(lái)的新低。倫銅暴跌，導(dǎo)致滬銅4月18日開(kāi)盤(pán)封死在跌停板。

全球經(jīng)濟(jì)明顯放緩

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）日前將2013年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)下調(diào)至3.3%，低于1月份預(yù)測(cè)的3.5%。中國(guó)、美國(guó)和歐元區(qū)三大經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)預(yù)期均下調(diào)，而歐元區(qū)仍是拖累全球經(jīng)濟(jì)的困難戶。其中，將2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下調(diào)至8.0%，低于此前的預(yù)期8.1%；將2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下調(diào)至1.9%。這是該組織連續(xù)第4次下調(diào)今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。中國(guó)、歐元區(qū)和美國(guó)是世界上銅消費(fèi)最大的三大經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)，無(wú)疑會(huì)增加銅價(jià)下行壓力。

中國(guó)因素光芒黯淡

今年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度遠(yuǎn)沒(méi)有市場(chǎng)之前預(yù)期的那樣樂(lè)觀。今年一季度經(jīng)濟(jì)增速僅為7.7%，低于市場(chǎng)預(yù)期的8%，也低于去年四季度的7.9%和去年全年增速7.8%。其他指標(biāo)，如制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）、社會(huì)用電量、鐵路貨運(yùn)量、社會(huì)消費(fèi)品零售總額等各項(xiàng)指標(biāo)也均顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的勢(shì)頭明顯。需要警惕的是，如此低于預(yù)期的增長(zhǎng)，是在超預(yù)期的M2和新增貸款、社會(huì)融資規(guī)模等基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的，可見(jiàn)內(nèi)需拉動(dòng)仍是一種奢望，投資拉動(dòng)和貨幣過(guò)度投放仍勉為其難，經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁不足明顯。而因?yàn)榻鹑谖C(jī)拖延的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍沒(méi)有實(shí)質(zhì)性突破和進(jìn)展，市場(chǎng)原來(lái)期望值較高的新型城鎮(zhèn)化具體落實(shí)文件遲遲沒(méi)有出臺(tái)。缺乏中國(guó)因素的支撐，銅價(jià)下跌是必然的選擇。

庫(kù)存壓力山大

從去年9月開(kāi)始，全球三大期貨交易所的銅庫(kù)存顯著增加，目前已經(jīng)達(dá)到近10年來(lái)的高點(diǎn)。

截至4月17日，倫敦銅庫(kù)存達(dá)到608525噸，紐約銅庫(kù)存達(dá)到82881短噸（約75173噸）；截至4月12日，上海銅庫(kù)存為228290噸。交易所庫(kù)存居高不下，銅商業(yè)庫(kù)存也高企，其中中國(guó)保稅區(qū)銅庫(kù)存可能高達(dá)上百萬(wàn)噸。在銅價(jià)相對(duì)低迷的背景下，高企的銅庫(kù)存是壓在多頭身上的一座大山，銅價(jià)承受巨大的下行壓力。

多種因素交集

實(shí)際上，導(dǎo)致近日銅價(jià)下跌的因素很多，遠(yuǎn)不止上述的幾點(diǎn)因素。比如，基金減持銅期貨多單、增持銅期貨空單，美元中線走強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)今年年底前退出量化寬松政策預(yù)期增溫，國(guó)際投行高調(diào)唱空，中國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控收緊，中國(guó)銅進(jìn)口減少，中國(guó)提示地方債和融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，歐債危機(jī)反反復(fù)復(fù)，歐美主要股指不斷走高，股市的財(cái)富效應(yīng)導(dǎo)致資金流出黃金、銅等大宗商品市場(chǎng)，等等。結(jié)果是市場(chǎng)對(duì)于銅價(jià)的信心遭受沉重打擊，加劇了銅價(jià)下跌的速度和幅度。

滬銅和倫銅的日K線和周K線走勢(shì)圖均顯示明顯的空頭排列，無(wú)疑銅價(jià)中線和長(zhǎng)線均屬于跌勢(shì)。

從中長(zhǎng)線來(lái)看，滬銅主力合約跌至50530元/噸，50000元/噸支撐岌岌可危，短線將擊破49000元/噸，中長(zhǎng)線將下探45000元/噸，上述中長(zhǎng)線下探目標(biāo)有可能在二季度末期至三季度達(dá)到。倫銅在創(chuàng)下6800美元/噸的新低后，中短線將繼續(xù)下探6500美元/噸，中長(zhǎng)線有可能下探6000美元/噸大關(guān)。