原糖近期走勢疲弱，目前階段，預計糖價難以出現大幅上漲，而進口盈利長期高企，為國內食糖增加了潛在的供應壓力，在收儲沒有兌現的情況下，糖價下方雖然有所支撐，但力度有限。總體來看，鄭糖長期空頭趨勢并未結束，建議投資者長線空單繼續(xù)持有，但謹防政策風險，在糖價大幅下跌的情況下不宜追空。

從食糖季節(jié)性銷售規(guī)律來看，一般一季度銷量最大，二季度占四分之一左右，三季度接近四分之一的水平，而四季度新糖銷量最少。而從供應規(guī)律來看，供應量最大，新糖大量上市的時間是二季度，這個時間段通常產銷率也是最低的，價格上行的壓力最大。而三季度進入純銷售期，食糖庫存隨著消費的進行不斷減少，這個時間段消費情況是影響行情動態(tài)的關鍵因素。四季度，由于糖供應量最少，反而庫存水平最低，甚至可能青黃不接。因此按照統(tǒng)計規(guī)律來看，三月份之后，二季度期間糖價最容易走弱，而到了四季度至次年二月之前則容易發(fā)生翹尾行情。

2012/2013榨季供應過剩的大基調已經非常明確，雖然目前來看國內依然有收儲，但是目前正處于二季度，是供應大量增加而處于消費淡季的階段，因此，在二季度糖價很難以出現上漲行情。

自去年12月中旬進口盈利首次超過20%以后，之后進口盈利一直持續(xù)高位，根據我們的測算，當進口盈利到達28%，配額外進口也將盈利。高企的進口盈利勢必會給國內市場帶來潛在的供應壓力，這主要來源于三方面：配額內進口、配額外進口和走私糖。2012年5月，國內配額外窗口曾打開一次，這一次使得配額外進口食糖量高達180萬噸左右，同時持續(xù)高企的進口盈利使得國內2012年走私糖數量高達100萬噸。

根據目前的價格進行測算，配額內進口和走私利潤大過制糖，這種現象均屬于非常態(tài)的。由于走私糖和潛在的配額外進口的影響，高企的內外價差難以持續(xù)，因此投資者也可以關注白糖內外套利的交易機會。而同時配額外進口窗口一旦打開，也將導致大量進口及走私糖的涌入，將給國內食糖市場帶來巨大壓力。