受到上周五美元反彈、大宗商品外盤(pán)走弱和國(guó)內(nèi)供大于求的影響，滬銅昨日低開(kāi)低走，午盤(pán)一度跌停，尾市跌停板打開(kāi)，主力0909合約全日下跌1990元/噸或4.77%,至39770元/噸。滬銅總持倉(cāng)量減少10354手至420984手，成交量為711260手。

上周五公布的美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)有所改善，引發(fā)美元指數(shù)強(qiáng)勁反彈，倫敦銅價(jià)隨即大跌。昨日，滬銅受外盤(pán)拖累跳空低開(kāi)、震蕩下行。

“中國(guó)需求”難持續(xù)

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需關(guān)系來(lái)看，銅的基本面難以支撐其價(jià)格的連續(xù)攀升。目前有色金屬已經(jīng)進(jìn)入消費(fèi)淡季，前期大量進(jìn)口和國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的增加造成了現(xiàn)貨市場(chǎng)的供大于求。

5月，我國(guó)銅產(chǎn)量為33.18萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.4％；進(jìn)口了422666噸未加工銅（包括陽(yáng)極銅、精煉和合金及半成品）較4月創(chuàng)下的399833噸紀(jì)錄還要高出5.7%。

銀河期貨研究中心副主任車(chē)紅云指出：“以?xún)暨M(jìn)口量為32萬(wàn)噸計(jì)算，前5個(gè)月中國(guó)銅表觀消費(fèi)量會(huì)在298.29萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)43.37％，但結(jié)合今年中國(guó)銅的實(shí)際消費(fèi)情況，前5個(gè)月中國(guó)銅消費(fèi)最好的行業(yè)電力電纜的產(chǎn)量同比下降5.2％為775.09公里來(lái)看，如此高的靜觀消費(fèi)量是遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)際消費(fèi)情況的，突出顯示了國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)的過(guò)剩情況。”

從交易所庫(kù)存情況來(lái)看，上海期貨交易所銅的庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)兩周大幅增加。6月5日當(dāng)周增加了15263噸至45480噸；6月12日當(dāng)周再增加15167噸至60647噸。

車(chē)紅云告訴記者，由于前期銅現(xiàn)貨貼水，“（交易者）只要從現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)了銅，做成注冊(cè)倉(cāng)單，賣(mài)到交易所，就能實(shí)現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利?！边@一方面使得交易所庫(kù)存增加，另一方面也反映了“現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格不走高，國(guó)內(nèi)消費(fèi)商對(duì)銅價(jià)抵制”的客觀現(xiàn)實(shí)。

另外，倫敦金屬交易所(LME)的注銷(xiāo)倉(cāng)單比例也在快速下降，昨日該比例僅為7.45%。本報(bào)曾在5月22日引述巴克萊資本的觀點(diǎn)，即在天量進(jìn)口之后，“中國(guó)需求”很難繼續(xù)支撐有色金屬的持續(xù)上漲。

回歸基本面？

最近一段時(shí)間，在通脹預(yù)期和美元貶值預(yù)期的市場(chǎng)環(huán)境下，基本金屬的上漲主要受到金融屬性的主導(dǎo)，脫離了其供需基本面，國(guó)金期貨首席金屬分析師倪耀祥向CBN表示：“在6、7月份，有色金屬的金融屬性會(huì)逐漸減弱，回歸基本面?！?/P>

倪耀祥指出，國(guó)內(nèi)對(duì)通脹預(yù)期的炒作已經(jīng)在1~4月間釋放出來(lái)，而外盤(pán)對(duì)通脹的炒作現(xiàn)在仍然樂(lè)此不疲；從商品屬性來(lái)看，國(guó)內(nèi)銅明顯存在供過(guò)于求；這兩方面原因造成了目前市場(chǎng)外盤(pán)強(qiáng)于內(nèi)盤(pán)的格局。但他同時(shí)指出，回歸基本面有一個(gè)“從量變到質(zhì)變的過(guò)程”，目前銅價(jià)仍將維持高位震蕩，多空分歧仍將有所反復(fù)。

上海中期期貨金屬分析師王舟懿指出，目前大宗商品市場(chǎng)的多空分歧主要集中在對(duì)美元后期走勢(shì)的預(yù)期，即對(duì)美元的持續(xù)反彈和美元在短期整理后繼續(xù)下跌存在不同意見(jiàn)。

截至北京時(shí)間昨晚19：26，美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)至80.929，已經(jīng)十分接近30天平均線81.089的水平。車(chē)紅云認(rèn)為，如果美元短期強(qiáng)勢(shì)形成，前期涌入大宗商品和股市的資金回撤到美元資產(chǎn)，大宗商品的價(jià)格勢(shì)必要回歸其基本面。

從昨日前20位會(huì)員的持倉(cāng)情況來(lái)看，滬銅總持倉(cāng)多頭增加405手，而空頭增加2293手；主力0909合約多頭減倉(cāng)1151手，空頭減倉(cāng)188手。這表明空頭力量有所增強(qiáng)，多頭力量有所減弱。車(chē)紅云認(rèn)為，這種多空力量的變化在近期將得以持續(xù)，本周滬銅將以回調(diào)下跌為主，37000~38000元/噸將是第一阻力位。