美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遜于預(yù)期，美元走勢(shì)震蕩。美貿(mào)易及財(cái)政赤字?jǐn)U大不利于美元，不過美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)大幅下滑的速度可能已經(jīng)放緩。原油價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，資金仍然是推動(dòng)原油價(jià)格上漲的最主要因素。
 
　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂各半。雖然CPI、PPI同比仍呈現(xiàn)雙下降，進(jìn)出口貿(mào)易仍不樂觀，但5月份工業(yè)增加值同比回升。投資仍然是推動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)回升的主要原因，貸款環(huán)比增長并且結(jié)構(gòu)改善，適度寬松貨幣政策還會(huì)有所延續(xù)。

5月份銅進(jìn)口量再次增長。5月銅進(jìn)口量達(dá)到42.27萬噸，連續(xù)第四個(gè)月刷新紀(jì)錄高點(diǎn)，但大量進(jìn)口令國內(nèi)上漲乏力。銅進(jìn)口量再次增長應(yīng)該是受到兩市的比值及廢銅進(jìn)口影響，預(yù)期6月份的進(jìn)口量將會(huì)回落。
 
　　國內(nèi)銅材產(chǎn)量保持增長。5月份國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量略減，但國內(nèi)銅原料供應(yīng)仍然充裕。國內(nèi)銅材產(chǎn)量保持增長，并且電力電纜產(chǎn)量回升，說明5月份國內(nèi)銅消費(fèi)并沒有受到季節(jié)性因素太大的影響。
 
　　銅庫存總量繼續(xù)回升。最近一周上海期貨交易所銅庫存再次大幅增長了1.52萬噸，也使得三大交易所銅庫存總量繼續(xù)增長，LME銅庫存的注銷倉單已經(jīng)降至2.47萬噸，約占庫存總量的8.52%。
 
　　倫銅總持倉增長，美盤基金凈空略增。持倉數(shù)據(jù)則顯示COMEX市場基金多空均減少持倉，而原油期貨市場仍然延續(xù)多頭格局。商業(yè)多頭出現(xiàn)減持。

鋅精礦產(chǎn)量大幅增長。 5月份鋅精礦產(chǎn)量環(huán)比增幅達(dá)到20%，說明鋅價(jià)回升已經(jīng)促使停產(chǎn)的鋅礦復(fù)產(chǎn)。和銅類似，鋅價(jià)也表現(xiàn)出外強(qiáng)內(nèi)弱特點(diǎn)，說明目前鋅的原料供應(yīng)是相當(dāng)充裕的。
 
　　鋅庫存繼續(xù)增長。交易所庫存總量連續(xù)第三周增長，和5月初相比，鋅庫存增加了2.8萬噸。
 
　　【總結(jié)及建議】
 
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖略有好轉(zhuǎn)，但尚處于復(fù)蘇早期，消費(fèi)需求并不足以支撐目前的價(jià)格，價(jià)格上漲更多地是由資金推動(dòng)，而非需求拉動(dòng)；在供應(yīng)增長而消費(fèi)仍處淡季的情況下，價(jià)格仍然面臨調(diào)整壓力。原油價(jià)格繼續(xù)上漲空間不大，一旦出現(xiàn)調(diào)整會(huì)令基本金屬普遍承壓。建議多頭逢高減持或擇機(jī)沽空，倫銅在5500美元附近可嘗試買國內(nèi)拋倫敦反套交易。鋅在外盤帶動(dòng)下，短期可有能上漲但空間不大，中期仍然維持震蕩。