受周邊市場價格回落的影響，上海期貨交易所期鋁6月12日震蕩回落，盤中交投較為溫和，成交大幅放大，持倉回落。滬鋁主力909合約早盤以13,555元/噸開盤，尾盤收至13,460元/噸，上漲5元/噸；現(xiàn)貨906合約尾市報收于13,620元/噸，上漲35元/噸。

從近期走勢來看，在股市大漲、美元指數(shù)重新走弱等外圍市場的推動下，原油期貨價格輕松突破70美元大關(guān)，有色金屬價格漲勢同樣強勁，鋁價上演超跌反彈的好戲。從基本面上看，近期，美鋁和俄羅斯鋁業(yè)等在內(nèi)的全球鋁生產(chǎn)商紛紛表示，目前貿(mào)易商手中的鋁庫存已處于歷史低點；另外盡管鋁的顯性庫存上升，但社會庫存卻在下降，截至5月末日本三大港口持有的鋁庫存較2月份創(chuàng)下的10年來高位下滑約35%，需求有反彈跡象。其次，鋁冶煉行業(yè)是能耗，耗電成本是除氧化鋁外最主要的成本，因此能源價格上漲引起了電解鋁價格的被動抬高。不過從鋁庫存的歷史高位和嚴(yán)重過剩的角度來看，價格反彈更多的歸功于游資，其上漲態(tài)勢不甚明朗。

進一步從資金面上來看，充裕的流動性和疲弱的美元已經(jīng)將投資者做多商品的熱情發(fā)揮到極致，而宏觀經(jīng)濟方面的利好數(shù)據(jù)近期也相繼出盡：美國、歐元區(qū)、日本的PMI數(shù)據(jù)都保持一種增長態(tài)勢，漲幅也超出市場預(yù)期。美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少34.5萬人，大大低于市場預(yù)估，但失業(yè)率為9.4%，為1983年7月以來最高，全球經(jīng)濟能否徹底擺脫經(jīng)濟衰退的陰影，還有待進一步的觀察。

消息面上，印度國家鋁業(yè)公司(NALCO)網(wǎng)站周五顯示，該公司已發(fā)布招標(biāo)會，銷售6,000噸鋁錠。NALCO的招標(biāo)會被視為國際基準(zhǔn)，該公司上次銷售了3,000噸原鋁鋁錠，價格為CIF基準(zhǔn)價較LME升水每噸89美元。

國內(nèi)來看，受主要工業(yè)品出廠價格下降影響，PPI通縮程度進一步加深，同比降幅繼續(xù)擴大至7.2%。盡管政府拉動基建投資，但內(nèi)需復(fù)蘇仍然處于初始階段，嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩短期內(nèi)將繼續(xù)壓制價格。今年以來，受積極財政政策的刺激，中國銀行信貸爆發(fā)性增長，使得貨幣乘數(shù)強勁攀升，推動M2增速大幅上升。據(jù)估算，5月份整個銀行業(yè)的新增貸款大概在5000億元左右，與一季度相比明顯偏低，但同比依然較高。到現(xiàn)在為止，股市和期市上漲受資金推動的現(xiàn)象愈發(fā)明顯，過剩產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)的預(yù)期下，國內(nèi)鋁價面臨調(diào)整壓力。

后期來看，美元走勢近期成為主導(dǎo)金屬價格的主要因素，美元的疲軟在提供流動性的同時，提振了以美元計價的商品價格。同時，油價和庫存的一漲一跌同樣利多鋁價。不過，鋁價回升帶來了冶煉廠的復(fù)產(chǎn)激勵將使鋁市供求過剩局面更加惡化，這構(gòu)成了對鋁價的主要利空。不過目前的金屬走勢依然由投資需求推動，因此，短期將繼續(xù)維持反彈格局。