銅價(jià)已經(jīng)進(jìn)入到加速上漲的階段，在此階段中現(xiàn)貨價(jià)格、升貼水都將跟隨期貨價(jià)格緩慢走強(qiáng)，節(jié)前短期的蓄勢(shì)更有利于節(jié)后的上漲。

近期，國(guó)內(nèi)外銅價(jià)打破市場(chǎng)的沉寂，放量突破走強(qiáng)，從周線上看，銅價(jià)正在構(gòu)筑W底，資金的推動(dòng)令銅價(jià)突破短期技術(shù)壓力位，直逼60000整數(shù)關(guān)口。然而臨近農(nóng)歷春節(jié)，中國(guó)冶煉廠購(gòu)買(mǎi)熱情持續(xù)下降，貿(mào)易商國(guó)外采購(gòu)積極性降低，年初至今銅價(jià)本輪上漲是否止步于60000，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

宏觀面消息平靜，以穩(wěn)為主

過(guò)去一段時(shí)間，全球宏觀消息面平靜，除了美國(guó)將債務(wù)上限的討論延期至5月中旬之外，就是各國(guó)較為溫和的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，因此，全球金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)被推遲至二季度中期。與2011和2012年相比，沒(méi)有消息便是好消息成為了當(dāng)前市場(chǎng)宏觀面的最好詮釋。全球經(jīng)濟(jì)以穩(wěn)為主，為工業(yè)品的上漲醞釀了積極的氛圍，同時(shí)市場(chǎng)將淡化商品的金融屬性，強(qiáng)化商品屬性。

全球經(jīng)濟(jì)略見(jiàn)起色，消費(fèi)預(yù)期提振銅價(jià)

全球經(jīng)濟(jì)略見(jiàn)起色，提振消費(fèi)并有效刺激銅價(jià)上漲。2月1日，全球公布了PMI指數(shù)，美國(guó)ISM公布的1月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)升至53.1，高于預(yù)估值51.0，也高于前值50.2。歐元區(qū)MARKIT制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI顯示終值為47.9，高于12月的46.1，也高于1月初值47.5。雖然指數(shù)仍未達(dá)到50上方，顯示經(jīng)濟(jì)仍處于衰退，但數(shù)值已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，提振市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇的期望。中國(guó)PMI指數(shù)表現(xiàn)溫和，為50.4%，連續(xù)四月保持在臨界點(diǎn)以上。在美國(guó)PMI指數(shù)消息公布之后，銅價(jià)直線上漲，這印證了我們此前的分析，只要有利好消息公布，銅價(jià)則出現(xiàn)上漲。

銅CFTC非商業(yè)凈持倉(cāng)

自2012年12開(kāi)始，CFTC非商業(yè)凈持倉(cāng)由空翻多，并保持凈多持倉(cāng)至今，體現(xiàn)了國(guó)際主流投資者對(duì)于銅價(jià)的預(yù)期。而根據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)于銅價(jià)后市走勢(shì)正逐漸轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，今年年初的訂單量環(huán)比平穩(wěn)是市場(chǎng)看漲的“定海神針”。在銅消費(fèi)預(yù)期增長(zhǎng)的背景下，只要市場(chǎng)公布利好數(shù)據(jù)，銅價(jià)均有強(qiáng)烈的反應(yīng)。

銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)調(diào)整概率加大

綜上所述，短期中國(guó)將進(jìn)入農(nóng)歷春節(jié)，本周資金將會(huì)少量撤離市場(chǎng)，CFTC非商業(yè)凈多持倉(cāng)在過(guò)去兩周已經(jīng)小幅下降，而銅價(jià)已經(jīng)漲至過(guò)去一年的關(guān)鍵技術(shù)壓力位，強(qiáng)勢(shì)調(diào)整的概率加大。春節(jié)之后，全球宏觀環(huán)境表現(xiàn)平穩(wěn)，較好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將為資金推漲提供了可能。

對(duì)于中國(guó)銅消費(fèi)增長(zhǎng)的預(yù)期并非空穴來(lái)風(fēng)，自2012年四季度開(kāi)始，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和電力行業(yè)的投資增速見(jiàn)底反彈，以及今年中國(guó)電網(wǎng)投資加速都表明，二季度銅消費(fèi)旺季同比出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

預(yù)計(jì)銅價(jià)已經(jīng)進(jìn)入到加速上漲的階段，在此階段中現(xiàn)貨價(jià)格、升貼水都將跟隨期貨價(jià)格緩慢走強(qiáng)，節(jié)前短期的蓄勢(shì)更加有利于節(jié)后的上漲。操作上，成本低的多單持有者可少量減倉(cāng)，安心過(guò)節(jié)，而成本高的多單持有者應(yīng)逢高離場(chǎng)，待價(jià)格回調(diào)再次做多。中期策略，滬銅1305在58500入場(chǎng)的多單繼續(xù)持有，止損變止盈并上移至59200。