最后，市場(chǎng)資金大量涌入，更是推升了玻璃價(jià)格。玻璃期貨正處于上市初期，市場(chǎng)關(guān)注程度比較高。由于玻璃采用全廠庫交割這一全新交割規(guī)則，玻璃企業(yè)對(duì)此認(rèn)知度較低，多數(shù)處于觀望和了解中。

“臨近春節(jié)，玻璃下游加工企業(yè)停工增多，因此，短期玻璃需求將繼續(xù)回落，上漲概率不大，預(yù)計(jì)后市玻璃期價(jià)將維持震蕩調(diào)整。”他表示。

華泰長(zhǎng)城期貨分析師施文竹補(bǔ)充表示，作為首個(gè)全廠庫交割品種，有限庫容和對(duì)交割制度的質(zhì)疑使得多頭資金更為篤定，期現(xiàn)價(jià)差更是維持在150元/噸的高位。長(zhǎng)期來看，隨著交割制度的日益完善，近月合約將逐漸向現(xiàn)貨收斂。

他表示，對(duì)于玻璃期貨1305和1309合約需要區(qū)別對(duì)待。5月倉單的注銷使得1305和1309合約走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立。隨著交割制度完善，近月合約將不斷向現(xiàn)貨價(jià)格收斂，后市1305合約回調(diào)概率較大。而1309合約對(duì)應(yīng)的9月正值玻璃需求與房地產(chǎn)需求旺季的共振期，加上去年上半年玻璃行業(yè)也經(jīng)歷了一輪減產(chǎn)，2013年玻璃價(jià)格好轉(zhuǎn)的概率較大。1309合約價(jià)位目前仍處于基本面支撐的安全區(qū)間，對(duì)于后市繼續(xù)看好。

玉米 我國(guó)去年產(chǎn)量2億噸 期價(jià)或逆勢(shì)上移

在今年溫和通脹和需求擴(kuò)大等因素利好下，預(yù)計(jì)價(jià)格將上揚(yáng)

“去年全國(guó)玉米產(chǎn)量為20812萬噸，增產(chǎn)1534萬噸，超稻谷產(chǎn)量383萬噸，成為國(guó)內(nèi)第一大糧食作物品種，預(yù)計(jì)今年玉米市場(chǎng)的供應(yīng)能力相對(duì)較強(qiáng)?！备窳制谪浉呒?jí)分析師劉波和中國(guó)國(guó)際期貨(博客,微博)高級(jí)研究員于江皆表示，雖然如此，在國(guó)內(nèi)溫和通脹隱憂、收儲(chǔ)價(jià)格和種植成本連年提高背景下，今年尤其是下半年，連玉米期價(jià)震蕩走高概率相對(duì)較大，全年或?qū)⒊尸F(xiàn)先抑后揚(yáng)格局。

我國(guó)玉米需求快速增長(zhǎng)

去年連玉米期價(jià)一直處于10年高位，始終在2250-2500元/噸之間震蕩，總體上呈現(xiàn)W形態(tài)。從全年來看，1-3月份價(jià)格處于上漲行情中，并在2月份創(chuàng)歷史新高；4-5月有所回落，6-8月份再度上漲，9-10月份回落，最后兩個(gè)月繼續(xù)上漲。大連玉米期貨全年累計(jì)成交總量3782萬手，同比增長(zhǎng)40.87%。

我國(guó)玉米去年進(jìn)口大幅增長(zhǎng)。前11個(gè)月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口玉米494萬噸，較上年同期增加374萬噸，增幅為318%，進(jìn)口數(shù)量已經(jīng)達(dá)到配額的近70%，這表明我國(guó)玉米需求呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此外，全國(guó)玉米產(chǎn)量為20812萬噸，增產(chǎn)1534萬噸，玉米產(chǎn)量超過稻谷產(chǎn)量383萬噸，成為國(guó)內(nèi)第一大糧食作物品種。

玉米期價(jià)或?qū)⒕S持高位

劉波表示，除了由于去年產(chǎn)量大增，直接導(dǎo)致了8月中旬的價(jià)格回落外，收儲(chǔ)拋儲(chǔ)政策和進(jìn)口數(shù)量方面也是影響玉米價(jià)格的主要因素。我國(guó)對(duì)糧食價(jià)格管控力較強(qiáng)，重要調(diào)控手段之一是進(jìn)行收拋儲(chǔ)；去年臨時(shí)存儲(chǔ)玉米收購(gòu)期限截至2013年4月30日，玉米收購(gòu)價(jià)格較去年增加7%，意味著玉米銷售價(jià)格將呈現(xiàn)剛性增長(zhǎng)。

“去年大連玉米期價(jià)基本處于寬幅振蕩的格局中?！庇诮硎?，2012年一季度，因華北地區(qū)玉米質(zhì)量較差，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)玉米供給可能偏緊的擔(dān)憂，資金借機(jī)推動(dòng)連玉米期價(jià)持續(xù)攀高，并在3月中旬創(chuàng)下了上市以來的最高點(diǎn)。

隨后，受港口庫存增加、玉米生長(zhǎng)情況良好及現(xiàn)貨需求不振的多重利空打壓，3月下旬至5月底走出了一波震蕩下跌行情；而在6月份后，美國(guó)遭遇嚴(yán)重的干旱天氣，導(dǎo)致美玉米產(chǎn)量及單產(chǎn)大幅下調(diào)，資金大幅推升期價(jià)，6月至8月三個(gè)月內(nèi)漲幅超過50%。與此同時(shí)，東北玉米主產(chǎn)區(qū)發(fā)生病蟲災(zāi)害也為市場(chǎng)提供了炒作理由，10月中旬后，國(guó)家公布玉米收儲(chǔ)政策，連年提高的收儲(chǔ)價(jià)夯實(shí)了連玉米價(jià)格底部，期價(jià)開始觸底反彈。

“去年全國(guó)玉米產(chǎn)量增產(chǎn)1534萬噸，玉米市場(chǎng)供應(yīng)能力相對(duì)較強(qiáng)?！彼硎?，但還要考慮三點(diǎn)因素：一是天氣因素；關(guān)注美國(guó)是否會(huì)再次出現(xiàn)旱災(zāi)。

二是在宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖下，玉米工業(yè)消費(fèi)是否會(huì)跟隨反彈走旺。玉米深加工消費(fèi)形勢(shì)不佳，2012/2013年度我國(guó)工業(yè)用玉米消費(fèi)量預(yù)計(jì)為6000萬噸，較2011/12年度增加300萬噸，增幅在3%—5%之間，較上一年度明顯放緩。一方面是受到調(diào)控因素影響，另一方面是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，使得淀粉、酒精等相關(guān)產(chǎn)品需求疲軟，玉米深加工等相關(guān)行業(yè)持續(xù)虧損，工業(yè)消費(fèi)增速也隨之下滑。不過，伴隨經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，玉米工業(yè)消費(fèi)也有望展開反彈，這將帶動(dòng)需求。

三是原油價(jià)格上漲帶來的成本提升，及生物燃料乙醇的替代影響。目前，原油供需面相對(duì)寬松及美國(guó)頁巖油革命，使得原油價(jià)格整體維持在80-100美元區(qū)間波動(dòng)，而新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，原油需求量必將增長(zhǎng)。由于原油價(jià)格上漲，激發(fā)了燃料乙醇消費(fèi)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，加劇了玉米等作為生物燃料原材料的供求緊張格局。

四是飼料養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)?；l(fā)展對(duì)需求變化。從通脹周期角度看，2013年前后將迎來新一輪通脹周期，2013年通脹形勢(shì)相對(duì)可控，預(yù)期在3.2%-3.5%之間，屬于溫和通脹。從以往統(tǒng)計(jì)來看，每一輪通脹周期，玉米價(jià)格均與CPI趨勢(shì)一致；預(yù)計(jì)玉米價(jià)格將跟隨新一輪通脹，重心不斷抬升。

劉波表示，從中長(zhǎng)期來看，玉米價(jià)格將維持高位，甚至可能創(chuàng)出價(jià)格新高。一是由于世界糧食價(jià)格總體走高帶動(dòng)；二是全球性貨幣超發(fā)帶來通脹隱憂影響；三是原油價(jià)格高企導(dǎo)致玉米生產(chǎn)乙醇燃料的利潤(rùn)窗口被打開，增加了玉米需求。

滬銅季節(jié)性周期弱化 價(jià)格或現(xiàn)寬幅波動(dòng)

在宏觀環(huán)境利好和階段性需求增強(qiáng)的刺激下，有望創(chuàng)出階段性新高

去年滬銅呈現(xiàn)箱體震蕩走勢(shì)，運(yùn)行在52000-62000元/噸區(qū)間，全年季節(jié)性周期較為弱化，即淡季不淡旺季不旺。分析人士表示，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境寬松、中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈與供應(yīng)充足、實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求較弱相對(duì)立，銅價(jià)震蕩依舊是大概率，階段性有望突破62000元/噸高點(diǎn)。

全球銅消費(fèi)量緩慢回升

2012年，滬銅整體呈現(xiàn)震蕩整理格局，1-6月份受歐債危機(jī)及中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速憂慮影響，銅價(jià)未能有效站穩(wěn)6萬元整數(shù)關(guān)口之上，6月初銅價(jià)一度回落至52000點(diǎn)一線，價(jià)格回歸至2011年四季度附近。8月下旬，美聯(lián)儲(chǔ)宣布推出QE3，銅價(jià)隨即展開大幅上漲走勢(shì)，并重回前期高點(diǎn)60000附近。10月至12月，歐洲債務(wù)問題、財(cái)政懸崖升溫及中國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底反彈等多重因素影響，期價(jià)走出了先抑后揚(yáng)格局。

全球銅供應(yīng)仍將充足，銅主產(chǎn)國(guó)和相關(guān)生產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量依然較大，全球銅消費(fèi)將緩慢回升，主要受中美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和制造業(yè)反彈拉動(dòng)。全球銅庫存有望逐步下降，將從目前顯性庫存接近60萬噸水平回落至40萬噸左右。中國(guó)銅進(jìn)口量和產(chǎn)量將保持高位，銅進(jìn)口虧損將進(jìn)一步減少，國(guó)內(nèi)銅出口量將增加。國(guó)內(nèi)企業(yè)開工率有望見底反彈，尤其是下游銅材、銅管和銅板帶箔企業(yè)開工率將見底回升。

缺乏趨勢(shì)性機(jī)會(huì)

“宏觀經(jīng)濟(jì)、供求格局和美元匯率等，這些都是對(duì)銅價(jià)最為影響的因素?！北本┲衅谄谪浉笨偨?jīng)理王駿表示，銅作為一種重要的金屬，與經(jīng)濟(jì)變化呈現(xiàn)較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，其金融屬性較為明顯，需求量隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，下滑而回落。

中證期貨分析師吳鍇表示，從宏觀面來看，去年歐債危機(jī)影響較大，尤其是一季度，主要是對(duì)市場(chǎng)情緒造成波動(dòng)；從全年來看，美國(guó)QE3和QE4推出對(duì)銅價(jià)具有支撐作用，雖然QE的效果可能受到懷疑，這些主要都是體現(xiàn)在銅的金融屬性上。

“從其他方面來看，去年我國(guó)的經(jīng)濟(jì)探底回升，銅的全年進(jìn)口量是最大一年，在面對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩和國(guó)內(nèi)銅冶煉產(chǎn)能的釋放，再加上資金壓力較大，我國(guó)保稅區(qū)庫存在去年明顯增加，接近了100萬噸左右的水平?！彼硎?，明顯看到去年國(guó)內(nèi)銅價(jià)受到較大的壓制，表現(xiàn)形式上就是期限結(jié)構(gòu)相比往年有所變化，并且滬銅相對(duì)倫銅也明顯表現(xiàn)弱勢(shì)，比值有所下移。

華泰長(zhǎng)城期貨分析師施文竹也表示，去年中國(guó)銅消費(fèi)僅能保證基數(shù)，增幅預(yù)估在5%以下。與前幾年同比增長(zhǎng)12%相比，后期中國(guó)銅消費(fèi)增幅較為有限，而其他國(guó)家又無力接棒，導(dǎo)致銅消費(fèi)全球性增速明顯放緩。與此同時(shí)，銅供應(yīng)增速加快，今年出現(xiàn)供應(yīng)過剩的可能性極高，基本面已由往年的強(qiáng)勢(shì)利多轉(zhuǎn)為中期施壓價(jià)格。

王駿表示，今年全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)增長(zhǎng)，并強(qiáng)于2012年，中國(guó)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)將成為市場(chǎng)兩大亮點(diǎn)，新興市場(chǎng)國(guó)家仍然是全球經(jīng)濟(jì)的引擎，但歐洲與日本經(jīng)濟(jì)將拖累全球經(jīng)濟(jì)，使銅等有色金屬市場(chǎng)處于區(qū)間寬幅波動(dòng)。

“2013年滬銅將呈現(xiàn)出寬幅波動(dòng)走勢(shì)，季節(jié)性走勢(shì)較明顯，重大宏觀事件和供需面變化影響較大，預(yù)計(jì)上方阻力位在62000-64000點(diǎn)之間，下方支撐位在52000-54000點(diǎn)之間。”他表示。

宏源期貨高級(jí)分析師張磊表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈基本確立、美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇加快和全球貨幣環(huán)境寬松等方面，決定了銅價(jià)易漲難跌，但是礦區(qū)供應(yīng)充足和實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求較弱，又限制了上行空間，整體來看，銅價(jià)呈現(xiàn)高位震蕩依舊是大概率事件，有可能突破去年的62000高點(diǎn)。

吳鍇也表示，今年很可能是全球銅供需格局轉(zhuǎn)換的一年，供應(yīng)或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅過剩。但全球貨幣寬松格局仍然會(huì)持續(xù)，對(duì)銅價(jià)帶來一定支撐，今年表現(xiàn)仍然缺乏趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，震蕩區(qū)間或仍然不大，震蕩重心將有所下移。