經(jīng)過前期短暫的上漲后，目前滬膠步入振蕩區(qū)間，而振蕩時(shí)間拉長(zhǎng)則意味著對(duì)滬膠后期走勢(shì)分歧將加大。筆者認(rèn)為，目前多項(xiàng)利好因素集結(jié)，后市滬膠有望進(jìn)一步走高。

量化寬松抬升大宗商品價(jià)格

目前全球經(jīng)濟(jì)正處于寬松的大環(huán)境中，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的全球各大主要經(jīng)濟(jì)體采取量化寬松貨幣政策，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但這將“制造”通貨膨脹，從而推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲。日膠受到日本央行量化寬松政策影響而大幅上漲，全球股市也呈現(xiàn)出大小不等的上漲。近期我國(guó)股市以及商品市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)勁，正是對(duì)大環(huán)境轉(zhuǎn)好的一種反映。

經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增強(qiáng)拉動(dòng)天膠需求

PMI作為經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，自去年10月份開始穩(wěn)步上升，并連續(xù)高于50榮枯分水嶺，最新的1月匯豐PMI數(shù)據(jù)為51.9，創(chuàng)24個(gè)月來的新高，顯示經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)復(fù)蘇。從月度發(fā)電量中也可以看出國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況，去年11、12月份發(fā)電量同比增幅分別為6.4%、7.9%，而元旦過后發(fā)電量持續(xù)保持高位，在1月4日達(dá)到153.13億千瓦時(shí)，創(chuàng)出新高。用電量開始轉(zhuǎn)暖，說明實(shí)體經(jīng)濟(jì)正逐步復(fù)蘇，同時(shí)意味著工廠開工率提高。從公路貨運(yùn)量和公路客運(yùn)量方面可看出汽車的消耗情況，自去年10月份開始，公路貨運(yùn)量開始企穩(wěn)回升，增速達(dá)到15.2%，天膠的主要用途為生產(chǎn)輪胎，而在這其中商用車輪胎占天膠的比重較大，近乎為乘用車的70%。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增強(qiáng)必定會(huì)拉動(dòng)天膠的需求量。

供應(yīng)銳減，緩解市場(chǎng)壓力

目前國(guó)內(nèi)天膠主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)進(jìn)入停割期，東南亞天膠主產(chǎn)國(guó)也開始陸陸續(xù)續(xù)步入停割期，短期內(nèi)這將緩解天膠的供應(yīng)壓力。雖然最新公布的青島保稅區(qū)庫存再創(chuàng)新高，庫存達(dá)到30萬噸，但從2012年整體的橡膠(25815,230.00,0.90%)市場(chǎng)分析，不必過分擔(dān)憂。首先，天膠在供應(yīng)面上一直保持相對(duì)充足，國(guó)外天膠價(jià)格相對(duì)于國(guó)內(nèi)較低，大量進(jìn)口天膠運(yùn)至港口，致使天膠庫存量越來越高。其次，由于去年天膠價(jià)格相對(duì)處于低位，市場(chǎng)對(duì)天膠市場(chǎng)信心不足，企業(yè)從貿(mào)易商手中采購橡膠多采用現(xiàn)用現(xiàn)購的方式，減少了企業(yè)的庫存成本，但同時(shí)也導(dǎo)致企業(yè)庫存比較低。筆者認(rèn)為，伴隨著下游行業(yè)備貨行情開啟，將減輕天膠庫存壓力。

合成膠、日膠與滬膠聯(lián)動(dòng)性趨強(qiáng)

合成膠是天然橡膠的替代品，去年合成膠價(jià)格一直萎靡不振，在一定程度上制約了天膠價(jià)格，但在年底，合成膠價(jià)格企穩(wěn)回升，與天然橡膠價(jià)差收縮，從而為天膠價(jià)格上漲提供了契機(jī)。從日膠價(jià)格來看，日膠受日本貨幣寬松政策的影響，自去年11月中旬開始，一路高歌猛進(jìn)，但滬膠價(jià)格上漲滯緩，呈現(xiàn)出外強(qiáng)內(nèi)弱的格局。筆者認(rèn)為，合成膠、日膠與滬膠價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性趨強(qiáng)，有望繼續(xù)拉漲滬膠。

總之，多重利好集結(jié)，滬膠有望繼續(xù)上漲。