6月5日，力拓集團(tuán)發(fā)布公告，宣布其董事會(huì)撤銷對(duì)與中鋁達(dá)成的戰(zhàn)略合作交易的推薦，與中鋁的交易將不再繼續(xù)進(jìn)行。此事件似乎成為了近期鋁價(jià)的導(dǎo)火線，自此倫鋁連番上揚(yáng)，短短幾日，漲幅已經(jīng)達(dá)到了11%，國內(nèi)鋁價(jià)也隨之上揚(yáng)，上揚(yáng)幅度為4%左右。
 
　　由于金融海嘯的沖擊，力拓集團(tuán)也陷入危機(jī)，不得不借助外力來解決自身經(jīng)營困境。中鋁雙方曾達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，中鋁將向力拓投資195億美元，具體方案包括：以72億美元認(rèn)購力拓集團(tuán)發(fā)行的次級(jí)可轉(zhuǎn)債,123億美元用于與力拓集團(tuán)組建鐵、銅、鋁等資產(chǎn)層面的合資企業(yè)。此次合作撤銷從另一個(gè)方面也顯示力拓集團(tuán)已經(jīng)從自身困境解救出來，對(duì)未來市場預(yù)期也相當(dāng)看好。

　　從最新的一些數(shù)據(jù)來看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇愈加明顯。法國央行的數(shù)據(jù)，法國5月商業(yè)景氣指數(shù)自4月份的75升至81，為08年9月以來最高。英國社區(qū)和地方政府部（DCLG）的數(shù)據(jù)顯示，英國4月房價(jià)月升1.1%，年降13%。美國ABC/華盛頓郵報(bào)公布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，美國6月8日當(dāng)周的消費(fèi)者信心指數(shù)較前周的-49上升2點(diǎn)至-47。中國指數(shù)研究院信息中心監(jiān)測，５月份的全國３０個(gè)主要城市中，成交面積環(huán)比增幅超過１０％的有１７個(gè)，占到總城市數(shù)量的一半以上。環(huán)比漲幅位于５％－１０％之間的城市共有１０個(gè)。住宅成交面積出現(xiàn)明顯環(huán)比下跌的只有兩個(gè)城市。

 
　　我們看來，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)只是近期鋁價(jià)上揚(yáng)的起因，成本上升以及比價(jià)效用的滯后則是近期鋁價(jià)上漲的重要原因。自5月以來，國際油價(jià)從50美元/桶到目前的70美元，累計(jì)漲幅已經(jīng)接近40%。而在鋁整個(gè)生產(chǎn)過程中，氧化鋁和電費(fèi)約幾乎占了整個(gè)生產(chǎn)成本的70％，平均每噸鋁需要耗費(fèi)的電量為14000-15000千瓦時(shí)，如果能源價(jià)格在原油價(jià)格的拉動(dòng)下發(fā)生了強(qiáng)勁的上漲，也將會(huì)帶動(dòng)電解鋁的生產(chǎn)成本上升。
 
　　相對(duì)于其他金屬品種來說，鋁價(jià)漲幅是最不讓人滿意的，銅價(jià)與年初相比漲幅達(dá)60%
 
　　鋅價(jià)也達(dá)到了26%。而截止6月5日，倫鋁價(jià)格相對(duì)于年初的價(jià)格漲幅僅僅2%，前期更是長時(shí)間低于年初價(jià)格，近期價(jià)格補(bǔ)漲也是意料之中的。
 
　　基本面方面，巨量庫存依舊是壓制在投資者頭上的大山。全球鋁庫存仍在上升，倫敦庫連番創(chuàng)出新高，達(dá)到427萬噸的歷史最高水準(zhǔn)。我們認(rèn)為市場對(duì)于鋁庫存的上升早就麻木了，這從鋁價(jià)變化就可以感覺的出。在最近的6個(gè)月中，LME的庫存增加了80%左右，倫鋁最低價(jià)相對(duì)年初僅僅下跌了12%，顯然市場早已對(duì)其劇增有所心理準(zhǔn)備。

　　而國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)公布的初步數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，西方國家生產(chǎn)商持有的未加工鋁庫存下滑至142.1萬噸，3月修正后為153.7萬噸。2008年4月未加工鋁庫存為158萬噸。截至4月底，不含最終產(chǎn)品，鋁冶煉商持有的總體鋁庫存下滑至258.7萬噸，3月修正后為273.8萬噸。丸紅株式會(huì)社的一位高層人士15日稱，日本三個(gè)主要港口4月鋁庫存為295,600噸，較3月水平下滑43,000噸或12.7%，為連續(xù)第二個(gè)月環(huán)比下滑。有相關(guān)消息稱，對(duì)于西方未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，部分貿(mào)易商已開始考慮補(bǔ)充庫存。
 
　　不過鋁的供大于求的局勢仍舊相當(dāng)嚴(yán)重。國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)5月20日公布初步數(shù)據(jù)顯示，4月全球日均原鋁產(chǎn)量為6.4萬噸，3月為6.52萬噸。中國4月原鋁產(chǎn)量升至89.2萬噸，3月為88.3萬噸。雖然國內(nèi)受鋁價(jià)持續(xù)低迷影響，有接近330萬噸的產(chǎn)能停滯，產(chǎn)能利用率降至54%，但前期外弱內(nèi)強(qiáng)的價(jià)格，使得原鋁進(jìn)口大增，國內(nèi)庫存仍處于20萬歷史高位。
 
　　目前來看，倫鋁價(jià)格走勢相對(duì)強(qiáng)于滬鋁，庫存的增加已經(jīng)不大可能造成鋁價(jià)的連綿不斷的下跌，但是對(duì)其減少的反應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過想象，而隨著建筑和汽車等行業(yè)的復(fù)蘇，全球鋁消費(fèi)也有望走出低谷，隨著原油上漲以及美元下滑，倫鋁上行仍具有一定空間。當(dāng)然如果沒有強(qiáng)有力的需求推動(dòng)，鋁價(jià)不可能短期內(nèi)形成持續(xù)性的向上趨勢，原油也上行壓力也越來越大。技術(shù)上，近期倫鋁走勢過于陡峭，拉升過快，指標(biāo)顯示超買跡象十分嚴(yán)重，面臨沖高回落的可能，而國內(nèi)市場滬鋁k線則連續(xù)收陰，顯示上行被動(dòng)情況相當(dāng)明顯，市場上行壓力巨大，鋁價(jià)在14000元一線壓力十分明顯。而且隨著價(jià)格上揚(yáng)，復(fù)產(chǎn)力度也可能隨之提高，過剩壓力將會(huì)繼續(xù)壓制了價(jià)格上行空間，走勢呈現(xiàn)震蕩局面可能性較大。