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牟宏博:甲醇不具備繼續(xù)上行的條件

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2013-01-28 09:11:30 來源:平安期貨
上周甲醇期貨1305合約在2930元/噸上下維持振蕩整理走勢(shì),我們認(rèn)為,在春節(jié)前剩余的10多個(gè)交易日中,甲醇期價(jià)仍將維持振蕩整理走勢(shì),尚不具備繼續(xù)上行的條件。

資金推動(dòng)因素大于基本面的改善

對(duì)于1月18日甲醇漲停的影響因素,市場(chǎng)普遍歸因于以下幾個(gè)方面,一是寧波禾元甲醇制烯烴裝置的投料試車;二是甲醇汽車試點(diǎn)的推行;三是伊朗貨源裝船推遲;四是蒙古停止對(duì)華煤炭的出口。

我們認(rèn)為,甲醇期貨從1月4日的大漲到1月18日的強(qiáng)勢(shì)漲停,資金推動(dòng)的投機(jī)因素影響要大于基本面的實(shí)質(zhì)供求關(guān)系改善。因?yàn)閷幉ê淘耐懂a(chǎn)早在去年就已有預(yù)期,且投產(chǎn)初期對(duì)甲醇需求的實(shí)質(zhì)改善影響不大。

另外,2012年3月工信部就早已下發(fā)甲醇汽車在山西、陜西及上海三地的試點(diǎn)工作的通知,但開展效果極為不佳。近期上海市和山西省晉中市甲醇汽車試點(diǎn)實(shí)施方案備案審查的通過,距離甲醇汽車的大面積推廣仍有漫長的道路。伊朗貨源裝船的推遲主要是受zagrous甲醇裝置停車檢修及其他甲醇生產(chǎn)商的常規(guī)性檢修所致,與去年的禁運(yùn)事件具有本質(zhì)性的區(qū)別。至于蒙古對(duì)華煤炭出口的停止,若產(chǎn)生影響,正常的邏輯也應(yīng)該是煤炭價(jià)格上漲,隨后才推動(dòng)甲醇生產(chǎn)成本上漲,但從煤炭價(jià)格整體的走勢(shì)來看,兩三年內(nèi)煤炭價(jià)格下跌趨勢(shì)難改,從股市中煤炭板塊遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸指數(shù)就可印證這一點(diǎn)。

輪動(dòng)上漲過程中的補(bǔ)漲行情

我們更多的將1月以來甲醇行情的上漲定義為化工品期貨品種輪動(dòng)上漲過程中的補(bǔ)漲行情。去年12月開始,出于對(duì)新一屆領(lǐng)導(dǎo)人改革的看好及中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的實(shí)質(zhì)性改善,商品期貨市場(chǎng)普遍展開反彈,化工品期貨源于較金屬和農(nóng)產(chǎn)品(5.90,0.00,0.00%)受外盤影響較小,以及價(jià)格普遍處于低位具備較高安全邊際,迎來了主流資金的格外關(guān)注。首先是焦炭的超跌反彈,帶動(dòng)了基本面較好的PTA、LLDPE在去年12月展開大幅反彈,元旦過后資金將目光集中于剛剛上市的新品種玻璃上,在1月4日及1月14日玻璃兩次漲停。其次是在1月18日甲醇價(jià)格處于相對(duì)低位時(shí),使得一直滯漲的甲醇拉出了漲停行情。

焦炭、PTA、LLDPE的上漲源于對(duì)前期不合理價(jià)格的正常修正,玻璃的兩次漲停已經(jīng)具備極強(qiáng)的炒作氛圍,甲醇在隨后的漲停更是將投機(jī)氛圍推向了高潮。至此,我們認(rèn)為一輪完整的炒作基本接近尾聲,行情再次在歡樂中結(jié)束。

從這幾個(gè)品種的漲幅完全可以印證我們的觀點(diǎn),去年12月份焦炭上漲幅度接近20%,PTA超過10%,LLDPE超過8%,玻璃和甲醇并未上漲,雖然今年1月以來進(jìn)行資金炒作,但二者上漲幅度均小于8%,品種間輪動(dòng)炒作跡象極為明顯,炒作力度逐級(jí)減弱。

庫存低位,但現(xiàn)貨跟漲力度不足

截至1月24日,華東港口甲醇庫存約為41.3萬噸,華南港口庫存約為10.2萬噸,處于相對(duì)低位。甲醇現(xiàn)貨在前期受期貨影響價(jià)格拉漲后,下游終端用戶抵觸情緒較為嚴(yán)重,近幾日現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)產(chǎn)生回調(diào)。隨著春節(jié)長假的即將來臨,預(yù)計(jì)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格仍有進(jìn)一步回調(diào)空間,將在很大的程度上壓制期貨走勢(shì)。
責(zé)任編輯:翁建平

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