到2008年年末，金屬世界（包括貴金屬和基金屬）經(jīng)歷了它有史以來最動(dòng)蕩的一年，投資者和投機(jī)商們都在思考下一步該怎么做。幸運(yùn)的是，金屬的未來并不是那么難以預(yù)料的。由于基本面的支撐以及2009和2010年的金融和政治環(huán)境向好，金屬的長(zhǎng)期走勢(shì)應(yīng)該是看漲的。而短期的圖表看起來則比較振蕩及不確定，但是說穿了，圖形大部分時(shí)候不都是這樣的嗎？

聞名遐邇的商品期貨權(quán)威吉姆·羅杰斯指出，商品的牛市一般可持續(xù)15至20年，但中間會(huì)伴隨著激烈的調(diào)整。歷史已經(jīng)證明，30%到45%的劇烈回調(diào)并不是什么罕有的事（尤其是在商品期貨市場(chǎng)）。投機(jī)者們?cè)缇鸵呀?jīng)習(xí)慣了，他們甚至期盼著在大幅修正的過程中尋求快速的短期收益。

《摩根報(bào)告》主編、金屬分析師大衛(wèi)·摩根也認(rèn)為，接下來的幾年將會(huì)大致重現(xiàn)2002到2008年的那一波牛市。他說盡管短期會(huì)有一些調(diào)整，但是長(zhǎng)期的基本面是看好的，他認(rèn)為當(dāng)前貴金屬和基金屬的基本面都是比較完好的，而且在一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)該還會(huì)變得更強(qiáng)。

貴金屬

黃金、白銀、白金、鈀金和銠金經(jīng)歷了不太完美的一年。它們中間唯一的一顆閃耀的明星就是黃金，這還要?dú)w功于它歷史上固有的安全資產(chǎn)屬性。白銀、白金和鈀金則出現(xiàn)了巨幅的下挫。在這三種商品里面，白銀的金融屬性是較為顯著的，但它確實(shí)也是有雙重屬性的，它跟白金和鈀金一樣，都有不同程度的工業(yè)屬性。而使它們?cè)?008年暴跌的正是其工業(yè)屬性。

“寶貴的微小增長(zhǎng)”就是它們的表現(xiàn)的寫照。2008年白金的跌幅超過了41%，但故事還遠(yuǎn)不止這樣。白金在2008年春天觸及了歷史最高點(diǎn)2273美元，但是到年末的時(shí)候，它又一瀉千里跌至898美元，跌幅達(dá)到了60%。最不為人所熟悉的貴金屬銠金也經(jīng)歷了最慘烈的下挫。

隨著商品市場(chǎng)在今年一季度的逐步穩(wěn)定，貴金屬到四月初也出現(xiàn)了反彈。諷刺的是，引發(fā)貴金屬驟跌的起因卻正好將會(huì)讓它們?cè)?009年末期和再之后的時(shí)間里扶搖直上。貴金屬的基本面將會(huì)日益好轉(zhuǎn)，因?yàn)槭苄刨J危機(jī)的影響，很多礦產(chǎn)公司都出現(xiàn)了資金鏈斷裂或融資受限的問題。資金短缺加上對(duì)工業(yè)金屬的需求下降，意味著有很多礦山不得不被關(guān)閉或暫時(shí)停產(chǎn)。需求的直線下降很快就導(dǎo)致了供應(yīng)量縮水。

其中白金和鈀金顯得尤其脆弱，因?yàn)樗鼈儽粡V泛應(yīng)用于汽車工業(yè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)。汽車業(yè)的發(fā)展是有循環(huán)周期的，但是當(dāng)前的這個(gè)周期卻正是自大蕭條以來最艱難的一次。截至發(fā)稿時(shí)，歷史悠久的汽車業(yè)領(lǐng)頭羊通用公司已瀕臨破產(chǎn)。盡管如此，在今年的前四個(gè)月內(nèi)，白金和鈀金還是分別上漲了28%和21%。行業(yè)觀察家們預(yù)計(jì)汽車業(yè)短期內(nèi)仍然會(huì)是蕭條市場(chǎng)，但長(zhǎng)期是看好的。

從2008年年初開始，人們比較熟悉的貴金屬黃金和白銀在現(xiàn)貨市場(chǎng)感受到了堅(jiān)強(qiáng)的投資需求，包括金/銀塊、金/銀條和金/銀幣，而且這種需求還延續(xù)到了2009年。在過去的12個(gè)月里，黃金和白銀的供應(yīng)都非常緊張，而且經(jīng)濟(jì)和政治因素決定了之后金銀的供應(yīng)將會(huì)持續(xù)地緊縮。究其原因則是，在世界范圍之內(nèi)，已經(jīng)有很多礦山在信貸危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退的陰影下倒閉了。除此之外，很多國(guó)家的政府都加重了對(duì)礦產(chǎn)行業(yè)的監(jiān)管和稅收，包括美國(guó)和加拿大。然而也有一些政府把某些礦產(chǎn)資源國(guó)有化了，比如說委內(nèi)瑞拉。如此一來，貴金屬的供應(yīng)量最終將會(huì)減少，這對(duì)黃金和白銀來說無疑是明顯的多頭因素。

貴金屬將要面臨另一次具有重大歷史意義的政府調(diào)控的影響。世界上各主要國(guó)家都在增加貨幣供應(yīng)量。美聯(lián)儲(chǔ)的“定量寬松政策”（說穿了就是印鈔的代名詞）將會(huì)增加數(shù)以億計(jì)的美元供給。奧巴馬政府和國(guó)會(huì)正在執(zhí)行凱恩斯主義的“刺激方案”，大把地花錢意圖拉動(dòng)需求的增長(zhǎng)，并借此復(fù)蘇美國(guó)經(jīng)濟(jì)。無論這個(gè)計(jì)劃將來會(huì)如何發(fā)展，通貨膨脹加重的情況都是很可能會(huì)出現(xiàn)的，而這對(duì)黃金和白銀來說肯定將是利好因素。