自去年12月初開始，在國內(nèi)股市帶動下，連塑主力1305合約展開了一波時間跨度近1個月且幅度約1000元/噸的拉升行情。但在1月7日盤中創(chuàng)出11180元/噸的階段性新高之后，期價開始了明顯的高位回落走勢，當(dāng)周累計跌幅近3%。在股指重回升勢、塑料現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)以及期貨盤面利多信號釋放的情況下，經(jīng)歷短暫休整之后連塑仍將回歸漲勢。

股指仍是商品風(fēng)向標(biāo)

去年12月初股指的連續(xù)上漲點燃了國內(nèi)商品市場集體做多的熱情，其中能源化工品種漲幅居前，焦炭、PTA及塑料的漲勢尤為突出。隨著多項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)企穩(wěn)回升，國內(nèi)股指經(jīng)歷前期的連續(xù)大幅單邊下跌之后，于12月4日開始觸底回升，強(qiáng)勁走勢延續(xù)至今。雖然股指走勢與商品不存在必然關(guān)系，但市場情緒會互相傳染，特別是在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期的大背景下，股指起到了商品市場風(fēng)向標(biāo)的作用。在此前1個多月的上漲過程中，股指有5個交易日漲幅超過2%，價格運行重心穩(wěn)步上移。今年1月11日股指下跌超過1.5%，市場也普遍認(rèn)為調(diào)整即將展開。然而，僅隔一個交易日，14日行情再度爆發(fā)，股指上漲超過3%并刷新前期的高點。在股指上漲預(yù)期的帶動下，國內(nèi)商品市場仍將處于多頭氛圍中。

現(xiàn)貨價格或?qū)⒅沟蠓€(wěn)

1月8日國內(nèi)石化企業(yè)一改此前強(qiáng)勢的定價模式，宣布將通過變相優(yōu)惠的措施來清理庫存，于是中間貿(mào)易商聞風(fēng)而動，紛紛讓利出貨，導(dǎo)致華東地區(qū)現(xiàn)貨價格自11500元/噸的高點滑落。

不過，仔細(xì)分析此次降價措施，我們不難發(fā)現(xiàn)，石化企業(yè)之所以這么做是為了避免2月份價格的下跌超出他們的控制。由于今年國內(nèi)春節(jié)假期出現(xiàn)在2月中上旬，并且下游企業(yè)一般都會提早收工放假，這將直接導(dǎo)致2月份石化企業(yè)的庫存被動增長，銷售壓力凸顯。另外，根據(jù)此前的船期情況來看，伊朗船貨將在2月份集中到港，這勢必加大國內(nèi)供應(yīng)過剩的壓力。由此可見，石化企業(yè)的上述舉措目的是為了主動應(yīng)對2月份的供應(yīng)高峰，盡可能降低現(xiàn)有的庫存，并牢牢掌握定價權(quán)。因此，這輪降價幅度或較為有限，未來現(xiàn)貨價格將止跌企穩(wěn)。

期貨盤面利多信號釋放

盡管連塑主力1305合約依然未能站上11000元/噸的重要關(guān)口，但經(jīng)歷此次短暫回調(diào)之后，期價在下方10500元/噸整數(shù)點位存在較大的支撐，即使后期跌穿，10400元/噸平臺仍是一個重要的技術(shù)性支撐位置。除了技術(shù)層面的支撐外，目前1305與1309合約之間的價差也釋放出一定的利多信號。去年資金持續(xù)看空遠(yuǎn)期合約，造成遠(yuǎn)期與近期合約價差不斷擴(kuò)大。從目前1305與1309合約幾近平水的價差結(jié)構(gòu)來看，資金的悲觀情緒得到明顯改善，有望促使遠(yuǎn)期合約轉(zhuǎn)為升水格局。因此，目前連塑盤面釋放的利多信號將對期價形成有力的支撐。

綜上所述，在股指重回升勢、現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)以及期貨盤面利多顯現(xiàn)的共同作用下，連塑主力1305合約經(jīng)歷短暫調(diào)整后將重回前期的上漲格局中。操作上，建議投資者在期價回檔至10500元/噸附近時再介入多單，目前的點位不適宜繼續(xù)追漲，如果后期大幅跌穿10400元/噸，就止損離場，目標(biāo)區(qū)間在10800—11000元/噸之間。