11月份以來，國內(nèi)鋁價在15000—15300元/噸區(qū)間振蕩，LME鋁價則出現(xiàn)了一定幅度的上升。上周，因美國達成“財政懸崖”協(xié)議，LME3月期鋁曾一度大漲，但隨后由于市場對美聯(lián)儲刺激措施的持續(xù)時間存在疑慮，LME期鋁基本回吐了周內(nèi)全部漲幅。整體來看，國內(nèi)鋁價主要受成本因素影響，而LME鋁則受融資交易影響，內(nèi)外鋁價的聯(lián)動性較差。

進口鋁土礦有望繼續(xù)上漲

自印尼上調(diào)鋁土礦出口關(guān)稅后，國內(nèi)進口鋁土礦價格同步上漲。10月份中國進口自印尼鋁土礦均價為52.36美元/噸，同比增長19.86%。在鋁土礦價格不斷上漲的情況下，國內(nèi)鋁市逐步意識到了鋁土礦價格上漲的不利因素，加快了海外建氧化鋁廠的進度，近期中國宏橋斥資10億美元在印尼成立氧化鋁生產(chǎn)合資公司，中電投投資60億美元在幾內(nèi)亞建氧化鋁項目。長遠來看，海外建氧化鋁企業(yè)可以減輕氧化鋁的成本壓力，但由于建設(shè)周期的限制，近期國內(nèi)氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)仍將以進口鋁土礦為主，鋁需求的可能提升將使得進口鋁土礦價格繼續(xù)上漲。

房地產(chǎn)回暖提振鋁材消費

雖然中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)繼續(xù)堅持房地產(chǎn)調(diào)控，但也提出要“加快普通商品住房建設(shè)，擴大有效供給，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展”。預計2013年包括房貸、稅收、限購等一系列的房地產(chǎn)調(diào)控措施仍不會放松，但在城鎮(zhèn)化進程加速等利好因素的刺激下，房地產(chǎn)剛性需求將使得整個行業(yè)在平穩(wěn)發(fā)展中迎來新的機遇，房地產(chǎn)回暖趨勢已基本確立，這對于建筑型材、建筑裝飾鋁板、幕墻等鋁加工材的消費將是一大利好。

在房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)走嚴的環(huán)境下，投資型的買家已逐步退出住宅市場，大多數(shù)房企通過“以價換量”帶動市場剛性需求的回歸。中國指數(shù)研究院發(fā)布的最新報告顯示，2012年12月全國100個城市(新建)住宅平均價格為9715元/平方米，環(huán)比上漲0.23%。這是自2012年6月止跌后連續(xù)第7個月環(huán)比上漲。剛性需求帶動房價緩慢上漲，房產(chǎn)商和購房者雙贏局面有望延續(xù)，鋁型材的消費市場趨于樂觀。

西部電解鋁份額提高制約鋁價

中國電解鋁產(chǎn)業(yè)整體西移，內(nèi)蒙古、青海、甘肅、寧夏等西部省份電解鋁市場份額不斷增加，河南、山東等中東部省份的電解鋁企業(yè)面臨全線虧損境遇。2011年以來，新疆更是成為電解鋁產(chǎn)業(yè)的后起之秀，在建擬建電解鋁項目規(guī)?？涨褒嫶蟆ｄX企在西部建廠，主要因為西部有電力優(yōu)勢，并且由于煤炭成本非常低，配套建設(shè)煤電鋁一體化項目能最大程度地獲取電力成本優(yōu)勢，把無法輸出的電儲存到電解鋁里，獲取電價優(yōu)勢帶來的利潤。

近日，中國鋁業(yè)與華電國際簽訂《寧夏發(fā)電集團23.66%股權(quán)產(chǎn)權(quán)交易合同》，成為寧夏發(fā)電集團第一大股東，更是體現(xiàn)了大型鋁企煤電鋁一體化戰(zhàn)略西移的決心。隨著西部低成本電解鋁的市場份額將不斷增加，這將拉低電解鋁市場的平均成本，抑制鋁價上漲。

總體來看，雖然進口鋁土礦價格的上漲會提升氧化鋁的生產(chǎn)成本，導致電解鋁成本上升，城鎮(zhèn)化建設(shè)帶動房地產(chǎn)市場回暖也將提振鋁價，但煤電鋁一體化戰(zhàn)略西移將成為中國電解鋁行業(yè)的一種趨勢，西部低成本電解鋁的市場份額將不斷增加，將抵消鋁價上漲因素的影響，使得鋁價區(qū)間窄幅振蕩走勢成為一種常態(tài)。預計滬鋁當月合約將維持15000—15300元/噸窄幅區(qū)間振蕩走勢。