決定2013年銅價(jià)走勢(shì)的因素到底是偏向需求上漲,還是偏向供應(yīng)過(guò)剩?諸多機(jī)構(gòu)在討論這一話題時(shí)紛紛給出了不同的答案,從目前結(jié)果上看分歧明顯。 受全球經(jīng)濟(jì)利好、利空信號(hào)參半影響,今年以來(lái)倫銅走勢(shì)可謂曲折,不過(guò),截至11月底,倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月基準(zhǔn)銅合約自年初以來(lái)的前11個(gè)月累計(jì)漲幅達(dá)到了5%,其中,11月份累計(jì)上漲了3%。中國(guó)銅消費(fèi)約占全球消費(fèi)量的41%,基于中國(guó)明年銅需求將上漲的預(yù)期,有機(jī)構(gòu)目前繼續(xù)看多2013年全球銅價(jià)走勢(shì)。 去年,因中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致銅需求減少以及歐洲債務(wù)危機(jī)陰云彌漫影響,期銅價(jià)格在去年全年下跌了近20%。雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)和財(cái)政依然對(duì)倫銅構(gòu)成壓力,但在剛剛過(guò)去的11月,受新訂單及生產(chǎn)擴(kuò)張拉動(dòng),匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI 13個(gè)月來(lái)首次回到50以上(50.5),再次增加了中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)一段時(shí)間將逐步復(fù)蘇的預(yù)期。 上周,美銀美林將2013年銅價(jià)預(yù)估上調(diào)4.5%,至每噸8163美元;高盛也在一份報(bào)告中認(rèn)為,中國(guó)未來(lái)6~9個(gè)月新建筑的完工有可能會(huì)提振銅價(jià);澳大利亞麥格理集團(tuán)(Macquarie)也發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì),因基礎(chǔ)設(shè)施投資將繼續(xù)帶動(dòng)中國(guó)金屬需求增長(zhǎng),明年中國(guó)銅消費(fèi)量可能增長(zhǎng)6%~7%。 此前,得益于四萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,2009~2010年國(guó)內(nèi)銅價(jià)大幅上漲,國(guó)內(nèi)銅價(jià)甚至超過(guò)了國(guó)際銅價(jià)。而2010年以來(lái),全球銅產(chǎn)量一直跟不上需求增長(zhǎng)的速度。巴克萊預(yù)測(cè),明年上半年,銅需求量預(yù)計(jì)較供應(yīng)量高出31.6萬(wàn)噸,比LME銅交割倉(cāng)庫(kù)的庫(kù)存量總和都多,供應(yīng)過(guò)剩情況預(yù)計(jì)要到下半年才會(huì)出現(xiàn)。 巴克萊報(bào)告還認(rèn)為,由于中國(guó)的銅消費(fèi)量占全球總額的四成左右,今年9月份中國(guó)政府批準(zhǔn)了1610億美元的軌道交通、公路建設(shè)規(guī)劃后,中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在從連續(xù)7個(gè)季度的減速趨勢(shì)中復(fù)蘇,此外,美國(guó)、歐洲、日本等國(guó)央行也承諾推出更多經(jīng)濟(jì)刺激措施。 基于此,多家機(jī)構(gòu)分析師表示,銅供應(yīng)短缺情況預(yù)計(jì)將持續(xù)至明年上半年,雖然銅開(kāi)采量已經(jīng)達(dá)到紀(jì)錄高點(diǎn),但中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速比全球銅消費(fèi)增長(zhǎng)快逾一倍。 市場(chǎng)貿(mào)易人士表示,雖然上海期貨交易所倉(cāng)庫(kù)和保稅倉(cāng)庫(kù)仍有大量銅庫(kù)存,但是終端用戶的去庫(kù)存化有望在今年第四季度結(jié)束。不過(guò),還有分析認(rèn)為,雖然中國(guó)銅需求量巨大,2011年銅冶煉能力已連續(xù)九年全球第一,銅材加工產(chǎn)能已超過(guò)全球一半,新增產(chǎn)能也正在集中釋放,但是產(chǎn)能過(guò)剩的趨勢(shì)已開(kāi)始出現(xiàn)并將更加明顯。 針對(duì)銅價(jià)明年的走勢(shì),也有機(jī)構(gòu)表達(dá)了不同的觀點(diǎn),法國(guó)巴黎銀行則認(rèn)為,2012年銅市供應(yīng)缺口預(yù)計(jì)為5萬(wàn)噸,而2013年則將出現(xiàn)過(guò)剩情況,雖然低于此前預(yù)計(jì)的25萬(wàn)噸,但是2013年銅市供應(yīng)過(guò)剩預(yù)計(jì)仍將達(dá)到10萬(wàn)噸,而2014年銅市供應(yīng)將過(guò)剩45萬(wàn)噸,且2015年過(guò)剩量可能更大。 瑞銀同樣研究指出,沒(méi)有任何理由看多基本金屬,基本金屬將回到起點(diǎn)。瑞銀分析師Giovanni Staunovo表示:“全球采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)已開(kāi)始顯示增長(zhǎng)企穩(wěn)的信號(hào),但是全球工業(yè)活動(dòng)在短期內(nèi)大幅增長(zhǎng)的可能性不大。美國(guó)工廠訂單強(qiáng)勁增長(zhǎng)不應(yīng)該被看成是工業(yè)活動(dòng)趨勢(shì)出現(xiàn)變化。另外,關(guān)注焦點(diǎn)依舊是中國(guó),預(yù)計(jì)在明年3月份之前中國(guó)的工業(yè)活動(dòng)不會(huì)顯著提升。因此,鋁、鋅和鎳市場(chǎng)仍將處于供應(yīng)過(guò)剩狀態(tài)。即使是銅,目前的形勢(shì)也只是接近市場(chǎng)平衡而已。”
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