宏觀方面：美國9月預(yù)算盈余750億美元，雖未能使美國避免連續(xù)第四個(gè)財(cái)政年度赤字超過1萬億美元，但經(jīng)濟(jì)狀況整體穩(wěn)定，最新初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)減少，且購房抵押貸款活動(dòng)有所上升，通脹雖受到油價(jià)上漲影響有所升溫，但總體溫和。需注意的是美國8月營建許可下滑從而8月銅凈進(jìn)口出現(xiàn)下滑，對近期銅價(jià)支持減弱。歐元區(qū)8月工業(yè)產(chǎn)出月率小幅增長，目前市場聚焦西班牙救援問題。國內(nèi)三季度貿(mào)易順差增長幅度較大，社會(huì)投資活動(dòng)也較前活躍。

產(chǎn)業(yè)方面：上周末上期所期貨倉單庫存雖增多近10%，同時(shí)市場相關(guān)傳言顯示社會(huì)隱性庫存高于4倍顯性庫存，期價(jià)小幅回落，但上海電解板現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，因而上海銅從貼水轉(zhuǎn)為升水，倫敦銅現(xiàn)貨則因倉單庫存小幅下滑，注銷倉單維持高位出現(xiàn)升水幅度加大，因而

進(jìn)口貿(mào)易盈虧較前縮小。國內(nèi)大型銅廠加工費(fèi)均價(jià)小幅下滑，因而冶煉廠精煉銅成本均價(jià)小幅下滑，雖然期價(jià)與生產(chǎn)成本均值的價(jià)差較上周縮小，生產(chǎn)冶煉商及貿(mào)易商的利潤空間較前縮小，但不礙于未鍛造銅及銅材的進(jìn)口貿(mào)易增長。期價(jià)運(yùn)行到近期高位后，現(xiàn)貨商增加空頭頭寸加大套保力度。CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)商貿(mào)易商空頭套保持倉頭寸上升到今年2月份以來高位，警惕期價(jià)短期回落風(fēng)險(xiǎn)。另外，節(jié)后廢銅與電解板價(jià)差重新縮窄，以電解板替代廢銅進(jìn)行備庫更適合廢銅貿(mào)易商。

綜合來看：美國8月營建許可下滑，致使銅凈進(jìn)口需求減少，對銅價(jià)制成減弱。加上國內(nèi)下游空調(diào)汽車行業(yè)需求不振，生產(chǎn)貿(mào)易商增加空頭頭寸加大套保力度均對期價(jià)形成壓力，料滬銅短線延續(xù)震蕩偏弱調(diào)整，調(diào)整區(qū)間下沿或從前期的58000一帶放寬至57000一帶。但由于中期鐵路基建投資力度仍較大，明年鐵路基建投資額不低于5200億，并且后期新一輪空調(diào)汽車下鄉(xiāng)刺激政策有望再次出臺，因而維持銅價(jià)中線看多不變。