基于寬松政策和經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的金屬價(jià)格上漲似乎不是好消息。

對(duì)金屬的價(jià)格而言，9月中旬以來的走勢(shì)確實(shí)曾非常美好。特別在9月10日至9月14日的一周內(nèi)，倫敦三個(gè)月期鋁價(jià)格的價(jià)格漲幅幾乎達(dá)到9%， 三個(gè)月期鋅和期銅的漲幅也分別達(dá)到7.5%和5%，同時(shí)其他所有LME品種也得以收漲。市場(chǎng)對(duì)中國政府依舊在意經(jīng)濟(jì)增速的信念在增強(qiáng)，且受到美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)的進(jìn)一步鼓舞，這使得金屬市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈。

在后市，美聯(lián)儲(chǔ)QE3的敲定所帶來的寬松可能使得礦工成本上漲，從而推高基礎(chǔ)原材料價(jià)格，此外，美元疲弱也會(huì)進(jìn)一步推升大多數(shù)商品以美元計(jì)價(jià)的成本上漲，基礎(chǔ)金屬也不例外。

不過，隨著金屬的反彈，許多金屬的價(jià)格回升至成本水平附近。有權(quán)威機(jī)構(gòu)指出，對(duì)多數(shù)基本面仍然供應(yīng)過剩的金屬市場(chǎng)而言，比如說鋁和鋅，中國供應(yīng)正在對(duì)價(jià)格信號(hào)做出反應(yīng)，這可能使已有的過剩進(jìn)一步惡化。

來自國際投行麥格理的報(bào)告就指出，以鋁價(jià)為例，9月中旬倫敦三個(gè)月期鋁價(jià)一度反彈接近2200美元/噸，這令冶煉廠的擔(dān)憂得以緩解。鋅的情況也類似，9月中旬鋅的反彈已經(jīng)可以令冶煉廠獲得盈利。從年初到現(xiàn)在，在上述這兩個(gè)金屬上，即使成交價(jià)格低于成本曲線，中國的供應(yīng)也沒有在市場(chǎng)上退出。而9月的價(jià)格反彈使得中國供應(yīng)退出市場(chǎng)的可能性越來越低，這只會(huì)加大這些品種的過剩量。這一論調(diào)似乎已經(jīng)在本周的走勢(shì)中得到印證，截至發(fā)稿，曾經(jīng)領(lǐng)跑金屬市場(chǎng)的LME三個(gè)月期鋁價(jià)本周以來已回調(diào)了近4%，至2112美元/噸附近。