9月中上旬，利好消息不斷發(fā)酵助推白銀價(jià)格不斷飆升，美聯(lián)儲(chǔ)如期推出QE3，令市場(chǎng)“一錘定音”，商品逐步進(jìn)入恢復(fù)性上漲階段，而白銀作為投機(jī)資金的寵兒成為上漲的領(lǐng)頭羊。

歐債危機(jī)逐步緩解

歐洲央行行長(zhǎng)德拉基9月6日終于兌現(xiàn)了之前干預(yù)國(guó)債市場(chǎng)的承諾，公布了備受矚目的購(gòu)債計(jì)劃細(xì)節(jié)，歐銀計(jì)劃啟動(dòng)名為貨幣直接交易的計(jì)劃，針對(duì)歐元區(qū)二級(jí)國(guó)債市場(chǎng)進(jìn)行無(wú)限量沖銷式的國(guó)債購(gòu)買。雖然歐央行本月干預(yù)國(guó)債市場(chǎng)措施被投資者提前預(yù)期，但消息公布后仍令歐債擔(dān)憂大幅放緩，意、西國(guó)債收益率顯著走低。9月12日，歐元區(qū)再傳利好消息，德國(guó)憲法法院駁回了對(duì)ESM和歐洲財(cái)政條約的臨時(shí)禁制令要求，將在一定條件下批準(zhǔn)ESM和財(cái)政公約。之前措辭強(qiáng)硬的德國(guó)態(tài)度開(kāi)始軟化，放行ESM令歐債逐步解決的希望漸增。筆者認(rèn)為，歐債危機(jī)“最糟糕”的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，隨著歐央行干預(yù)力度的加強(qiáng)，“歐債風(fēng)波”將逐步緩解。投機(jī)資金的快速涌入令白銀“強(qiáng)者恒強(qiáng)”。

美元再度進(jìn)入熊市節(jié)奏

美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使很多市場(chǎng)人士大跌眼鏡，美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)9.6萬(wàn)人，預(yù)期增長(zhǎng)12.5萬(wàn)人。由于稍早時(shí)間公布的私營(yíng)企業(yè)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)顯著好轉(zhuǎn)，令部分市場(chǎng)人士對(duì)美國(guó)此次非農(nóng)數(shù)據(jù)有所期待，但慘淡的就業(yè)數(shù)據(jù)再次打擊市場(chǎng)信心。美元再遭重創(chuàng)，近日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將以每月400億美元的進(jìn)度進(jìn)一步購(gòu)買抵押貸款支持證券(MBS)，并將繼續(xù)“扭轉(zhuǎn)操作”，這意味著每月增持850億美元的長(zhǎng)期證券。貨幣政策“遞減效應(yīng)”已經(jīng)在QE2有所顯現(xiàn)，但為了應(yīng)對(duì)不斷萎靡的就業(yè)市場(chǎng)及年底“債務(wù)懸崖”的巨大壓力，幾經(jīng)市場(chǎng)炒作的美聯(lián)儲(chǔ)QE3終于兌現(xiàn)。超量的貨幣泛濫嚴(yán)重打擊了美元幣值，在跌破81關(guān)口支撐后，美指再度踏上綿綿熊市，弱勢(shì)美元及超寬松貨幣預(yù)期極大提升了白銀的吸引力，白銀重回強(qiáng)勢(shì)可期。

投機(jī)多頭“吹角連營(yíng)”

從持倉(cāng)方面來(lái)看，截至9月11日當(dāng)周，9月中上旬，CFTC白銀多頭凈持倉(cāng)增持2844手至31482手，白銀凈多持倉(cāng)刷新去年4月初以來(lái)的新高，僅9月前兩周CFTC凈多增幅達(dá)9.93%，市場(chǎng)投機(jī)情緒隨著白銀價(jià)格的上漲快速升溫，多頭不斷增倉(cāng)并逐漸占據(jù)市場(chǎng)主動(dòng)。

截至9月18日，iShares白銀ETF持倉(cāng)量為9841.22噸，本月小幅增持119.89噸，增幅為1.23%。白銀基金持倉(cāng)整體呈現(xiàn)溫和增持態(tài)勢(shì)，表明主要以投資實(shí)物白銀的基金仍對(duì)白銀后市予以期待。

隨著本月歐美方面重磅利好預(yù)期一一兌現(xiàn)，9月中下旬金融市場(chǎng)預(yù)計(jì)將進(jìn)入相對(duì)平靜的階段。雖然白銀現(xiàn)貨短期在QE3實(shí)質(zhì)性利好的刺激下有望沖擊中期關(guān)鍵平臺(tái)壓力35.50—36.00關(guān)口，但連續(xù)上漲獲利回吐壓力日趨明顯，短線技術(shù)指標(biāo)形成多重背離，現(xiàn)貨銀價(jià)近期若沖高受阻，則可能進(jìn)入第二階段至少持續(xù)半個(gè)月的修正整理。中期來(lái)看，白銀此波飆升拉開(kāi)了新的一波上行趨勢(shì)的序幕，中長(zhǎng)期白銀有望挑戰(zhàn)歷史新高，投資者可注意白銀階段調(diào)整后的加倉(cāng)建立多單的機(jī)會(huì)。