如果9月6日和9月7日這兩個(gè)QE3觸發(fā)點(diǎn)成立，那么QE3或許就近在眼前。在各國流動(dòng)性寬松預(yù)期增強(qiáng)配合下，白銀階段性牛市行情可能剛起步，操作上前期中線多單繼續(xù)持有。

自8月中旬以來，白銀在流動(dòng)性寬松預(yù)期帶動(dòng)下，一舉突破前期振蕩區(qū)間，啟動(dòng)一波小牛行情，持倉也從7萬多手增加到現(xiàn)在的20萬手以上，盤中交投活躍。

QE3推出節(jié)點(diǎn)或已臨近

美國QE3預(yù)期到現(xiàn)在仍只是預(yù)期，美國通過評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)持續(xù)打擊歐元區(qū)，強(qiáng)化歐債問題的嚴(yán)重性，再加上伊朗、敘利亞局勢(shì)緊張，避險(xiǎn)資金流入美國，美國不推QE3也已達(dá)到了增加流動(dòng)性的目的。從近一年來美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行就可看出，在金融危機(jī)的洗禮下，美元強(qiáng)勢(shì)地位沒有改變，美元資產(chǎn)仍是各國避險(xiǎn)資金首選的安全資產(chǎn)。在外資流入美國的過程中，美國又將通脹壓力通過各種手段傳導(dǎo)到其他國家。就今年以來大豆牛市行情來看，筆者認(rèn)為干旱或許只是誘因，更深層次的是美國通過抬高大豆價(jià)格，把通脹傳導(dǎo)到像中國這樣的大豆進(jìn)口國。目前美政府的首要任務(wù)是引導(dǎo)這些資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)而不是只停留在金融體系內(nèi)，只有這樣，才能真正解決美國失業(yè)率高企這一困擾美國政治穩(wěn)定的因素。

雖然美國還沒有立即推QE3的必要，但長期來看，失業(yè)率的高企勢(shì)必會(huì)迫使美政府實(shí)施一定的措施。筆者認(rèn)為這個(gè)節(jié)點(diǎn)應(yīng)該是在歐債問題得到一定程度的緩解，避險(xiǎn)資金不再流入美國甚至回流之時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)唯有再次釋放流動(dòng)性來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，解決就業(yè)問題。

上周五伯南克的講話仍是老一套，我們?cè)陬A(yù)期QE3，他卻始終在準(zhǔn)備QE3。9月4日美國10年期TIPS（美國10年期通脹保值債券）收益率為-0.68%，從這一數(shù)據(jù)來看，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性寬松的預(yù)期還是相當(dāng)強(qiáng)烈的。

前期歐洲央行行長德拉吉表示，為了讓歐元區(qū)繼續(xù)活下去，歐洲央行必須購買債券。德拉吉的購債計(jì)劃包括，歐洲央行在二級(jí)市場(chǎng)購買部分國家的債券，而這些國家必須首先向歐洲救助基金尋求在一級(jí)市場(chǎng)干預(yù)并簽署和遵守附加條件。9月6日的歐洲央行議息會(huì)議上，如果這一購債計(jì)劃通過，歐債危機(jī)恐慌情續(xù)就會(huì)得到緩解。接下來，9月7日美國會(huì)公布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，如果就業(yè)問題仍嚴(yán)峻，那么在9月12日的聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上伯南克發(fā)表推QE3信息的概率就會(huì)大大提升。11月將迎來美國總統(tǒng)大選，如果9月不推只有等到大選后。因此，如果9月6日和9月7日這兩個(gè)QE3觸發(fā)點(diǎn)成立，那么QE3或許就近在眼前。

白銀投資性需求仍旺盛

近幾年來，銀價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿κ峭顿Y需求增長。巴克萊白銀ETFiShares Silver Trust在2006年4月份推出，是白銀投資性需求的指標(biāo)性基金。從巴克萊白銀ETF推出以來的持倉變化看，伴隨著牛市行情啟動(dòng)，此基金持倉持續(xù)增加，2011年5月后持倉從10000噸以上回落，但到目前為止仍處在相對(duì)高位。截止到9月5日，巴克來白銀ETF基金持倉為9734.23噸，投資性需求仍旺盛，隨著流動(dòng)性寬松預(yù)期的升溫，這種需求還會(huì)繼續(xù)增長。

白銀更具投資價(jià)值

從儲(chǔ)量上看，黃金儲(chǔ)量的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于白銀，但金銀比價(jià)長期以來一直處在高位，近些年來大部分時(shí)間處在50—60這一區(qū)間，主要原因是各國選擇儲(chǔ)備黃金而沒有選擇儲(chǔ)備白銀。歷史上金銀比價(jià)最低是15左右，從長期看，這種回歸是有可能的。因此，從長線投資角度看，隨著金銀比價(jià)收縮，相對(duì)于黃金，白銀后市有更大投資空間。

從技術(shù)圖形看，美白銀已突破了2011年4月底以來的下行壓力線，26美元這一關(guān)鍵支撐位經(jīng)過前期多次測(cè)試已更加堅(jiān)實(shí)，均線系統(tǒng)向上發(fā)散，在各國流動(dòng)性寬松預(yù)期增強(qiáng)配合下，白銀階段性牛市行情可能剛起步，操作上前期中線多單止贏上移6630，繼續(xù)持有。