本周，原先對(duì)內(nèi)外銅價(jià)壓制最大的均線指標(biāo)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，滬銅基本站在均線之上，而LME三月期銅60日均線已與短期均線粘合。盡管技術(shù)轉(zhuǎn)強(qiáng)，但銅市分歧仍大，行情卻往往在這種情境下發(fā)生轉(zhuǎn)變。去年四季度銅價(jià)在持續(xù)震蕩后，于今年1月選擇拉漲，就與目前的位置比較相近。結(jié)合我們下半年對(duì)銅價(jià)可能“先揚(yáng)后抑”的節(jié)奏判斷，傾向于對(duì)內(nèi)外銅市延續(xù)多頭思路。

不過(guò)，對(duì)于追漲操作，謹(jǐn)慎起見，筆者建議等待適當(dāng)回調(diào)。昨日，中國(guó)8月匯豐制造業(yè)PMI初值再度令市場(chǎng)失望，跌至九個(gè)月新低，三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)的任務(wù)還將是筑底。盡管地方政府投資口號(hào)眾多，但在沒(méi)有切實(shí)看到更具體、更有效的措施前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)工業(yè)金屬的人氣仍然是消極的、有風(fēng)險(xiǎn)的。

美國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景看上去最好，房地產(chǎn)相當(dāng)亮眼，其7月新屋銷售月率增長(zhǎng)3.6%，美國(guó)房?jī)r(jià)出現(xiàn)了六年半以來(lái)的最大季度漲幅。另外，歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI初值雖仍在50以下，徘徊在衰退一線，但德法兩國(guó)的制造業(yè)表現(xiàn)均好于7月，這樣的趨勢(shì)甚至比國(guó)內(nèi)還要樂(lè)觀些。今晚，將要公布美國(guó)7月耐用品訂單。

對(duì)于美國(guó)QE前景，昨晚風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)反應(yīng)不同。其中，黃金因其收漲，原油、美歐股市紛紛下跌。我們認(rèn)為，這主要與幾個(gè)市場(chǎng)的相關(guān)位置有關(guān)，原油與美股都經(jīng)歷了連續(xù)的上漲，而黃金則因缺乏題材在前期始終窄幅振蕩。由于8月以來(lái)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已有轉(zhuǎn)暖，QE前景繼續(xù)“懸而不出”的可能性大。因此，QE預(yù)期對(duì)于價(jià)格上漲不是一個(gè)很“實(shí)在”的理由。歐債方面，需要看到言論到行動(dòng)的轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)還將因此震動(dòng)。

技術(shù)上，內(nèi)外銅價(jià)振蕩走高的空間傾向打開，LME三月期銅上方空間可能再至7800美元，而國(guó)內(nèi)滬銅主力已再測(cè)5.6萬(wàn)，上方前高5.65萬(wàn)。不過(guò)，從因素角度，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的疑慮未散，且在等待歐元區(qū)更多的行動(dòng)，我們更加傾向銅價(jià)短線有回調(diào)的需要。LME三月期銅下方關(guān)鍵區(qū)域集中在7550美元，滬銅主力在55300-55500元。操作上，維持多頭思路，可謹(jǐn)慎等待回調(diào)。