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四因素將提高大宗商品價格

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2012-08-21 09:06:29 來源:中商流通生產(chǎn)力促進中心 作者:陳克新

今年以來,大宗商品價格先揚后抑,震蕩走低。如果歐債危機繼續(xù)惡化,甚至出現(xiàn)歐元區(qū)解體極端情況,已經(jīng)低迷的市場行情或許還會遭遇最后一擊,引發(fā)新的下探。與此同時,利空出盡局勢明朗之后,市場價格亦將真正觸底,距離全面回升為期不遠。

價格跌落主因是需求不足

今年以來,尤其是進入2季度后大宗商品所以出現(xiàn)較大幅度跌落,首先是歐債危機惡化,引發(fā)出口需求急劇萎縮。到7月份出口總值為同比僅增長1%,為6個月來最低增速。主要出口市場中,7月份對中國對歐洲出口同比下降16%,對日本出口下降1%。對美國出口增速也由6月份的10.6%,急劇回落至0.6%,距離負增長只是一步之遙。外貿(mào)出口遭遇“急凍”,直接拖累了工業(yè)增加值,7月份其同比增幅僅為9.2%,創(chuàng)下2009年5月以來的最低記錄。這就使得國內(nèi)大宗商品(主要原材料)需求低迷。

其次是前段時間宏觀調(diào)控對于歐債危機惡化的負面沖擊估計不足,緊縮力度過大。譬如連續(xù)多次提高“存準”,達到前所未有高度。受其影響,國內(nèi)最大的終端消費品——商品房銷售下降,新開工與施工面積均出現(xiàn)較大幅度下降。其中北京1-7月住宅新開工面積同比下降30.6%,連續(xù)6個月降幅超過20%。住宅銷售與開發(fā)投資的下降,拖累家用電器與裝修材料銷售,因此降低了整體需求。

最后是歐元疲軟推高了美元匯率,以此計價的國際市場大宗商品相應走低。

有觀點認為今年以來大宗商品價格震蕩走低,是因為供應量過多。這是不全面的,因為統(tǒng)計數(shù)據(jù)并不予以支持。今年商品市場確實供大于求,但矛盾的主要方面是需求乏力,國內(nèi)產(chǎn)量與進口量均處于歷史較低增長水平。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)測算,上半年全國7種主要大宗商品國內(nèi)產(chǎn)量同比增長5.3%,比去年同期增幅回落了8.2個百分點。其中粗鋼產(chǎn)量增幅僅1.8%,比去年同期增幅回落了7.8個百分點。雖然7月份粗鋼產(chǎn)量回升,但前7個月累計增幅也只有2.1%。

市場或迎最后一擊

展望大宗商品后市,如果歐債危機嚴重惡化,甚至出現(xiàn)歐元區(qū)解體極端情況,已經(jīng)低迷的大宗商品行情還將遭遇最后一擊,再次價格探底,譬如上海期貨螺紋鋼主力合約噸價或許逼近,甚至跌破3500元/噸;天然橡膠銷區(qū)價格將跌破20000元/噸關口;國際市場石油價格有可能見到60美元/桶,甚至更低價位??傊Z食、大豆等食用農(nóng)產(chǎn)品之外的大宗商品價格都會出現(xiàn)深度下跌。

目前來看,歐元區(qū)解體雖然不是一定發(fā)生,但卻具有很大的可能性。這主要是財政緊縮政策不得人心,債務危機國家能否順利實施財政緊縮換取外部援助,具有很大不確定性。其次是歐元區(qū)援助資金從何而來?目前希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙4國國債總額人均2萬歐元左右。以目前水平測算,到2014年希臘要償還的利息就達到390億歐元,相當于其2011年GDP總值的18%。數(shù)據(jù)還顯示,在2012年10月份償債高峰期中,歐豬國家需要償還的債務總額為7000億歐元,遠遠超出救助機構的資金能力。 而國際評級機構不斷下調(diào)歐元區(qū)國家債務評級,最近標準普爾又將已經(jīng)是“垃圾級”的希臘主權信用評級展望再次下調(diào),這就使得國際救助顧慮重重。最后是債務危機仍在蔓延,并且擴散到“大到不能倒”的國家,繼西班牙尋求外部救助后,意大利也放話要求全面援助。目前“三駕馬車”正在審議希臘財政緊縮計劃,今年9月份審計報告可以出爐。要是希臘新政府交卷結(jié)果與救援貸款條件相差甚遠,勢必叫停外部援助。屆時希臘無法償還到期債務,并向西班牙、意大利擴散,由此將會拉開歐元區(qū)逐步解體序幕。對此,應當高度警惕。

大宗商品價格將觸底回升

從來沒有一直上漲的商品,同樣市場行情也不會只跌不漲。物極必反,如果真的出現(xiàn)極端情況,商品市場遭遇歐元區(qū)解體最后一擊,出現(xiàn)新的下探,也就意味著利空出盡,市場價格的真正觸底。屆時,大宗商品行情全面回升局面隨之到來,至少是為期不遠。

一是歐元區(qū)國家巨額債務包袱基本卸除。極為沉重的債務包袱,由此而產(chǎn)生的緊縮要求與恐慌氛圍,一直是壓制商品消費的最大陰霾。而歐元區(qū)解體,迫使其退出國家重新發(fā)行自己國家貨幣,并通過惡性通貨膨脹方式,將先前所欠債務的絕大部分化為烏有,同時大大增強其商品與服務出口競爭力。這就使得“歐豬國家”輕裝上陣,重啟需求發(fā)動機,保障經(jīng)濟增長走上正軌。

二是世界各國不惜一切刺激經(jīng)濟增長。歐元區(qū)解體風險極大,完全有可能引發(fā)世界經(jīng)濟更嚴重衰退,導致社會動蕩,甚至爆發(fā)戰(zhàn)爭。為此世界各國,尤其是主要經(jīng)濟大國,勢必不惜一切刺激經(jīng)濟增長。包括美聯(lián)儲QE3、QE4、QE5的持續(xù)推出。中國也會以前所未有力度實施“兩降”,更大規(guī)模地啟動重大交通、水利、環(huán)保、民生需求項目,大幅提高城鄉(xiāng)居民消費能力,取消對于大型商品購買限制等,用盡一切手段緊急對沖出口萎縮負面影響,保障經(jīng)濟較快增長與實現(xiàn)更多就業(yè)。

三是流動性泛濫卷土重來。為了對抗經(jīng)濟衰退,各國集體下調(diào)利率,保證流動性,實施最為寬松貨幣政策的結(jié)果,勢必引發(fā)全球流動性泛濫卷土重來,產(chǎn)生推高大宗商品價格的極大貨幣力量。雖然極為寬松的流動性注入,與大量債務化為烏有,會對未來通貨膨脹產(chǎn)生推動,但這是拯救經(jīng)濟,避免更大危機的必要成本,是最主要出路。無論如何,都比更嚴重經(jīng)濟衰退,社會普遍動亂,甚至爆發(fā)戰(zhàn)爭要好許多。

四是價格跌落逼近成本。應當說,經(jīng)過一段時間震蕩下行,多數(shù)商品(五礦化工產(chǎn)品,生產(chǎn)資料)價格逼近成本線。比如上海螺紋鋼期貨噸價格達到3500元/噸以后,與其平均成本相差不多,鋼鐵企業(yè)因此利潤急劇下降,甚至虧損。雖然受到鋼價低迷拖累,鐵礦石等冶煉材料價格也在走低,但后者降幅卻低于前者。這不僅由于世界礦業(yè)巨頭實施限產(chǎn)保價(今年1季度,世界四大礦山鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比下降12.5%,其中巴西淡水河谷產(chǎn)量下降15.6%;上半年淡水河谷產(chǎn)量同期下降0.8%),更在于中國鐵礦石較高的邊際生產(chǎn)成本。據(jù)有關資料,現(xiàn)階段國產(chǎn)鐵礦30%以上產(chǎn)量的生產(chǎn)成本(換算成干基含稅),大體在800元/噸—900元/噸附近,約為130美元/噸。如果鐵礦石噸價較長時期低于這一價格,勢必導致產(chǎn)量萎縮,為其價格形成有力支撐。鋼材與鐵礦石降幅不同步的差異性,決定了鋼材價格的跌落勢必碰撞到堅硬的成本底部。

由此可見,正是上述這些需求、政策、貨幣等多方面因素逐步聚集,使得商品市場行情不斷蓄積能量?,F(xiàn)在各個方面都在等待歐元區(qū)解體最后一擊。一旦“靴子落地”,利空出盡之后,大量抄底資金勢必洶涌而至,國際市場大宗商品價格巨幅震蕩難以避免。估計為期已經(jīng)不遠。

責任編輯:劉健偉

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