金銀等貴金屬價(jià)格持續(xù)3個(gè)多月時(shí)間處于膠著狀態(tài)，呈典型的區(qū)間震蕩形態(tài)。盡管投資需求仍支持貴金屬價(jià)格停留在高位，但是貴金屬普遍都面臨著供大于求的基本面格局，也讓市場(chǎng)暗藏危機(jī)。

統(tǒng)計(jì)顯示，全球最大的黃金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust截至8月7日將黃金持倉(cāng)量維持在1254.94噸。全球最大的白銀ETFiShares Silver Trust截至8月7日將白銀持倉(cāng)量維持在9742.43噸。

特里蘭貴金屬報(bào)告提醒，Comex黃金期貨未平倉(cāng)頭寸目前正處于多年低位，這可能在短期內(nèi)加大黃金價(jià)格的波動(dòng)。截至周二，Comex期金未平倉(cāng)頭寸減少2816手，至388254手，為2009年8月以來的最低水平。通常而言，清淡的市況加之長(zhǎng)時(shí)間的區(qū)間整固行情將預(yù)示著巨大波動(dòng)走勢(shì)的到來。

對(duì)于行情的方向，匯豐銀行分析師詹姆斯·斯蒂爾認(rèn)為應(yīng)該向上，甚至和美國(guó)農(nóng)業(yè)減產(chǎn)進(jìn)行了掛鉤分析?！拜^高的糧食價(jià)格，以及食物價(jià)格，這在歷史上看會(huì)支撐黃金價(jià)格?！?/P>

斯蒂爾認(rèn)為，“石油和黃金價(jià)格關(guān)系已被論證了，但是農(nóng)作物，尤其是糧價(jià)格也影響黃金。美國(guó)農(nóng)業(yè)部表示，美國(guó)大多數(shù)農(nóng)場(chǎng)都受到了干旱影響。聯(lián)合國(guó)食品和農(nóng)業(yè)組織表示，其他較大的農(nóng)產(chǎn)品出口國(guó)，包括南美大部分地區(qū)和烏克蘭也遭受干旱災(zāi)害，這都影響大豆收成。因?yàn)樗械募Z食都受到干旱的打擊，因此動(dòng)物糧食的代替品也受限?！?/P>

盡管分析師仍在期待貴金屬有好的表現(xiàn)，但是供大于求的貴金屬基本面仍在制約其漲勢(shì)。巴克萊資本的研究報(bào)告預(yù)計(jì)，白銀市場(chǎng)2012年及2013年均將面臨供給過剩的窘境。同時(shí)，該機(jī)構(gòu)還預(yù)計(jì)白銀市場(chǎng)2012年將出現(xiàn)3000噸的供給盈余，至2013年該盈余將擴(kuò)大至4000噸。另外較上半年同期，工業(yè)上對(duì)白銀的需求亦有所下滑，包括中國(guó)的銀粉進(jìn)口需求以及半導(dǎo)體組件方面的需求。與此同時(shí)，美國(guó)鑄幣局的銀幣銷量也延續(xù)了去年年底的疲弱勢(shì)頭。

但巴克萊資本也表示，可喜的一面是，金融市場(chǎng)對(duì)白銀的投資需求近期有所回暖，盡管較上年同期仍存在一定落差。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）提供的數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日當(dāng)周，Comex白銀期貨非商業(yè)性凈多頭頭寸增至3個(gè)月高位。

巴克萊資本表示，白銀依然嚴(yán)重依賴投資者興趣，以填補(bǔ)基本面空缺，預(yù)估白銀市場(chǎng)今年盈余將超過3000噸。但盡管投資者興趣略有復(fù)蘇，今年已經(jīng)凸顯了，在沒有充分興趣的情況下銀價(jià)上行的可能性已經(jīng)變得更加依賴黃金走強(qiáng)。

相對(duì)疲軟的白銀市場(chǎng)而言，鉑金市場(chǎng)的跌幅已經(jīng)很大，并吸引了大量投機(jī)者入場(chǎng)放空。根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2月底至7月31日，包括對(duì)沖基金和其他資金管理人的投機(jī)性交易者已將押注鉑價(jià)下跌的頭寸規(guī)模提高4倍，至創(chuàng)紀(jì)錄的17584張合約，金額為12億美元。