雖然近期商品市場在農(nóng)產(chǎn)品帶領(lǐng)下出現(xiàn)了一波反彈行情，但螺紋鋼一路下跌，成為本輪行情第一個創(chuàng)新低的品種。從資金和行業(yè)基本面來分析，供需失衡是鋼材市場下挫的主要原因，不排除大鋼廠做空使得價格暴跌，從而達到行業(yè)洗牌目的的可能性。即使不是大鋼廠的套保盤，這波資金也無意間推進了行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。

螺紋鋼價格自4月中旬高點開始下跌后，經(jīng)歷了400點的調(diào)整，在4000元/噸成本線附近整理筑底，在7月初摸高4129元/噸，但隨后卻出現(xiàn)500點的深跌，最低至3652元/噸。從持倉來看，鋼價跌破4000元/噸后，空頭大幅擴倉，打壓盤面，出現(xiàn)了增倉下跌行情?？疹^資金大舉入場的點位在4000點以下。從主力凈空比例來看，6月26日前20名主力凈多單為9000余手，而7月10日行情破位時，凈空為17000余手，隨后凈空單持續(xù)上升，7月19日達到頂峰79000余手，新入場的空頭資金完全占據(jù)上風。

而鋼材行業(yè)則出現(xiàn)惡性循環(huán)的情況。從中鋼協(xié)公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，在鋼價下跌過程中，鋼廠減產(chǎn)力度很小，7月上旬日均粗鋼產(chǎn)量還有195萬噸，相比年內(nèi)峰值205萬，減產(chǎn)不足5%。筆者了解到，目前民營小鋼廠減產(chǎn)力度也不足，企業(yè)擔心停產(chǎn)后，銀行催貸，可能馬上倒閉，只能硬著頭皮生產(chǎn)。企業(yè)生產(chǎn)成本在3900元/噸下方，日前，鋼材價格已經(jīng)低于鋼廠的現(xiàn)金成本，進而引發(fā)鐵礦石和鋼坯補跌，然后鋼材價格繼續(xù)下跌，惡性循環(huán)就這樣形成了。

于是，鋼廠不斷下調(diào)出廠價格。沙鋼6月下旬的HRB400出廠價格還在4170元/噸，經(jīng)過三次不同程度下調(diào)，7月下旬的出廠價格已經(jīng)跌破4000元/噸大關(guān)，至3920元/噸，跌幅達到250元。而現(xiàn)貨價格也“跌跌不休”，上海地區(qū)現(xiàn)貨價格已經(jīng)從6月底的4100元/噸以上下跌到3900元/噸以下，而全國庫存完全沒有下降的跡象，繼續(xù)維持在670萬噸以上的高位。

期價下跌，帶動現(xiàn)價下調(diào)，鋼廠不減產(chǎn)，庫存上漲，期貨就繼續(xù)跌，這樣的惡性循環(huán)目前來看仍然無法解決。之前市場期盼國內(nèi)出臺刺激政策，尤其是樓市調(diào)控適度放松，但在兩部委叫停地方放松政策后，房地產(chǎn)救市的希望就破滅了。因此，整個行業(yè)只有進行洗牌。在目前這樣惡劣的環(huán)境下，只有淘汰一批企業(yè)，才能使得行情真正觸底。

從期貨價格來判斷，政策救市出臺、行業(yè)洗盤完成之前，螺紋鋼價格上漲必然遇到重重阻力，但下跌空間也會由于鐵礦石價格下跌引發(fā)減產(chǎn)而變小。在主力空頭大舉減倉后，短期內(nèi)螺紋鋼進入底部振蕩筑底，投資者需要密切關(guān)注鐵礦石價格以及行業(yè)的變化，以決定后期操作方向。