周一國內(nèi)銅市交投增加，銅價高開低走，失去昨日多數(shù)收益。其中主力合約10月銅收于55920元，下降160元?？偝謧}減7306手至49.92萬手?？偝山涣繛?2.4萬手。

隔夜美國公布的零售數(shù)據(jù)意外的疲軟，突出了美國經(jīng)濟增長的乏力，市場期待能從周二、周三美聯(lián)儲主席伯南克的證詞中找到進一步寬松的言詞。IMF下調(diào)全球經(jīng)濟增長預(yù)期，表示歐債問題仍未有效解決，發(fā)展中國家經(jīng)濟放緩的風(fēng)險正在加大。歐洲方面，德國憲法法庭延后裁決是否批準歐洲永久性救助基金，雖然市場認為最終通過的可能性較大，但也顯示出歐債問題仍有許多路要走。目前市場關(guān)注今晚伯南克在參院半年度聽證會的講話，以找到推出QE3的跡象，但如國際清算銀行半年報所述，目前貨幣政策的空間和效果都已有限，如再繼續(xù)擴大，很可能對物價和金融體系的穩(wěn)定性造成威脅，我們對全球經(jīng)濟前景仍不樂觀。

基本面上，LME注銷倉單沒有什么變化，現(xiàn)貨升水降至4美元。近期全球投行紛紛下調(diào)2012年銅均價預(yù)期，受訪的31位分析師預(yù)期，2012年現(xiàn)貨銅均價料為每噸8003美元，2013年將升至8106美元。上半年LME均價為8084美元。市場的預(yù)期已不如4、5月份時那么樂觀。不僅如此，銅供應(yīng)正在好轉(zhuǎn)的預(yù)期也將得到印證。目前進入第二季報的公布期，我們將密切跟蹤。周二力拓公布了第二季度的報告，其中銅礦石產(chǎn)量同比增長5%，這一增長源于礦石處理效率和Escondida礦石品位的提高。在今年第一季度，力拓銅礦產(chǎn)量同比下降了18%，原因是Kennecott Utah銅礦的低品位。

國內(nèi)銅市換月后現(xiàn)貨貼水20-升水80元，消費者對56000元以上的價格已經(jīng)十分抵觸，國內(nèi)外比值回落至7.27，進口虧損擴大到1350元左右。據(jù)業(yè)內(nèi)消息，目前汽車的零售庫存觸及警戒線，加上廣州開始限購，未來汽車銷量并不看好。家電行業(yè)，節(jié)能補貼實行一個月，效果仍未體現(xiàn)出來。據(jù)上海有色網(wǎng)的調(diào)研，國內(nèi)銅管企業(yè)開工率不足，產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示1-5月家用空調(diào)市場內(nèi)銷與外銷均較去年同期下降7%，空調(diào)消費市場不甚樂觀的情況下，空調(diào)企業(yè)將在7、8月份選擇適當下降產(chǎn)量，所以對銅管的需求也將下降。供應(yīng)方面消息，中國國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國6月精煉銅產(chǎn)量較上年同期增長11.6%，且較上月上漲7%，持平于去年8月的歷史高點。1-6月期間，中國精煉銅產(chǎn)量累計為2,916,000噸，較上年同期增長10.3%。

總體來看，近期各國的救市使市場樂觀的預(yù)期經(jīng)濟已經(jīng)見底，但我們?nèi)暂^為謹慎，宏觀上銅的供應(yīng)將逐漸好轉(zhuǎn)，市場的關(guān)鍵在于經(jīng)濟和消費上。我們對銅市仍不看好，估計短期銅價仍會關(guān)注進一步刺激政策。LME銅阻力位在7800美元，國內(nèi)為56800元。