6月27日，滬鋁1210期貨合約價收于15060元/噸，繼上一交易日出現(xiàn)2.9%的大幅下跌后繼續(xù)下跌，盤中甚至一度跌破15000元/噸。業(yè)內(nèi)人士表示，多重利空因素的長期積累是導(dǎo)致鋁價下跌的主要原因，鋁價中長期走勢將偏弱，但短期內(nèi)跌幅不會太大。

電價補(bǔ)貼是鋁價下跌誘因

據(jù)了解，目前廣西、河南、貴州、陜西、四川等省區(qū)都在積極開展對當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)的電價補(bǔ)貼規(guī)劃。除了廣西已落實(shí)的每千瓦時0.1元的一年期補(bǔ)貼政策外，河南當(dāng)?shù)匚宕箐X業(yè)公司（河南神火、河南中孚、伊川電力、河南萬基、焦作萬方）也可緩繳每千瓦時0.08元電費(fèi)，緩繳款項(xiàng)可待鋁價漲到17500元再補(bǔ)交，上述五家鋁企生產(chǎn)成本將減少1080元/噸?！半妰r補(bǔ)貼政策出臺后，電解鋁成本將下調(diào)至15000元/噸左右，成本支撐線也將下移至15000元/噸左右?！比A泰長城期貨研究員童長征向期貨日報記者表示，在目前消費(fèi)低迷的情況下，成本是支撐鋁價的關(guān)鍵因素。電價補(bǔ)貼政策出臺后，每噸電解鋁的生產(chǎn)成本將減少約1000元。受此消息影響，市場出現(xiàn)恐慌情緒，期貨價格就出現(xiàn)了較大幅度的下跌。

“實(shí)際上，目前電價補(bǔ)貼對國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)成本的影響有限。以河南省為例，五家鋁企產(chǎn)能只占全國產(chǎn)能很小的一部分，對國內(nèi)市場影響有限。另外，河南電價成本為每千瓦時0.6元，即使每千瓦時減少0.08元的電費(fèi)，電價成本還是在全國每千瓦時0.5元的平均線之上?！敝凶C期貨研究員黃福龍表示，電價補(bǔ)貼并沒有改變國內(nèi)電解鋁成本高的局面，電價補(bǔ)貼的落實(shí)只是壓垮鋁價的“最后一根稻草”，長期利空因素的積累才是導(dǎo)致鋁價下跌的主要原因。

利空因素長期積累

因?yàn)樯a(chǎn)需消耗大量能源，鋁價與能源價格的相關(guān)性高。5月份，紐約油價下跌18．34美元，跌幅為21．2%，是自2008年12月以來單月的最大跌幅。而鋁價5月至今的跌幅僅約為10%。

“即使與銅、鋅等其他品種相比，今年以來，鋁價的下跌幅度都相對較小。最近鋁價的大幅下跌也是補(bǔ)跌的表現(xiàn)?！秉S福龍表示。“另外，西北新增產(chǎn)能的投產(chǎn)，將推動國內(nèi)鋁供應(yīng)的快速上升?！?/P>

據(jù)了解，國際市場鋁價自6月份以來也持續(xù)下跌?！皞愪X庫存處于高位，但近期倫鋁注銷倉單的比例已占總庫存量的40%左右，這使得國外交易所鋁庫存流動性得到加強(qiáng)?！秉S福龍表示，高庫存下庫存流動性的加強(qiáng)，導(dǎo)致了國際鋁價的持續(xù)下跌。

“鋁價的下跌，是受多重利空因素打擊的結(jié)果?！?童長征表示，供需不平衡的進(jìn)一步加深，國際鋁價也持續(xù)下跌，新出的電價補(bǔ)貼政策拉低了成本線，原本抗跌的鋁價已不再抗跌。

“從短期看，鋁價應(yīng)該不會再有過大的跌幅。但中長期來看，供應(yīng)過剩需求不足的局面還將維持一段時間，下半年鋁價還將維持偏弱的格局。”黃福龍表示。