結(jié)合新鮮出爐的美國農(nóng)業(yè)部6月供需報告來看，豆類期貨中短期易漲難跌，建議逢低買入。

本周豆類期貨繼續(xù)反彈，盡管過快上漲吸引空頭入場，多空對壘令豆類期貨在整數(shù)關(guān)口遭到壓制，但是結(jié)合新鮮出爐的美國農(nóng)業(yè)部6月供需報告來看，豆類期貨中短期易漲難跌，建議逢低買入。

大豆需求強(qiáng)勁

近十年來，除2008/2009年度世界大豆消費(fèi)量略有下滑外，大豆需求一直保持增長態(tài)勢。未來隨著新興國家的發(fā)展，中國、印度等人口大國對油脂和肉類的消費(fèi)水平將明顯提高，這將成為支撐大豆、豆粕需求穩(wěn)步增長的長期因素。

2011/2012年度，南美地區(qū)在連續(xù)兩次拉尼娜現(xiàn)象之后遭遇嚴(yán)重干旱，導(dǎo)致大豆嚴(yán)重減產(chǎn)。世界大豆需求并未因宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不佳而下降，因此在2011/2012年度，大豆供需開始出現(xiàn)缺口，世界大豆期末庫存從歷史最高水平跌至第四位。

美國農(nóng)業(yè)部6月供需報告對2011/2012年度大豆供需格局的調(diào)整包括：連續(xù)第三次上調(diào)中國進(jìn)口及美國出口、繼續(xù)調(diào)降阿根廷產(chǎn)量、小幅調(diào)高巴西產(chǎn)量，南美地區(qū)總體減產(chǎn)的事實不變。南美大豆減產(chǎn)及近期罷工事件帶來的出口下滑提振美豆出口，美國2011/2012年度大豆期末庫存繼續(xù)下滑至1.75億蒲式耳，下調(diào)幅度超出了市場預(yù)期。因此，在新年度大豆尚未上市之前，大豆將延續(xù)供應(yīng)偏緊的格局。

美豆新作產(chǎn)量不樂觀

目前，美國已基本結(jié)束大豆的播種工作。由于播種前夕美國大豆/玉米比價持續(xù)低迷，因此，初步預(yù)計2012/2013年度美國大豆播種面積將再度下滑。盡管后來大豆價格大漲令市場預(yù)期最終播種面積可能增多，但是美國農(nóng)業(yè)部5月和6月的供需報告都未對美豆新作產(chǎn)量做出調(diào)整，投資者只能等待6月29日公布的種植面積調(diào)查報告。由于今春美國農(nóng)業(yè)帶天氣極好，玉米和大豆的播種都進(jìn)展迅速，農(nóng)場主可能無暇調(diào)整種植計劃，除非有休耕土地作為補(bǔ)充，否則今年美國大豆種植面積難有大幅擴(kuò)張的可能性。

隨著美豆逐漸進(jìn)入生長期，天氣因素對大豆期貨市場的影響將增強(qiáng)。目前愛荷華州、伊利諾州、密蘇里州、阿肯色州和路易斯安那州等大豆主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)中至輕度干旱，未來上述地區(qū)局部旱情可能繼續(xù)加重。6月第一周，美國農(nóng)業(yè)部公布了2012年美國大豆首次優(yōu)良率數(shù)據(jù)，只有65%，不及市場預(yù)期。然而本周一的作物生長報告又將美豆優(yōu)良率下調(diào)至60%。預(yù)計未來兩周，美豆主產(chǎn)區(qū)氣溫偏高、降水偏少的概率較大，偶爾出現(xiàn)的小或陣雨不足以緩和旱情。雖然今夏美國天氣對大豆單產(chǎn)的影響尚不能下定論，但是有關(guān)旱災(zāi)的猜測和炒作將為豆類期貨提供有力支撐。

世界大豆庫存有望恢復(fù)

近年來，南美地區(qū)的大豆種植面積持續(xù)擴(kuò)張，未來將成為世界最重要的大豆出口地區(qū)。多種模型預(yù)測，今年下半年地球?qū)⒊霈F(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象，這將給南美地區(qū)帶來充沛的降雨，加之高漲的價格令種植大豆更具優(yōu)勢。因此，相比美豆產(chǎn)量的前景不明，新年度南美地區(qū)大豆可能豐收在望。那么2012/2013年度世界大豆期末庫存有望較上一年度增長，大豆供應(yīng)偏緊的格局將得到改善，下一年度大豆價格恐怕難創(chuàng)新高。