QE3不可能推出 大宗商品無力回天

如果說2009年的QE1、2010年的QE2，是大宗商品在十年牛市得以維持上漲的重要動力，那么QE3的預期則一直被視為大宗商品步入熊市之時，多頭最后的稻草。

近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，號稱“美聯(lián)儲通訊社”、伯南克的放風記者Jon　Hilsenrath 6日上午發(fā)出的消息稱，美聯(lián)儲將采取更多措施穩(wěn)定經(jīng)濟，QE3預期由此再度升溫。

美國公布的5月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，新增就業(yè)人口僅6.9萬人，與預期中的15萬人相去甚遠，綜合其他因素市場普遍判斷，美國經(jīng)濟復蘇疲軟，使QE3的推出成為必要且可能。

“當市況不好的時候，每天發(fā)生的任何事情似乎都是在為判斷趨勢增加難度，現(xiàn)在就是這樣，單一的選項難以成就一個明確無誤的認知，而這樣的努力并不注定會得到任何回報?！?筆夫在其和訊博客中指出，至少有四個最重要的事實需要得到投資者的確認：希臘何時退出歐元區(qū)？美國經(jīng)濟是否仍在復蘇？伊朗核問題是否延續(xù)？中國何時降低利率？

顯然，除了中國央行降息外，其他三項仍未有定論。

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇6月5日發(fā)表的報告中的判斷是，美國于今年下半年推QE3的概率仍高達70%，最快的時點是6月20日。而且，盡管QE3對實體和金融市場的影響較以前會低，但對商品和股市的刺激會比較大。

但張榮輝指出，推出QE3之后，資金還是會流入金融業(yè)造成流動性過剩，對實體經(jīng)濟和就業(yè)沒有太多實質(zhì)性作用，反而會造成更大的混亂。

筆夫也認為，QE3是肯定不會推出的，“不排除美聯(lián)儲會在近期推出相應的政策，以抵消歐元貶值帶來的麻煩，QE3只是其中的選項之一?！钡袛?，最大的可能是推出一個類似扭轉(zhuǎn)操作之類的措施。

但全球流動性趨勢已經(jīng)完全不同，不管推出何種替代操作，要達到QE2的效果幾乎是不可能的了。

此外，且不說共和黨必然不同意，在經(jīng)歷了前兩輪量化寬松之后，美國民眾也不會愿意再次承受QE3的后果，而真正推出QE3還需受到美聯(lián)儲的牽制。

張榮輝對美國經(jīng)濟前景有不同預期。

與大多數(shù)不看好美國經(jīng)濟的人士相比，張榮輝認為，盡管增長非常緩慢，但美國制造業(yè)一直十分穩(wěn)定，因此也沒有推出量化寬松的必要性。

此外，美國本身的債務已經(jīng)很沉重，未來的通脹壓力也會較大，除非歐元整體崩潰或者再次出現(xiàn)08年式的金融危機，否則就不可能再推出新一輪大規(guī)模的量化寬松政策。

美元進入一輪牛市 仍是最好標的

歐洲掙扎，美國不樂觀，中國經(jīng)濟減速。盡管如此，市場也并非一無是處，經(jīng)濟風險加大反而可能成為美元的機會。

“有很多事情是不確定的，但可以確定是美元將進入一輪牛市?！惫P夫指出，美元上漲已經(jīng)成為趨勢，未來就是小跌大漲。

究其原因也很簡單，當沒有其他更好的資產(chǎn)來避險時，“美元還是相當好的標的?！?/P>

筆夫還指出，如果美元持續(xù)升值，對人民幣而言也將意味著一輪上升周期的結(jié)束，而且人民幣也基本達到其合理價值。

如果確定美元結(jié)束十年熊市步入牛市，那么這也可以從另一方面佐證：大宗商品十年牛市轉(zhuǎn)入熊市，同樣是可以確定的。