自5月以來，期鉛連續(xù)下挫，6月初已創(chuàng)7個月來新低。當(dāng)前，在基本面中性偏空，供需兩難的前提下，宏觀金融體系風(fēng)險決定鉛價走勢依舊以震蕩下跌為主，短期難有起色，冶煉商利潤微薄、現(xiàn)貨商低價惜售心理以及全球?qū)捤深A(yù)期卻也抑制著鉛價下跌幅度與速度，預(yù)計三季度國內(nèi)期鉛運行區(qū)間14600元/噸～16000元/噸。

歐債危機險象環(huán)生

亟待美聯(lián)儲QE3救市

當(dāng)前商品市場最大的變數(shù)依舊是歐債危機，5月歐元區(qū)綜合采購經(jīng)理人指數(shù)降至45.9，創(chuàng)近3年新低；6家德國銀行的信用評級也遭受了評級機構(gòu)的下調(diào)；歐元兌美元已創(chuàng)下23個月新低。同樣，美國5月份失業(yè)率升至8.2%，歐債危機無疑將對商品價格產(chǎn)生持續(xù)的打壓。

而另一方面，市場對于QE3的期望從未減弱。美聯(lián)儲副主席耶倫表示，美聯(lián)儲有進一步放松政策的空間。此外，澳洲聯(lián)儲6月5日宣布降息25個基點至3.5%。同時，市場上對中國寬松政策的聲音也不絕于耳，全球潛在的寬松期望及預(yù)期令市場心存僥幸與期待，在一定程度上抑制了商品的下跌幅度與速度。

鉛市供給過剩

需求不足

供給層面，精煉鉛產(chǎn)量自今年以來一直維持在40萬噸下方，雖環(huán)比值小幅攀升，但同比值連續(xù)3個月為負，4月我國精煉鉛產(chǎn)量35.8萬噸，同比減少3%，1-4月產(chǎn)量累計125.9萬噸，同比減少8.8%。產(chǎn)量減少主要受以下幾個因素影響：一是環(huán)保部等九部委對重金屬的污染防治，令我國精鉛產(chǎn)量擴張受到限制；二是由于鉛價低迷，冶煉廠利潤微薄，部分冶煉廠出現(xiàn)停工現(xiàn)象；三是礦源不足、進口依存度高限制了精鉛生產(chǎn)。另外，精煉鉛進口數(shù)月來同比大幅下滑，4月精煉鉛進口739噸，同比下跌18.16%。產(chǎn)量與進口雙雙下滑，國內(nèi)供給受到限制。

需求面，鉛酸蓄電池產(chǎn)量今年以來穩(wěn)步增加，4月產(chǎn)量1410萬千伏安時，同比增加21.59%，同比值已連續(xù)三個月位于20%上方?？梢?，鉛酸蓄電池逐步恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)增?！躲U蓄電池行業(yè)準(zhǔn)入條件》5月31日正式出臺，7月1日正式實施?！稖?zhǔn)入條件》提高了行業(yè)門檻，將關(guān)閉一部分小型企業(yè)，鑒于此，部分蓄電池開始出現(xiàn)價格上漲跡象。4月份國內(nèi)鉛蓄電池企業(yè)開工率66.01%，環(huán)比下降5.17%。今年前五個月，鉛酸蓄電池產(chǎn)量的攀升主要受益于汽車用電池的拉動作用。終端需求上，汽車產(chǎn)量連續(xù)攀升，4月份汽車產(chǎn)量164.76萬輛，環(huán)比下降12.39%，同比增長7.81%。4月汽車銷售162.44萬輛，環(huán)比下降11.65%，同比增長5.19%。今年前4個月汽車銷量累計同比值連續(xù)4月為負值，終端需求并不樂觀。另外，電動車產(chǎn)量維持低位，4月電動車產(chǎn)量13398臺，同比增加1.78%。5月26日一輛比亞迪(002594,股吧)純電動e6出租車被同方向行駛的超速跑車撞擊后自燃，電動車輛的安全問題受到爭議。從當(dāng)前經(jīng)濟表現(xiàn)看，6月份汽車產(chǎn)銷難有較大突破，當(dāng)前汽車及電動車等行業(yè)對于蓄電池的采購則以按需采購為主。而需求的進一步改觀或在三季度之后出現(xiàn)。

全球精煉鉛也同樣呈現(xiàn)供需有余局面，根據(jù)國際鉛鋅研究小組的數(shù)據(jù)，2012年全球鉛供給過剩數(shù)量將為25萬噸。精鉛供給過剩，需求不足，對價格中長期影響偏空。