5月28日早盤，周末美股反彈后，商品市場(chǎng)也聯(lián)動(dòng)走高。當(dāng)日開盤后，A股市場(chǎng)卻并沒有反彈跡象，早盤更是一度大跌超過20點(diǎn)，商品市場(chǎng)略有反彈。秦晨繼續(xù)延續(xù)做空思路，逢高加入農(nóng)產(chǎn)品期貨的沽空行列，“當(dāng)時(shí)的判斷是，一輪商品期貨下跌，主流品種基本都會(huì)走弱，農(nóng)產(chǎn)品期貨前期相對(duì)表現(xiàn)較強(qiáng)，因此也預(yù)留了一定的下跌空間?！?/P>

早盤10點(diǎn)左右，市場(chǎng)卻風(fēng)云突變。新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的傳聞見諸個(gè)主流媒體顯著位置，股市強(qiáng)勁反彈，期貨市場(chǎng)也被多頭的瘋狂反撲所控制。由于倉(cāng)位加重，秦晨的農(nóng)產(chǎn)品空單損失嚴(yán)重。

回憶起那一幕，秦晨依然顯得心有余悸，“當(dāng)時(shí)確實(shí)很緊張，股市開始反彈回暖，商品市場(chǎng)反應(yīng)的速度更快，空單來不及斬倉(cāng)?！敝廉?dāng)日收盤，期貨市場(chǎng)全面飄紅，按照公司的規(guī)定，所有期貨下單必須在收盤前進(jìn)行平倉(cāng)，秦晨被迫斬倉(cāng)出局。

晚間時(shí)分，“2.0版4萬(wàn)億”消息被各大門戶網(wǎng)站放在顯著位置。入夜，秦晨幾乎一夜未眠，電腦顯示屏輪流在歐美股市、期市切換，至凌晨美國(guó)收盤大漲，全球商品強(qiáng)勁反彈，秦晨緊張的神經(jīng)松弛了下來。

隔夜，內(nèi)地股市、期貨相繼紅盤開出，冷靜下來的秦晨操作也謹(jǐn)慎起來，全天沒有任何下單。

5月29日晚間，發(fā)改委、新華社以及各地方政府紛紛出面澄清“經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的不實(shí)傳聞”，境外媒體BBC、《華爾街日?qǐng)?bào)(博客,微博)》也加入辟謠的行列，國(guó)際商品市場(chǎng)開始走弱。

雖然農(nóng)產(chǎn)品期貨操作上，秦晨損失很大，但對(duì)于6月戰(zhàn)績(jī)依然感覺滿意，“轉(zhuǎn)戰(zhàn)期貨，至少讓我們跑贏了A股指數(shù)?！?/P>

“瑞信的預(yù)測(cè)報(bào)告其實(shí)我們先于媒體披露就得到了，但當(dāng)時(shí)并沒有很關(guān)注，只是外資機(jī)構(gòu)的一種預(yù)測(cè)，況且境外機(jī)構(gòu)的判斷，往往明唱多實(shí)看空，沒有預(yù)計(jì)到會(huì)產(chǎn)生這么大的反應(yīng)?！鼻爻空J(rèn)為，商品市場(chǎng)劇震就是蝴蝶效應(yīng)的體現(xiàn)，脆弱的市場(chǎng)環(huán)境中，傳言完全可以把金融市場(chǎng)攪得翻天覆地，而外資機(jī)構(gòu)最擅長(zhǎng)的就是散播流言。

　　全球大宗商品熊途難改

“2.0版4萬(wàn)億”傳言刺激全球商品市場(chǎng)短暫興奮，但自去年11月開始大幅下跌的商品市場(chǎng)至今依然沒有走出“熊途”的跡象。

歐債危機(jī)陰霾籠罩全球，全球商品市場(chǎng)投資者的多頭信心受到沉重打擊。5月國(guó)際黃金價(jià)格率先跳水，之后恐慌情緒蔓延到有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，月末國(guó)際油價(jià)加入了跳水的行列。5月31日，紐約原油期貨價(jià)格暴跌3.2%，國(guó)際油價(jià)創(chuàng)出2008年全球金融危機(jī)以來的最大單月跌幅。

“5月底美國(guó)10年期國(guó)債收益率跌至創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)，這也是美聯(lián)儲(chǔ)自1953年開始記錄數(shù)據(jù)以來的最低水平。從全球資源配置的角度，歐洲主權(quán)國(guó)家的信用狀況惡化，國(guó)際投資者在繼續(xù)降低高風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的資源配置?！敝凶C期貨商品策略研究員侯峻對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(博客,微博)》記者表示。

國(guó)際商品市場(chǎng)低迷的重要原因是新興市場(chǎng)需求不旺，持續(xù)下滑的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，也成為“做空”商品市場(chǎng)的空頭堡壘。

中證期貨商品策略研究員侯峻認(rèn)為，“國(guó)際商品市場(chǎng)外部因素可能是歐債危機(jī)，主導(dǎo)因素卻在中國(guó)。中國(guó)是全世界最大的制造中心，商品消費(fèi)占全球消費(fèi)的一半以上。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)不能有效提振，全球商品市場(chǎng)難以擺脫低迷局面。”

市場(chǎng)把中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖的預(yù)期，更多集中在經(jīng)濟(jì)刺激方案上。平安證券首席策略分析師王韌認(rèn)為，以目前的市場(chǎng)環(huán)境復(fù)制2008年的4萬(wàn)億方案完全沒有可能，各地方政府雖然有較強(qiáng)的投資沖動(dòng)，但問題是現(xiàn)在地方政府嚴(yán)重缺錢，刺激計(jì)劃只能被迫拉長(zhǎng)周期，短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)不會(huì)很明顯。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲軟使得原本強(qiáng)勢(shì)的人民幣開始走軟，人民幣離岸NDF（人民幣無(wú)本金交割的遠(yuǎn)期匯價(jià)）目前已經(jīng)超過6.4，人民幣貶值預(yù)期越發(fā)明顯。

在日前召開的和訊外匯沙龍上，業(yè)內(nèi)專家表現(xiàn)出對(duì)人民幣貶值的擔(dān)憂。北航經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系主任韓立巖認(rèn)為，人民幣匯率兌美元年內(nèi)低點(diǎn)可能在6.2左右，4月初開始人民幣離岸NDF就有明顯上升趨勢(shì)。

雖然人民幣貶值可以在一定程度上刺激出口，但是侯峻認(rèn)為，人民幣走軟更多反映新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的下降，國(guó)內(nèi)需求難以提振，銅、煤炭等與中國(guó)概念關(guān)聯(lián)度高的國(guó)際商品價(jià)格也難以擺脫低迷局面。

“目前人民幣匯率與去年10月匯率暴跌前價(jià)位相接近，人民幣離岸價(jià)格突破6.4，實(shí)際價(jià)格為6.34，存在明顯貶值預(yù)期。隨著全世界資產(chǎn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性上升，商品市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)在逐步增強(qiáng)。”私募機(jī)構(gòu)北京世紀(jì)佳信首席戰(zhàn)略研究官錢駿認(rèn)為，人民幣貶值預(yù)期促使全球資本向美國(guó)回流，商品市場(chǎng)的投資性需求繼續(xù)減弱，反映在期貨市場(chǎng)上即各個(gè)品種的商品“熊市”仍在持續(xù)之中。