當(dāng)操作不順時(shí),減量經(jīng)營(yíng);當(dāng)操作漸入佳境時(shí),增量經(jīng)營(yíng)。假如你持有的頭寸出現(xiàn)虧損,解決的方法其實(shí)很簡(jiǎn)單——出場(chǎng)觀望。 形成一個(gè)可以盈利的交易系統(tǒng)后,操作者通常需要一個(gè)科學(xué)規(guī)范的資金管理策略,因?yàn)橘Y金管理是繼交易方法之后能否大幅盈利的關(guān)鍵。然而,什么樣的資金管理才適合我們,不妨借鑒一下名家大師的做法。 硬幣的兩面——截?cái)嗵潛p,讓利潤(rùn)奔跑 即使相仿的交易系統(tǒng),交給不同的操作者執(zhí)行,資金曲線也可能大不相同,個(gè)中微妙,在于誰(shuí)能做到“盈利時(shí)正確加碼,虧損時(shí)果斷平倉(cāng)”,讓我們看看下面正反兩例: 順勢(shì)——正確的時(shí)候要金字塔加碼 首先讓我們跟隨大作手杰西·利沃默(Jesse Livermore)回顧一下他在棉花上的交易經(jīng)歷,他講到:“假設(shè)我已經(jīng)決定買進(jìn)4萬(wàn)到5萬(wàn)包棉花……假如最小阻力線顯示多頭趨勢(shì),我就會(huì)買進(jìn)1萬(wàn)包。我買完后,如果市場(chǎng)比我最初買進(jìn)的價(jià)格上漲10點(diǎn)的話,我就會(huì)再買進(jìn)1萬(wàn)包。接下來(lái)是相同的做法,如果我能獲利20點(diǎn),或者每包賺1美元的話,我就會(huì)再買進(jìn)2萬(wàn)包……但是,如果再買進(jìn)1萬(wàn)包或者2萬(wàn)包之后,出現(xiàn)了虧損,那我就會(huì)退出。這一點(diǎn)詳細(xì)說(shuō)明了我自己所謂的下注方法,只有當(dāng)你贏的時(shí)候才下大注,或者輸?shù)臅r(shí)候只虧損一筆試探性的小賭金,要證明這么做很明智,好像只是一個(gè)簡(jiǎn)單的算術(shù)問(wèn)題?!焙髞?lái)這種做法演變?yōu)橹慕鹱炙哟a。 斯坦利·克羅(Stanley Kroll)向我們生動(dòng)地展示了一例錯(cuò)誤做法:“我建議未來(lái)幾個(gè)月操作可可豆,那時(shí)候可可豆的價(jià)位在12美元左右,我預(yù)測(cè)會(huì)漲到20美元出頭。我們做對(duì)了,幾個(gè)月內(nèi),可可豆果真漲到22美元。這次操作我賺了一些錢。至于其他的老兄呢?哦,真可憐,前后六個(gè)月內(nèi)他們賠了約20萬(wàn)美元。怎么會(huì)有這種事?原來(lái)他們一直很謹(jǐn)慎,價(jià)格從12—15美元途中,慢慢提高金額。很不幸他們的倉(cāng)位像是倒金字塔,遇到第一次回調(diào),賬戶就出現(xiàn)很大的虧損。他們大為恐慌,趕緊平掉了整個(gè)頭寸。如果這還不算糊涂的話,后來(lái)他們更犯了典型的大忌。清掉多頭頭寸后,他們推斷可以利用眼前的一波下跌走勢(shì),把剛發(fā)生的龐大損失撈一些回來(lái),于是放起空來(lái)。當(dāng)市場(chǎng)恢復(fù)漲勢(shì)時(shí),空頭頭寸又一次把他們搞得灰頭土臉?!?/P> 止損——連續(xù)虧損時(shí)減量或停止操作 海龜交易員的導(dǎo)師理查德·丹尼斯(Richard Dennis)強(qiáng)調(diào)了虧損時(shí)負(fù)面情緒的影響。他在回顧自己早期一單就虧損三分之一的痛苦交易時(shí)說(shuō):“我學(xué)到不要為扳回?fù)p失而加碼,另外,我也了解到當(dāng)自己遭遇重大損失時(shí),情緒會(huì)大受影響,并導(dǎo)致判斷失誤。因此,在遭逢重大損失時(shí),應(yīng)該隔一段時(shí)間再考慮下一筆交易?!?/P> 靠交易名列福布斯全球富豪榜百?gòu)?qiáng)的傳奇人物保羅·都德·瓊斯(Paul Tudor Jones)還告訴我們止損的重要性:“當(dāng)操作不順時(shí),減量經(jīng)營(yíng);當(dāng)操作漸入佳境時(shí),增量經(jīng)營(yíng)。假如你持有的頭寸出現(xiàn)虧損,解決的方法其實(shí)很簡(jiǎn)單——出場(chǎng)觀望?!?/P> 他說(shuō):“在交易時(shí),我不僅用價(jià)格停損點(diǎn),也應(yīng)用時(shí)間停損點(diǎn)。如果我認(rèn)為市場(chǎng)應(yīng)該有所變動(dòng),但事實(shí)上卻沒(méi)有,我通常會(huì)立即出場(chǎng),即使沒(méi)有虧損也是如此?!?/P> 而同樣以商品交易進(jìn)入福布斯富豪榜的超級(jí)巨星布魯斯·柯凡納(Bruce Kovner)還提示我們分散投資的重要性:“首先,我會(huì)盡量把每筆交易的風(fēng)險(xiǎn)控制在投資組合價(jià)值的1%以下。其次,我會(huì)研究每筆交易的相關(guān)性,進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)。假如你持有八項(xiàng)相關(guān)性極高的頭寸,這無(wú)異于從事一筆規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)為原來(lái)八倍大的交易?!闭劦街箵p時(shí),他說(shuō):“每當(dāng)我進(jìn)場(chǎng)時(shí),總會(huì)預(yù)先設(shè)定止損價(jià)位,這是唯一讓我能安心睡著的方法?!?/P> 柯凡納的引路人麥克·馬科斯(Michael Marcus)提醒我們要注意交易系統(tǒng)的反向作用:“商品市場(chǎng)的確有變化。跟隨大市的交易策略已經(jīng)行不通,因?yàn)橐坏┠惆l(fā)現(xiàn)趨勢(shì)而進(jìn)場(chǎng)時(shí),其他人也會(huì)立即跟進(jìn),結(jié)果形成市場(chǎng)上完全沒(méi)有后續(xù)支撐力的現(xiàn)象,從而導(dǎo)致市場(chǎng)行情呈反向變動(dòng)。” 馬科斯的導(dǎo)師艾德·賽柯塔(Ed Seykota)則要我們注意市場(chǎng)的周期性變化:“交易系統(tǒng)表現(xiàn)優(yōu)劣也有其周期可循,交易系統(tǒng)表現(xiàn)突出時(shí),一定會(huì)大為風(fēng)行,然而當(dāng)使用人數(shù)大增時(shí),市場(chǎng)趨勢(shì)會(huì)變得起伏不定,導(dǎo)致交易系統(tǒng)無(wú)用武之地,于是使用的人數(shù)勢(shì)必會(huì)減少,而又促使市場(chǎng)行情再度恢復(fù)到可以使用交易系統(tǒng)掌握其脈絡(luò)的地步?!?BR> 責(zé)任編輯:劉健偉 |
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