經(jīng)歷了5月上旬的快速下跌后，滬膠在24000點(diǎn)附近獲得支撐。近一周以來，這一支撐位反復(fù)受到考驗(yàn)，雖然短期內(nèi)出現(xiàn)一定的反彈，但滬膠弱勢格局難以改變。

由于政治不穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)衰退、出現(xiàn)突發(fā)性危機(jī)事件等導(dǎo)致投資者投資信心不足，甚至出現(xiàn)恐慌，所有或者大部分證券（投資品）價(jià)格整體下行，這就意味著市場出現(xiàn)了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

而本輪膠價(jià)的下跌，正是由系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)所引發(fā)。5月上旬，全球幾乎所有主要商品價(jià)格呈現(xiàn)下行走勢：滬膠自5月2日開始下跌以來，下跌幅度接近10%，而同一時(shí)期，布倫特原油價(jià)格下跌8.6%，美黃金下跌3.7%，滬銅下跌4.5%，連豆下跌5.3%，鄭糖下跌3.4%?？梢姡绊懞笃跍z走勢的關(guān)鍵在于全球的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，同時(shí)也應(yīng)考慮其對天膠供需面所造成的影響。

希臘危機(jī)短期內(nèi)有深化跡象

月初有消息稱，歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人開始著手準(zhǔn)備希臘退出歐元區(qū)的應(yīng)急機(jī)制。在上周結(jié)束的G8峰會(huì)上，雖然參會(huì)國力挺希臘留在歐元區(qū)，但是并沒有達(dá)成實(shí)質(zhì)性協(xié)議，這加劇了市場的失望情緒。

而希臘政府組閣失敗意味著，希臘一旦退出歐元區(qū)，國內(nèi)金融系統(tǒng)可能崩潰，民眾生活將遭到巨大打擊。同時(shí)這對歐洲其他國家也將產(chǎn)生影響，必將引發(fā)一系列風(fēng)險(xiǎn)事件，導(dǎo)致市場波動(dòng)進(jìn)一步增大。最新消息顯示，西班牙國債收益率快速攀升，本周西班牙拍賣了10.21億歐元6個(gè)月期債券，最高收益率1.793%，高于此前的1.628%。因此，若歐債危機(jī)繼續(xù)深化，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步加大，從而繼續(xù)打壓滬膠價(jià)格。

天然橡膠需求減緩

由于希臘危機(jī)惡化，直接導(dǎo)致天然橡膠加工產(chǎn)業(yè)投資增長放緩甚至停滯。據(jù)美國《橡膠與塑料新聞》報(bào)道，世界級輪胎生產(chǎn)商米其林在歐洲的工廠在4月份已選擇縮減產(chǎn)量，以應(yīng)對目前極具挑戰(zhàn)性的市場需求和存貨狀況，而后續(xù)的投資也將推遲至6月份。

從天然橡膠需求的終端行業(yè)汽車行業(yè)來看，明顯處于走弱態(tài)勢。據(jù)LMC Automotive發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年4月份西歐以及北歐的新車銷量為998202輛，同比下降6.6%，今年前4個(gè)月，西歐以及北歐市場累計(jì)銷量為4218501輛，同比下降8.0%。預(yù)計(jì)第二季度，歐洲的汽車需求會(huì)進(jìn)一步減弱。

中國作為世界天然橡膠消費(fèi)大國和世界汽車產(chǎn)量第一大國，今年的需求狀況也不容樂觀。中國國家統(tǒng)計(jì)局上周五公布，中國4月份輪胎產(chǎn)量較上年同期增長1.1%，至7430萬條。而汽車需求增長疲弱盡顯：4月份國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量環(huán)比有所回落，同比略有增長。汽車產(chǎn)銷164.76萬輛和162.44萬輛，環(huán)比分別下降12.4%和11.7%，同比增長7.8%和5.2%。1—4月汽車產(chǎn)銷643.19萬輛和641.75萬輛，產(chǎn)量比上年同期增長0.47%，銷量比上年同期下降1.3%。

預(yù)計(jì)二季度汽車輪胎行業(yè)增速仍將放緩。

總之，在宏觀局勢不穩(wěn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有可能進(jìn)一步加大的背景下，后期天膠需求將繼續(xù)減緩，滬膠價(jià)格將繼續(xù)維持弱勢。