在美國(guó)幾乎以男性為主導(dǎo)的投資界,很少見(jiàn)到女性基金經(jīng)理人特別活躍。 今年六十五歲的圖拉·澤豪森,對(duì)投資具有無(wú)比熱誠(chéng),不斷挑戰(zhàn)自己與世俗眼光,成功獲取業(yè)界尊崇與肯定,得到“女巴菲特”的封號(hào)。 星期五上午,芝加哥的天氣晴朗,令人感到?jīng)鏊孢m,圖拉.澤豪森(Thyra Zerhusen)決定踩著腳踏車到公司上班。她刻意避開壅塞的交通,沿著一條人少、車少的路線前進(jìn),一邊活動(dòng)筋骨,一邊享受微風(fēng)迎面吹來(lái)的樂(lè)趣。 雖然同事曾經(jīng)試圖勸阻,提醒市區(qū)內(nèi)騎車的危險(xiǎn)性,她卻表示,做任何事都可能有風(fēng)險(xiǎn)、也有報(bào)酬,“就像管理金錢一樣,我一直很謹(jǐn)慎小心?!彼衲炅鍤q,旗下管理資產(chǎn)達(dá)三十四億美元(折合新臺(tái)幣約一千億元)。 不做沒(méi)把握的事 積極充實(shí)自我蓄積能量今年三月,她首次到訪臺(tái)灣,第一次見(jiàn)到圖拉,很難相信這位和藹可親,舉止優(yōu)雅,口氣輕聲細(xì)語(yǔ)的女士,竟然就是在市場(chǎng)上征戰(zhàn)數(shù)十年,并和巴菲特一同被美國(guó)《SmartMoney》雜志選為“全球最偉大投資人”之一,在基金界有著“女巴菲特”響亮稱號(hào)的投資高手。 圖拉外表有些靦腆,但行事作風(fēng)頗為大膽。選擇的投資策略,同樣是找一條人少的路走:以十億至一二○億美元市值,較不受歡迎的“中型股票”為主。在一九九七年,她接下績(jī)效不佳、甚至面臨清算的基金,從當(dāng)時(shí)資產(chǎn)規(guī)模二千萬(wàn)美元一路“拉拔”到現(xiàn)在為二十七億美元。去年,這檔名為Aston/Fairpointe Mid Cap的美國(guó)中型股票基金,更獲得理柏評(píng)選為五年、十年最佳基金獎(jiǎng),表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越其他同類型基金。 不走人多的路 勇于挑戰(zhàn)市場(chǎng)忍受孤單事實(shí)上,比起多數(shù)老牌基金經(jīng)理人的投資生涯,圖拉的操盤期間不算很長(zhǎng),但她卻能在短時(shí)間內(nèi)掌握機(jī)會(huì),耐心等待爆發(fā)的瞬間。四十六歲正式開始資產(chǎn)管理職務(wù)以前,她花了整整十六年,擔(dān)任股票分析師的研究工作?!艾F(xiàn)在回想起來(lái),這份工作對(duì)我非常重要,更是踏入基金界前的絕佳訓(xùn)練?!睋碛刑K黎世聯(lián)邦理工學(xué)院文憑以及伊利諾大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士的圖拉,原本一心想做經(jīng)濟(jì)學(xué)家,前往銀行投遞履歷不成,反而得到一個(gè)股票分析師的面試機(jī)會(huì)。但,“其實(shí)我當(dāng)時(shí)根本不知道股票分析師在做什么,”圖拉笑著回憶,“只好趕緊和商學(xué)院教授借幾本書回家猛K,從股票分析的基本知識(shí)讀起,搞懂了才敢去面試?!边M(jìn)入銀行的投資研究部門,她負(fù)責(zé)媒體出版與電信科技等產(chǎn)業(yè)研究。每次撰寫報(bào)告前,必定仔細(xì)研究公司財(cái)報(bào),親自拜訪公司管理階層。從那時(shí)起,她就十分在意“價(jià)值”的重要性。也就是這份分析師工作,她發(fā)現(xiàn)自己具有選股能力,為未來(lái)的操盤生涯奠下基礎(chǔ)。 “我很清楚,證明自己的能力不是件容易的事。”尤其當(dāng)時(shí)銀行內(nèi)部電腦系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)追蹤分析師的選股績(jī)效長(zhǎng)達(dá)六個(gè)月,每個(gè)月發(fā)布一次“成績(jī)單”,表現(xiàn)優(yōu)劣幾乎是立見(jiàn)分曉。而她專注研究公司現(xiàn)在與未來(lái)預(yù)估本益比,找出價(jià)值型股票,因此經(jīng)常在十多位分析師中勝出,待了六年就被其他研究團(tuán)隊(duì)挖角,又做了十年的資深分析師工作。 圖拉累積十多年的研究經(jīng)歷后,甚至愿意減薪、甘冒風(fēng)險(xiǎn),跳槽到Burridge集團(tuán),擔(dān)任法人部門中型基金投資組合經(jīng)理人,展開她的基金管理生涯,挑戰(zhàn)新的人生階段?!安俦P工作從不無(wú)聊,我到現(xiàn)在還是不停地學(xué)習(xí)?!眻D拉說(shuō)。 除了買進(jìn)相對(duì)便宜的股票,圖拉選股的偏好可說(shuō)是“特立獨(dú)行”。常常連前往拜訪的公司都納悶,“都告訴妳我們現(xiàn)在情況很慘,怎么還要投資我們公司呢?”例如有間制藥公司生產(chǎn)線出了問(wèn)價(jià)跌至相對(duì)低點(diǎn),但她親自拜訪管理階層一趟,發(fā)現(xiàn)公司體質(zhì)沒(méi)有問(wèn)題,但產(chǎn)能的確減少,只需等待半年時(shí)間,產(chǎn)量就能滿足市場(chǎng)需求?!爱?dāng)公司情況漸漸轉(zhuǎn)好,股票價(jià)格又便宜,哪有道理不買?”只是,要做出不受人們歡迎的選擇,往往需要很大勇氣。 她以多年前投資知名的生物科技公司孟山都(Monsanto)的經(jīng)驗(yàn)為例,該公司主要生產(chǎn)基因改造作物,圖拉表示,她知道很多人擔(dān)心基因改造食物對(duì)身體有害,不喜歡這家公司,但她卻對(duì)該公司的創(chuàng)新技術(shù)感到印象深刻,并且朝健康食品的概念在做研發(fā),有未來(lái)性。 她以每股約十九美元的價(jià)格買進(jìn),一路上漲至二十五美元,這時(shí),美國(guó)財(cái)經(jīng)雜志《霸榮》周刊卻對(duì)這家公司刊出一篇負(fù)面報(bào)導(dǎo),當(dāng)時(shí)立刻有客戶打電話質(zhì)疑,“你知不知道自己買了什么公司?這家公司負(fù)面報(bào)導(dǎo)滿天飛呢!”圖拉不以為意,股價(jià)不久又爬升至三十五美元,就連原本極力唱衰的華爾街金融機(jī)構(gòu)如美林證券,也開始跳出來(lái)大力推薦。 隨后又有分析師、基金經(jīng)理人發(fā)出負(fù)面評(píng)價(jià):現(xiàn)在買進(jìn)為時(shí)已晚、股價(jià)難有進(jìn)一步表現(xiàn)……等等?!敖Y(jié)果,股價(jià)沖上六十美元!”當(dāng)然,鎖定中型股票的圖拉早在股價(jià)飆升、市值逐漸逼近大型股票之前獲利了結(jié)?!霸僖淮巫C明我的策略正確?!本拖袼齻€(gè)人面對(duì)的質(zhì)疑聲浪一樣,很多股票不斷被外界貶低、誤解之中,慢慢證明實(shí)力。隨著名聲愈大、股價(jià)愈漲,最后終于從中型股票跨出,成長(zhǎng)為大型股票。 不害怕遭遇挫折 堅(jiān)持投資原則相信自己對(duì)于不受外界認(rèn)同與肯定,圖拉的經(jīng)驗(yàn)非常豐富,特別是在遇上經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴或金融危機(jī)造成基金績(jī)效急跌時(shí),“你知道嗎?明明全市場(chǎng)的基金都在大跌,但女性操盤手好像就特別容易被人拿來(lái)放大檢驗(yàn),因?yàn)榭贪逵∠罄锱吮容^不懂投資……。”○八年十月,金融海嘯狂掃全球股市,她在參與一場(chǎng)金融業(yè)會(huì)議時(shí),被當(dāng)眾質(zhì)疑她的策略。當(dāng)她說(shuō)明現(xiàn)在仍然不改價(jià)值投資方向,很有信心逢低進(jìn)場(chǎng)增持股票,卻有許多人強(qiáng)烈懷疑,公開批評(píng),“你早該改變策略了吧?現(xiàn)在是買進(jìn)大型股票的時(shí)機(jī)才對(duì)!”“你應(yīng)該買的是GE(奇異公司),懂嗎?”“我覺(jué)得自己好像做錯(cuò)事一樣,沒(méi)人愿意支持我?!币粋€(gè)人默默回家的圖拉,正感到心情低落不已之時(shí),看到她所操盤的基金單日績(jī)效上漲八%。過(guò)沒(méi)幾天,一位先前指責(zé)她的分析師打電話來(lái)道歉。一○年圖拉管理的基金報(bào)酬近七○%,上次參與的金融會(huì)議主席則告訴她,“我很后悔,當(dāng)初沒(méi)有把錢交給你投資?!眻D拉憑著堅(jiān)持原則、勇于接受孤獨(dú)與批評(píng),突破了框架,在一直以男性為主導(dǎo)的美國(guó)投資界,證明自己可以占有一席地位。她說(shuō),從不認(rèn)為投資只是男性擅長(zhǎng)的事,“女性天生抱持懷疑的特質(zhì),總是懂得觀察細(xì)節(jié)再做判斷,應(yīng)該才是真正厲害的角色!” 圖拉·澤豪森(Thyra Zerhusen) 出生:1947年 現(xiàn)職:Fairpointe Capital資產(chǎn)管理公司執(zhí)行長(zhǎng)兼投資長(zhǎng)、Aston/Fairpointe Mid Cap、百利達(dá)美國(guó)中型股票基金經(jīng)理人經(jīng)歷:Optimum投資顧問(wèn)公司投資長(zhǎng)、Talon資產(chǎn)管理公司資深副總裁、Burridge 集團(tuán)法人部門中型基金投資組合經(jīng)理人學(xué)歷:美國(guó)伊利諾大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士 圖拉·澤豪森勝女心法 努力累積專業(yè)知識(shí),蓄勢(shì)待發(fā)。 勇于挑戰(zhàn)自己,突破舊有框架。 不理會(huì)外界雜音,堅(jiān)持自己投資的原則。
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