人權(quán)、神權(quán)、政權(quán) 人權(quán)的故鄉(xiāng),在希臘。公元前5世紀(jì),普羅泰戈拉發(fā)出呼聲:“人是萬物的尺度”。奧林匹斯山的眾神開始被希臘人敬而遠(yuǎn)之,神權(quán)讓位于人的獨(dú)立思想與自由。在宙斯的神圣之光無法普照的地方,蘇格拉底、柏拉圖、亞里士多德們挺身而出。 兩千多年后的希臘,極左翼政黨Syriza領(lǐng)導(dǎo)人齊普拉斯振臂高呼,“我們堅(jiān)定認(rèn)為,必須以拒絕那些野蠻措施的方式來拯救國家”。這一次,是希臘人權(quán)對(duì)歐盟政權(quán)的挑戰(zhàn)。但從經(jīng)濟(jì)層面,結(jié)果可能只會(huì)換來希臘經(jīng)濟(jì)的坍塌與歐元區(qū)的潰敗。 希臘坍塌 德國騎虎難下 雖然截至撰文日期,希臘總統(tǒng)仍不放棄組閣的努力,但黨派之間的分歧根深蒂固。極左翼政黨以反緊縮政策為綱,二次選舉對(duì)其贏得更多的選票有利。而一旦其贏得更多選票,希臘最終退出歐元區(qū)的概率就加大。目前,歐元區(qū)一些官員已經(jīng)開始公開討論希臘退出歐元區(qū)的可能。 而受法國、希臘的選舉風(fēng)暴波及,德國總理默克爾領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政黨,近日在德國政壇具有舉足輕重影響的北萊茵-威斯特法倫州議會(huì)選舉上宣告失利,加劇了市場對(duì)歐洲政壇穩(wěn)定與否的擔(dān)心。 中國能否獨(dú)善其身? 答案是不能。目前經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)最牢固的是美國,中國在缺乏支柱行業(yè)之下,仍需靠出口維系經(jīng)濟(jì)命脈。一旦歐元區(qū)解體,對(duì)中國資產(chǎn)價(jià)格的影響不言而喻,風(fēng)險(xiǎn)將沿著資金和經(jīng)濟(jì)基本面等傳導(dǎo)鏈,重挫A股與國內(nèi)大宗商品。 一方面,海外風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)將導(dǎo)致全球資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降,恐慌指數(shù)抬升,最終結(jié)果將是美元走強(qiáng)、資金出逃至美元避風(fēng)港,市場資金面匱乏,這導(dǎo)致無風(fēng)險(xiǎn)利率抬升,資金成本上升。如此,全球資金面的疲乏,當(dāng)然無法支撐資產(chǎn)價(jià)格維持在當(dāng)前水平。 另一方面,一旦歐洲政局出現(xiàn)動(dòng)蕩,那么無論是歐元區(qū)的解體,還是更為嚴(yán)厲的財(cái)政緊縮,都意味著歐洲乃至全球經(jīng)濟(jì)再次面臨大衰退威脅。已經(jīng)惡化的中國出口形勢(shì)將受到更大沖擊,不排除中國經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期下滑的可能,這將打擊投資者預(yù)期將愈發(fā)悲觀,從而導(dǎo)致中國資產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)下跌。 雖然近3周全球商品與全球股指開始大跌,但真正的恐慌情緒還未正式開始宣泄(即資金集體出逃歐洲流入美元資產(chǎn)進(jìn)行避險(xiǎn))。我們不妨把這3周的下跌當(dāng)成一次危機(jī)爆發(fā)前夜的預(yù)演,一旦資金集體出逃歐洲,未來各品種的殺跌幅度將更為驚人。 商品資產(chǎn)價(jià)格如何研判? 1、避險(xiǎn)情緒占據(jù)上風(fēng),美元突破往上。當(dāng)希臘政局動(dòng)蕩,歐債危機(jī)魅影再現(xiàn)。由于目前在世界各大經(jīng)濟(jì)體中,只有美國經(jīng)濟(jì)基本面表現(xiàn)最好,因此美元指數(shù)的避險(xiǎn)屬性進(jìn)一步加強(qiáng);另外,美國通脹仍在相對(duì)高位徘徊,因此美聯(lián)儲(chǔ)推行第三輪量化寬松政策(QE3)的機(jī)會(huì)越來越小,這也進(jìn)一步強(qiáng)化了美元的上行動(dòng)力。 目前,投資者繼續(xù)用美國國債避險(xiǎn)比用其他避險(xiǎn)工具更便宜,這導(dǎo)致美元在上周向上突破。全年來看,美元再上臺(tái)階是大概率的結(jié)果。 2、大宗商品市場危如累卵,大廈將傾。伴隨著歐洲經(jīng)濟(jì)的羸弱不堪與美元指數(shù)的走強(qiáng),在需求面疲弱的情況下,銅與膠等工業(yè)品市場亦如大廈將傾。國內(nèi)的需求更堪憂,目前預(yù)期中國二季度經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步下調(diào),即使是上周末下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的利好,對(duì)銅、膠等也無刺激效應(yīng),可見悲觀情緒之濃厚。 而農(nóng)產(chǎn)品因國內(nèi)通脹與原油價(jià)格的下降,也往下尋求支撐。 總體而言,即使本周大宗商品因短期超跌而展開反彈,也是投資者繼續(xù)逢高沽空的好時(shí)機(jī)。 我們看空二季度商品期貨市場。那么做空的風(fēng)險(xiǎn)在何處?重點(diǎn)可關(guān)注希臘事件的演變以及歐美量化寬松政策是否出臺(tái)。不過我們認(rèn)為,這兩大因素出現(xiàn)利多的概率極小。既然危機(jī)在所難免,何不順勢(shì)而為。 責(zé)任編輯:伍寶君 |
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