周四銅市交投活躍，銅價微幅高開后繼續(xù)補回跳空缺口。其中上海7月銅收于57900元，上漲460元?？偝謧}減少1萬手至50.5萬手?？偝山涣繛?7.07萬手。

周四國內銅市表現(xiàn)較強，隔夜EFSF證實將于10日向希臘發(fā)放42億歐元求助金，剩余10億待定，這緩解了市場的壓力。另外中國疲軟的數(shù)據(jù)給了市場對中國政策將會放松的預期。周四公布的數(shù)據(jù)顯示，中國4月份國際貿易數(shù)據(jù)不如預期，其中4月份進口額同比只增長0.3%，出口額只增長4.9%，較3月份進一步惡化，更無法與去年同期20%左右的增幅相比，反應出國內生產(chǎn)的疲軟和國際需求的不足。數(shù)據(jù)一度引發(fā)股市和銅市下跌，但隨后市場預期如果明日CPI低于4%，中國政策放松的可能性將增加，空頭平倉支持了銅價的回升。我們對此持謹慎態(tài)度。歐洲來看，債務問題是很現(xiàn)實的，只有減少赤字，調整經(jīng)濟結構，歐元區(qū)才能重新回到健康發(fā)展的道路上來，目前的債務問題已經(jīng)無法隱藏，西班牙銀行目前面臨的問題似乎會再次成為市場關注焦點。國內經(jīng)濟現(xiàn)實的問題也是調結構，產(chǎn)能過剩和消費透支是難以支持中國經(jīng)濟在短期恢復的主要問題，我們對今年的經(jīng)濟并不看好。

回到基本面上來看，中國銅開始呈現(xiàn)小幅升水，周四升水50-120元，隨著價格下跌，消費商按需采購。最新的數(shù)據(jù)顯示，4月份中國非鍛造銅及銅材進口量為37.5萬噸，環(huán)比下降18.8%，同比仍增長43%，廢銅進口只有37萬噸。不利的進口環(huán)境正在對中國的進口產(chǎn)生負面影響。

消費行業(yè)消息，中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年4月份，汽車產(chǎn)、銷分別達到165萬輛和162萬輛，同比分別增長7.8%和5.2%。汽車產(chǎn)銷形勢總體穩(wěn)定。今年1-4月以來，中國汽車累計銷量為642萬輛，同比下降1.3%。今年的“五一”沒有意外，成交表現(xiàn)仍舊不盡如人意，盡管三大車展助陣，但也只是場面熱鬧而已。

然而，隨著假期的結束，以及車展之后的淡季來臨，預計車市還會出現(xiàn)持續(xù)下滑。房地產(chǎn)上面，多家房企和機構調研數(shù)據(jù)顯示，雖然3、4月份大型房企多數(shù)推出促銷措施，但4月銷售增長環(huán)比3月仍然下滑，五一期間各地的房交會冷清，絕大多數(shù)房企的負債率、存貨仍然高企，重點城市庫存壓力并未減小，樓市面臨進一步的降價壓力。

截至2012年3月底，中原地產(chǎn)監(jiān)測到的標桿房企在47個城市的在售項目的庫存量約為2462萬平方米，與上月基本持平。而大部分城市在建的住宅面積均創(chuàng)新高，比如北京、上海都超過6000萬平方米以上。

綜上所述，經(jīng)過近期跌之后，市場的調整動力開始增加，但宏觀問題仍未有很好的解決，全球銅消費仍然疲軟，銅價難以形成像樣的反彈。從技術上看，LME三個月銅阻力位為5日均線8150美元，國內銅價為57900元，空頭仍可繼續(xù)持有，但應做好止盈。