繼黃金期貨后，中國(guó)第二個(gè)貴金屬期貨品種——白銀期貨將于今日(5月10日)在上海期貨交易所(以下簡(jiǎn)稱：上期所)掛牌交易。隨著期市迎來(lái)龍年第一個(gè)新丁，中國(guó)商品期貨交易品種將增至27只。

上期所披露的信息顯示，今日掛牌交易的8個(gè)白銀期貨合約的掛盤基準(zhǔn)價(jià)均為6166元/千克，一手15千克，最低保證金比例7%，漲跌停板幅度暫定為7%，掛盤當(dāng)日漲跌停板幅度暫定為14%。

交易門檻1.3萬(wàn)元

早在2007年，上期所便開(kāi)始了對(duì)白銀期貨的研究，由于中國(guó)白銀主要是鉛鋅伴生產(chǎn)品，根據(jù)上期所新品種上市的戰(zhàn)略要求，待鋅、鉛期貨逐步上市后才按計(jì)劃推出白銀期貨。

上期所昨日公布的白銀期貨合約掛盤當(dāng)日的基準(zhǔn)價(jià)，AG1209、AG1210、AG1211、AG1212、AG1301、AG1302、AG1303、AG1304合約的掛盤基準(zhǔn)價(jià)為6166元/千克。

在上期所公布的白銀期貨標(biāo)準(zhǔn)合約中，白銀期貨最低交易保證金為合約價(jià)值的7%，不過(guò)白銀期貨上市交易保證金收取比例暫定為合約價(jià)值的10%。

由于期貨公司向客戶收取的保證金往往會(huì)在最低比例上再上浮3%～4%，即13%～14%，以此推算，交易一手合約最少需要1.3萬(wàn)元。

分析人士指出，相對(duì)于中國(guó)目前惟一的貴金屬期貨黃金期貨交易一手需要3萬(wàn)元左右的保證金來(lái)說(shuō)，白銀期貨的交易門檻則“親民”得多。

不過(guò)，出于對(duì)期貨實(shí)盤交易風(fēng)險(xiǎn)的控制，實(shí)際期貨交易中不能滿倉(cāng)操作，因此投資者在參與白銀期貨時(shí)，其投入的資金量至少應(yīng)有3萬(wàn)元。

上期所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，風(fēng)險(xiǎn)防范是金融產(chǎn)品創(chuàng)新的底線，在白銀期貨研究過(guò)程中，上期所借鑒銅、鋁、鋅、黃金等成熟金屬期貨品種交易風(fēng)險(xiǎn)控制的成功經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)深入研究對(duì)比國(guó)際多家期貨交易所的白銀期貨情況，對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析與論證，科學(xué)設(shè)計(jì)了白銀期貨合約規(guī)則。在漲跌停板制度、保證金制度、持倉(cāng)限額制度、套期保值制度等各個(gè)環(huán)節(jié)中充分體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)防范的理念，并對(duì)開(kāi)展白銀期貨交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，制定了有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，以確保白銀期貨交易的平穩(wěn)開(kāi)展和穩(wěn)健運(yùn)行。

根據(jù)上期所規(guī)定，白銀期貨漲跌停板幅度暫定為7%，掛盤當(dāng)日漲跌停板幅度暫定為漲跌停板限制幅度的2倍，即14%。據(jù)此計(jì)算，今日掛牌的8個(gè)白銀期貨合約漲停板價(jià)格為7029元/千克，跌停板價(jià)格為5302元/千克。

料短期趨勢(shì)向下

對(duì)于昨日公布的白銀期貨基準(zhǔn)價(jià)，有市場(chǎng)人士擔(dān)心該價(jià)格相比昨日跌破30美元/盎司的外盤現(xiàn)貨白銀價(jià)格(對(duì)應(yīng)人民幣含稅價(jià)格約6000元/千克)存在一定的“升水”，因此可能會(huì)被投資者首日做空。截至北京時(shí)間5月9日19時(shí)，國(guó)際白銀現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)28.83美元/盎司，跌幅超過(guò)2%，盤中創(chuàng)4個(gè)月新低。

“我認(rèn)為基準(zhǔn)價(jià)不僅不高，反而還有些偏低?！敝凶C期貨研究部經(jīng)理王曉黎表示，8個(gè)白銀期貨合約的交割時(shí)間是今年9月至明年4月，而據(jù)其估算，在此期間的白銀現(xiàn)貨理論價(jià)會(huì)超過(guò)6400元/千克，因此基準(zhǔn)價(jià)相對(duì)偏低；此外，黃金價(jià)格和白銀價(jià)格近年來(lái)的比值中樞均在51左右，按目前黃金價(jià)格計(jì)算，白銀價(jià)格在6200元/千克左右。

興業(yè)期貨分析師龍玲也認(rèn)為白銀期貨基準(zhǔn)價(jià)十分合理，在她看來(lái)，市場(chǎng)上想要在首日做空白銀期貨的投資者，其操作理由并非來(lái)自價(jià)格本身，而是白銀的趨勢(shì)性走勢(shì)。

“從短期基本面來(lái)看，希臘執(zhí)政聯(lián)盟中的兩大黨——左翼泛希臘社會(huì)主義運(yùn)動(dòng)黨和保守的新民主黨，因支持嚴(yán)苛的緊縮措施引起民眾強(qiáng)烈不滿，雙雙在國(guó)會(huì)選舉中遭受重挫，這可能讓揮之不去的歐債問(wèn)題再次挑起歐元區(qū)的債信危機(jī)，資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)頓起?！?/P>

龍玲表示，白銀60%需求為工業(yè)需求，全球經(jīng)濟(jì)的放緩，將令白銀需求進(jìn)一步減少，而白銀價(jià)格跌破30美元/盎司后，似乎有加速下跌的趨勢(shì)，加上“苦夏”淡季，短期恐怕跌途漫漫。

龍玲稱，會(huì)改變白銀等貴金屬走勢(shì)的因素仍來(lái)自歐美市場(chǎng)，盡管市場(chǎng)越動(dòng)蕩也意味著QE3(美國(guó)第三次量化寬松政策)的希望越大，但在美聯(lián)儲(chǔ)透露正式利好前，資產(chǎn)價(jià)格仍有進(jìn)一步下跌空間。

跟隨外圍跌勢(shì)，上海黃金交易所現(xiàn)貨白銀延期交易(T+D)昨日收?qǐng)?bào)6162元/千克，跌3.02%，交投區(qū)間介于6157-6289元/千克；上海金屬網(wǎng)昨日顯示的現(xiàn)貨商白銀報(bào)價(jià)為6210-6240元/千克，白銀期貨基準(zhǔn)價(jià)較上述價(jià)格并未出現(xiàn)太大的“升貼水”。以基準(zhǔn)價(jià)計(jì)算，一手合約價(jià)值為9.249萬(wàn)元。

銀價(jià)近年來(lái)波動(dòng)劇烈

不同于A股市場(chǎng)中小投資者只能做多的情況，期貨市場(chǎng)交易品種即使趨勢(shì)走弱，投資者仍可以通過(guò)做空的方式來(lái)獲得盈利。千呼萬(wàn)喚始出來(lái)的白銀期貨，在豐富貴金屬投資體系之時(shí)，或許還給不少投資者帶來(lái)了想象：利用其保證金交易原理(高杠桿作用)一夜暴富。但實(shí)際上，白銀等貴金屬交易更像是一匹野性十足的脫韁之馬，普通投資者很難輕易將之馴服。

上期所此前展開(kāi)的白銀期貨模擬交易即是明證：模擬交易首日主力合約盤中振幅達(dá)到900元，另外還有兩只合約跌停，兩只合約接近漲停，如此大的波動(dòng)將白銀市場(chǎng)大起大落的特性演繹得淋漓盡致。

而在過(guò)去的兩年，白銀的耀眼表現(xiàn)也確實(shí)成為令人血脈賁張的投資選擇。統(tǒng)計(jì)顯示，2010年國(guó)際白銀價(jià)格上漲75.63%，2011年國(guó)際白銀均價(jià)為35.12美元/盎司，較2010年的平均價(jià)格20.19美元/盎司上漲了近74%，較2009年14.67美元/盎司的均價(jià)水平則翻了一倍有余。

但白銀市場(chǎng)突發(fā)的暴跌、蹦極行情會(huì)令部分炒家血本無(wú)歸。去年9月22日，國(guó)際白銀價(jià)格大幅下跌9.6%，第二日下跌13.22%，第三日最大的跌幅曾超過(guò)16%。如果沒(méi)有辦法及時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)，做錯(cuò)方向的投資者只有等待爆倉(cāng)的結(jié)果。

上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，白銀是一種重要的貴金屬，與銅、鋁、鋅、鉛和黃金相比，其具有自身獨(dú)特的屬性，這在客觀上要求投資者充分了解白銀行業(yè)政策和現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)，熟悉白銀期貨各項(xiàng)合約規(guī)則，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，做好各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)防范措施。此外，投資者應(yīng)充分認(rèn)識(shí)白銀市場(chǎng)波動(dòng)特性。由于近年來(lái)白銀市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈，這就要求投資者具有相應(yīng)較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受力、資金實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。