近年來(lái)，黃金因其貨幣和金融屬性被投資者熱捧。而從歷史的角度來(lái)看，白銀作為貨幣遠(yuǎn)比黃金的時(shí)間更久、范圍更廣、應(yīng)用面更寬。近來(lái)準(zhǔn)備上市的白銀期貨，更是將白銀投資推上一個(gè)新的高度。

和黃金一樣，白銀是一個(gè)全球化的投資品種，在全球范圍內(nèi)基本全天候交易?？梢越灰装足y的交易場(chǎng)所遍布全球多個(gè)金融中心，悉尼、東京、新加坡、香港、蘇黎世、倫敦和紐約都有白銀交易。2011年全球白銀期貨合約總計(jì)成交近1.44億張，同比增加172.57%。按交易量計(jì)算，2011年全球白銀期貨總計(jì)成交415萬(wàn)噸，同比增加56.47%。2011年全球有4家衍生品交易所推出了4個(gè)新的白銀期貨交易合約。

美國(guó)是全球最早開(kāi)展白銀期貨交易的國(guó)家，其白銀期貨合約交易單位相對(duì)較大，標(biāo)準(zhǔn)交易單位是5000盎司，交割方式為實(shí)物交割。此外，還有1000盎司和2500盎司兩種小型合約，交割方式均為現(xiàn)金交割。目前全球白銀市場(chǎng)中最受矚目的是倫敦和紐約。倫敦白銀交易始于17世紀(jì)，主要為白銀現(xiàn)貨交易以及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的遠(yuǎn)期交易。與黃金類(lèi)似，白銀也有旨在全部買(mǎi)賣(mài)單在統(tǒng)一價(jià)格成交的倫敦銀價(jià)。倫敦是白銀現(xiàn)貨的交易中心，白銀期貨的主要市場(chǎng)是美國(guó)的紐約商品交易所，其期貨價(jià)格在很大程度上會(huì)影響白銀現(xiàn)貨定價(jià)。

國(guó)際白銀價(jià)格走勢(shì)和金價(jià)很相似，1980年國(guó)際銀價(jià)到達(dá)上一個(gè)牛市最高點(diǎn)，隨后進(jìn)入持續(xù)20年的大熊市。近期銀價(jià)的上漲需要上溯到2002年年初，尤其是2008年3月份以來(lái), 受全球經(jīng)濟(jì)不景氣和金融風(fēng)暴影響，國(guó)際貴金屬價(jià)格的強(qiáng)悍表現(xiàn)完全可以讓人用目瞪口呆來(lái)形容，金價(jià)和銀價(jià)同時(shí)大幅上揚(yáng)。

幾乎所有的期貨品種上市時(shí)，都會(huì)提到全球定價(jià)權(quán)的概念。從目前來(lái)看，白銀這個(gè)品種的定價(jià)權(quán)在倫敦和紐約。更準(zhǔn)確地講，是在紐約的各大金融寡頭手里，因?yàn)閭惗氐氖袌?chǎng)實(shí)際上也在美國(guó)的金融寡頭掌控之中。定價(jià)權(quán)的形成有其歷史的必然性，是綜合國(guó)力的體現(xiàn)，未必和生產(chǎn)量、消費(fèi)量有特別的關(guān)系。這一點(diǎn)從倫敦百年來(lái)穩(wěn)坐黃金定價(jià)權(quán)中心地位可見(jiàn)一斑。

1999年11月25日，中國(guó)放開(kāi)白銀市場(chǎng)，封閉了半個(gè)世紀(jì)的白銀自由交易開(kāi)禁，為放開(kāi)黃金交易市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。同年12月28日，上海華通有色金屬現(xiàn)貨中心批發(fā)市場(chǎng)成立，成為我國(guó)第一個(gè)白銀現(xiàn)貨交易市場(chǎng)。至此，白銀作為一種可以自由交易的商品走向了全面市場(chǎng)化。全面市場(chǎng)化的結(jié)果，是白銀現(xiàn)貨價(jià)格與國(guó)際接軌，或者說(shuō)白銀現(xiàn)貨價(jià)格接受了國(guó)際定價(jià)。

對(duì)于完全市場(chǎng)化的白銀，在正常情況下，其期貨價(jià)格因期現(xiàn)套利而與現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)定比例。中國(guó)的白銀已經(jīng)接受了國(guó)際定價(jià)，所以期貨價(jià)格應(yīng)該也不會(huì)偏離太遠(yuǎn)。白銀期貨價(jià)格將按照倫敦、紐約的價(jià)格走勢(shì)亦步亦趨。在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，希望白銀走出類(lèi)似豆粕、白糖、螺紋鋼那樣的獨(dú)立行情有些不太靠譜。由于存在國(guó)際價(jià)格，白銀上市后被爆炒的可能性也極小。