上周,澳洲聯(lián)儲意外降息，中美官方PMI雖有所回升，但是全球經(jīng)濟復(fù)蘇依然乏力，美國非農(nóng)就業(yè)再次不及預(yù)期，歐洲問題依然難解。受此影響，美元重回79，重壓金屬市場。

歐洲問題從未遠(yuǎn)離市場，在西班牙主權(quán)連降兩級失去A級后，標(biāo)普又將西班牙16家銀行評級展望降為負(fù)面，其中11家銀行被降級，銀行體系的羸弱將直接影響歐洲金融體系的穩(wěn)定，而英國拒絕了歐盟銀行資本金的方案更是使市場雪上加霜。

全球經(jīng)濟的下滑將抑制金屬需求、打壓金屬價格。上周，雖然澳洲聯(lián)儲意外降息50個基點至3.75%，但是歐洲央行不僅保持了基準(zhǔn)利率1%不變，并且未出現(xiàn)如市場預(yù)期的降息。因此，金屬市場再遭抑制。

中國4月官方制造業(yè)PMI連續(xù)5個月上升至53.3，以及美國4月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)創(chuàng)10個月新高至54.8，給市場帶來一定的信心，但是如果對比中國4月匯豐制造業(yè)PMI連續(xù)6個月收縮至49.3，以及美國4月芝加哥PMI指數(shù)創(chuàng)兩年半來新低至56.2，會發(fā)現(xiàn)PMI之間的背離反映出經(jīng)濟遠(yuǎn)未真正好轉(zhuǎn)，尤其是歐元區(qū)4月PMI降至34個月最低的45.9，德國4月PMI降至33個月最低的46.2，希臘4月PMI更是降至40.7。如此糟糕的PMI數(shù)據(jù)必然拖累金屬市場走勢。

4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅僅增加11.5萬，這也創(chuàng)下了2011年10月以來的最低增幅，雖然失業(yè)率繼續(xù)下降至8.1%，但美國勞動參與率已經(jīng)從3月份的63.8%進(jìn)一步下降至4月的63.6%。受此影響，原油和美股大幅下挫。結(jié)合CFTC報告來看，美元總持倉和非商業(yè)多頭重新回升；銅總持倉有所減少；黃金總持倉與非商業(yè)低位徘徊；白銀非商業(yè)多頭不斷回落。短期內(nèi)美元強勢打壓金屬的概率較大。

基本面來看，終端需求不振、成本下行，加之產(chǎn)量高位運行，現(xiàn)貨市場的思路已經(jīng)從思漲轉(zhuǎn)變?yōu)榭爝M(jìn)快出。鋼材市場，國際鋼協(xié)預(yù)計今年全球消費增速將放緩，而國務(wù)院批準(zhǔn)湛江、防城港兩大鋼鐵項目將對國內(nèi)鋼材起到一定的支撐。印尼將對包括銅礦、鋁土礦和錫礦在內(nèi)的14種礦產(chǎn)出口增收20%的關(guān)稅，這也將利好金屬市場。

本周金屬市場依然將維持下跌趨勢，投資者需重點關(guān)注來自于美股及原油的風(fēng)險，建議保持空頭思維，切記熊市無牛市，溢價越高，風(fēng)險越大，投資者應(yīng)保持倉位合理，采用逢高拋空的策略。技術(shù)上，倫銅下破8200可以空單跟進(jìn)；滬銅下破58000空單介入；黃金可以逢高做空，1650、1630是關(guān)鍵點位。

（作者單位：光大期貨）