連塑1209合約自創(chuàng)階段性新高11000元以來，持續(xù)走低，但現(xiàn)貨價(jià)格一直維持堅(jiān)挺，期現(xiàn)價(jià)差出現(xiàn)倒掛。接下來5月份連塑行情是否存在轉(zhuǎn)機(jī)？

原油成本影響逐漸顯現(xiàn)。連塑期貨上市以來，其與國際油價(jià)走勢的相關(guān)性不斷下降。2008年兩者相關(guān)性為89.8%，2009年下降至85.8%，2010年兩者的相關(guān)性大幅降至66.9%，而在2011年兩者的相關(guān)性降至27.2%的低點(diǎn)。2012年至今，連塑期貨迫于生產(chǎn)成本支撐和春季農(nóng)膜需求，從9500元一路上漲至11000元。雖然煤制烯烴項(xiàng)目紛紛上馬，但多集中在2013年。目前國內(nèi)塑料(10455,25.00,0.24%)主流生產(chǎn)原料還是石腦油，迫于產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)因素，連塑與原油的相關(guān)性經(jīng)過長時間的背離，預(yù)計(jì)將在今年會出現(xiàn)一定程度的修復(fù)。

生產(chǎn)廠家將繼續(xù)減產(chǎn)、限產(chǎn)。按照石腦油價(jià)格測算，塑料生產(chǎn)成本在11000元以上，高成本導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)自去年以來處于不斷虧損狀態(tài)。國內(nèi)生產(chǎn)裝置多集中于石油石化，據(jù)了解，上海賽科、新疆獨(dú)山子等線性塑料開工率在50%左右，如果后期國內(nèi)價(jià)格不能企穩(wěn)回升，廠家還會下調(diào)生產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)其他產(chǎn)品。

4月國內(nèi)聚乙烯(PE)產(chǎn)量約為81萬噸-83萬噸，與3月份相比無明顯減少；4月線性低密度聚乙烯(LLDPE)產(chǎn)量為23.4萬噸，較3月減產(chǎn)21%。4月PE的產(chǎn)量同比減少主要是廠家通過提前停車檢修實(shí)現(xiàn)的。5月石化會繼續(xù)減產(chǎn)，目前烯烴減產(chǎn)總量約為9萬噸，其減產(chǎn)幅度可能超過市場預(yù)期，實(shí)際產(chǎn)量可能下滑至去年9月的低點(diǎn)28.12萬噸之下。

進(jìn)口方面，受亞洲石腦油影響，加之運(yùn)輸資金成本，進(jìn)口價(jià)格料高于國內(nèi)市場500元/噸-800元/噸。4月份線性聚乙烯進(jìn)口量預(yù)估為19.85萬噸，環(huán)比減少2.46%，進(jìn)口價(jià)格高企令進(jìn)口量進(jìn)一步萎縮，國內(nèi)減產(chǎn)和進(jìn)口低迷將倒逼市場供需矛盾產(chǎn)生轉(zhuǎn)變。

下游需求疲弱依舊。下游工廠中僅有大型工廠開工率在80%-90%，大多數(shù)中小工廠開工一直保持在40%-50%左右。目前，除包裝膜開工率保持80%以上水平外，其他下游開工率均保持在35%-55%左右。8-9月份是棚膜需求旺季，下游工廠棚膜訂單可能會提前至6-7月份，在五一之后可迎來塑料的需求高峰，會對行情產(chǎn)生拉動。

綜上所述，由于目前需求沒有太大起色，連塑1209合約繼續(xù)保持弱勢，而國內(nèi)生產(chǎn)量和國外進(jìn)口量的縮減會對連塑價(jià)格形成支撐。隨著棚膜的需求高峰到來，屆時會對價(jià)格產(chǎn)生拉動。建議投資者關(guān)注10000元關(guān)口的支撐力度。