4月份國(guó)內(nèi)PMI數(shù)據(jù)顯示出有色金屬行業(yè)去庫(kù)存速度加快、需求逐漸回暖，加之工信部公布的2012年有色金屬行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)任務(wù)對(duì)鉛冶煉行業(yè)影響較大，滬鉛有望在多重利好刺激下迎來(lái)一波上漲行情。

五一小長(zhǎng)假期間，利好政策密集發(fā)布：國(guó)內(nèi)四大期貨交易所宣布降低所有期貨交易品種的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，整體降幅約30%；證監(jiān)會(huì)宣布降低A股交易相關(guān)手續(xù)費(fèi)，降幅約25%；中美宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)顯示出兩國(guó)經(jīng)濟(jì)整體勢(shì)頭良好。鉛市在基本面供應(yīng)減少、消費(fèi)回暖以及宏觀面的利好作用下，有望迎來(lái)一波上漲行情。

中美4月份PMI均創(chuàng)近期新高

4月份中國(guó)制造業(yè)PMI為53.3%，比3月份上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)在連續(xù)5個(gè)月回升后，已經(jīng)高于去年同期水平，顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨穩(wěn)向好。從分類和行業(yè)指數(shù)看，金屬制品業(yè)的新訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)均高于50%，而原材料庫(kù)存指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)均低于50%，顯示了有色金屬行業(yè)去庫(kù)存速度加快、需求逐漸回暖的良好跡象。

5月1日，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)ISM公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份ISM制造業(yè)PMI升至54.8，高于市場(chǎng)預(yù)估的53.0，創(chuàng)下近10個(gè)月的新高。之前美國(guó)出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一度令投資者看淡其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景，但4月份ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)再度證實(shí)，目前沒(méi)有實(shí)質(zhì)理由擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。

淘汰落后產(chǎn)能致使供應(yīng)趨緊

4月26日，工信部公布了2012年有色金屬行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)任務(wù)。其中，淘汰鉛冶煉產(chǎn)能115萬(wàn)噸，約占去年總產(chǎn)量的25%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2011年66.1萬(wàn)噸的目標(biāo)，而2010年該目標(biāo)僅為26.58萬(wàn)噸。供給方面，3月份精鉛產(chǎn)量為34.6萬(wàn)噸，同比減少6.7%，而1—3月份累計(jì)精鉛產(chǎn)量為92.1萬(wàn)噸，同比減少5.7%。上海有色網(wǎng)的調(diào)研結(jié)果顯示，目前市場(chǎng)呈現(xiàn)原生鉛冶煉廠主動(dòng)減產(chǎn)、再生鉛冶煉廠因環(huán)保風(fēng)暴被動(dòng)減產(chǎn)的景象。新增產(chǎn)能難以迅速投產(chǎn)，現(xiàn)有產(chǎn)能的大量減少卻勢(shì)在必行，極有可能造成精鉛產(chǎn)量的進(jìn)一步萎縮?？偟膩?lái)說(shuō)，淘汰落后產(chǎn)能無(wú)疑將給目前死氣沉沉的鉛市注入強(qiáng)心劑，供應(yīng)趨于緊張的局面將促使鉛價(jià)上行。

庫(kù)存持續(xù)走低，下游需求改善

截止到5月1日，倫鉛庫(kù)存為359500噸，跟前期377225噸的頂點(diǎn)相比，下降趨勢(shì)明顯。同樣，上期所上周末期鉛庫(kù)存為26013噸，而在2月份時(shí)，該數(shù)據(jù)為38272噸。兩市庫(kù)存的明顯下降體現(xiàn)了下游消費(fèi)需求的好轉(zhuǎn)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)3月份鉛酸蓄電池產(chǎn)能為14589126千伏安時(shí)，同比增長(zhǎng)23.38%，1—3月份累計(jì)產(chǎn)能為37674809千伏安時(shí)，同比增長(zhǎng)14.39%。近期鉛酸蓄電池行業(yè)龍頭風(fēng)帆、駱駝等企業(yè)相繼發(fā)布了一季報(bào)，在經(jīng)歷了去年的環(huán)保風(fēng)暴后，兩大龍頭企業(yè)首季度凈利潤(rùn)均同比增長(zhǎng)20%以上，顯示出行業(yè)進(jìn)入了良性發(fā)展的快車道。

其他下游行業(yè)的產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，空調(diào)和汽車行業(yè)自今年1月份以來(lái)已連續(xù) 3個(gè)月回暖，產(chǎn)量接近歷史高點(diǎn)。下游消費(fèi)需求環(huán)比改善明顯，同時(shí)，市場(chǎng)又將迎來(lái)電動(dòng)車的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，后市精鉛消費(fèi)需求進(jìn)一步提升。

4月30日—5月1日，倫鉛價(jià)格上漲近2%，重返2150美元/噸一線。雖然“歐豬五國(guó)”的國(guó)債收益率仍然居高不下，但之前歐洲央行及其他機(jī)構(gòu)為解決歐債問(wèn)題所采取的一系列舉措大大降低了主權(quán)國(guó)家違約的可能性。美元指數(shù)在上周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后便一路走低，目前已位于79下方。綜合來(lái)看，短期內(nèi)滬鉛將站上16000元/噸，建議投資者空單撤離，短線逢低做多。

（作者單位：方正期貨）