國債期貨推出的腳步聲正變得清晰可聞。作為持有六成以上國債現(xiàn)貨的“金融大鱷”，銀行將以何種方式參與國債期貨將影響整個(gè)期貨業(yè)的市場(chǎng)格局。

目前期貨業(yè)界偏向于認(rèn)為，銀行有可能通過向中金所申請(qǐng)?zhí)貏e結(jié)算會(huì)員資格，實(shí)現(xiàn)自有通道的直接交易；但大型銀行在參與國債期貨時(shí)，因?yàn)橘Y金量過大，為減少暴露風(fēng)險(xiǎn)，交易席位一定會(huì)分散，仍需要租用期貨公司席位。

面對(duì)國債期貨業(yè)務(wù)可能帶來的傭金爆發(fā)式增長機(jī)遇，各家期貨公司垂涎不已，并紛紛宣稱自身擁有服務(wù)銀行交易的專業(yè)能力。

“力保年內(nèi)推出”

在日前召開的第六屆中國期貨分析師大會(huì)上，國債期貨何時(shí)上市無疑是最受關(guān)注的話題之一。對(duì)此，中金所副總經(jīng)理胡政在作出回應(yīng)時(shí)顯得格外謹(jǐn)慎。

“前兩天我到歐洲參加世界交易所聯(lián)合會(huì)，期間也講到了我們的國債期貨已經(jīng)開始仿真交易，但人家馬上回了一句，‘別忘了你們的股指期貨可是仿真仿了四年?！焙?duì)于國債期貨上市時(shí)間并未釋放太多信息，僅表示目前各方面的環(huán)境非常好，相關(guān)方會(huì)加緊努力，盡可能加快步伐來推進(jìn)該產(chǎn)品。“尤其是國債期貨和滬深300(2594.134,-11.90,-0.46%)股指期權(quán)，目前都在積極往前推進(jìn)。”他說。

而記者從業(yè)內(nèi)了解到，“力保年內(nèi)推出”已成為相關(guān)監(jiān)管部門工作安排和努力的目標(biāo)。今年4月17日，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清在參加湖北省資本市場(chǎng)建設(shè)工作會(huì)議時(shí)就曾表示，要推動(dòng)期貨市場(chǎng)健康發(fā)展，今年?duì)幦⊥瞥鲈推谪浐蛧鴤谪洝?/P>

結(jié)算會(huì)員之爭

國債期貨上市在即，讓銀行與期企的競爭與合作走到了關(guān)鍵一步。

針對(duì)銀行參與國債期貨的路徑，一種觀點(diǎn)認(rèn)為銀行會(huì)通過向中金所申請(qǐng)交易結(jié)算會(huì)員資格或者特別結(jié)算會(huì)員資格，實(shí)現(xiàn)自有通道的直接交易，從而繞過期貨公司。難度是，這需要得到中金所、銀監(jiān)會(huì)等部門的準(zhǔn)許和推動(dòng)。此前，在股指期貨上市之前，中金所就未能準(zhǔn)許銀行成為特別結(jié)算會(huì)員。

另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，依照“專業(yè)人做專業(yè)事”原則，銀行應(yīng)與符合一定條件、在衍生品領(lǐng)域更專業(yè)的期貨公司合作來參與國債期貨。但這也引出一個(gè)難題：國內(nèi)期貨公司相比銀行是“輕量級(jí)”，按照現(xiàn)有的凈資本充足率監(jiān)管要求，均啃不動(dòng)銀行這塊“大骨頭”，除非另行安排監(jiān)管條件。

面對(duì)銀行參與國債期貨的路徑爭議，南華期貨總經(jīng)理羅旭峰表示，大型銀行在參與國債期貨時(shí)，倉位一定會(huì)分散?！跋窆ば小⑥r(nóng)行這樣的機(jī)構(gòu)資金量非常龐大，如果在某一席位上倉位過大，非常容易引起交易對(duì)手的興趣?！?/P>

因此，羅旭峰認(rèn)為，不管怎樣，期貨公司仍有機(jī)會(huì)贏得銀行資金在不同席位的交易?！澳切┬°y行和其他小型金融機(jī)構(gòu)，也許并沒有必要成為中金所會(huì)員，因?yàn)槌蔀闀?huì)員有好處也有弊端。如果我是一家小銀行的管理者，我會(huì)更愿意通過期貨公司交易國債期貨，既能獲得專業(yè)的分析研究，也能使自己的交易更為隱蔽，不容易被人發(fā)覺?！?/P>

銀行興趣濃厚

在“全牌照”和“一站式金融服務(wù)”的戰(zhàn)略構(gòu)想下，銀行涉足期貨業(yè)務(wù)的愿望已不是一日之念。早在2006年股指期貨籌備初期，各家銀行就紛紛成立了期貨部，申請(qǐng)成為中金所結(jié)算會(huì)員，但這一議題后來被擱置。

2009年，證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)同意商業(yè)銀行可以進(jìn)入黃金期貨市場(chǎng)，隨后有多家銀行成為上海期貨交易所自營會(huì)員，可以參與黃金期貨交易。

今年全國兩會(huì)上，招行行長馬蔚華呼吁逐步放開銀行業(yè)參與期貨業(yè)務(wù)。日前招行通過公告披露，該行正準(zhǔn)備申請(qǐng)上期所交易結(jié)算會(huì)員資格。

羅旭峰認(rèn)為，今后銀行成為交易所會(huì)員是一個(gè)必然趨勢(shì)，但期貨交易所也不太可能有太多的銀行會(huì)員。