上周，金屬市場波動(dòng)明顯放大，周五因中國一季度GDP表現(xiàn)弱于預(yù)期，且市場擔(dān)憂西班牙債務(wù)問題，推升美元，LME三月期銅回吐周四反彈幅度，跌破8000美元。技術(shù)上，內(nèi)外銅價(jià)的趨勢(shì)顯著轉(zhuǎn)空，LME三月期銅下方較強(qiáng)支撐區(qū)域集中在7650-7850；滬銅主力今日將疲弱走低到5.7-5.75萬間?；窘饘僦?，我們認(rèn)為銅所面臨的風(fēng)險(xiǎn)最大，盡管滬鋅、滬鉛可能再度跌破1.55萬，但其主動(dòng)下挫的積極性有限。

指標(biāo)面，本周首先關(guān)注將于今日公布的美國3月零售銷售數(shù)據(jù)，上周美國初請(qǐng)失業(yè)金以及密歇根4月消費(fèi)者信心指數(shù)的表現(xiàn)不及預(yù)期。歐債方面，西班牙五年期公債違約保險(xiǎn)成本首次收在500個(gè)基點(diǎn)以上，4月為其償債高峰；數(shù)據(jù)顯示，3月西班牙銀行業(yè)向歐洲央行借入了創(chuàng)紀(jì)錄的3,163億歐元；本周市場將可能重點(diǎn)關(guān)注歐洲央行的會(huì)議與言辭。4月17-19日歐洲央行將依次召開統(tǒng)計(jì)會(huì)議與管委會(huì)委員會(huì)議。國內(nèi)宏觀大體仍在轉(zhuǎn)穩(wěn)中，市場對(duì)政策的期待較大，央行宣布放大人民幣匯率日波動(dòng)的幅度至1%。

基本面，3月中國的銅鋁單月產(chǎn)量升至紀(jì)錄第二高位，鋅產(chǎn)量前三月同比萎縮5.7%，環(huán)比僅略增加，繼續(xù)支持鋅價(jià)在1.5-1.55萬較為抗跌的走勢(shì)。

若內(nèi)外銅價(jià)無法在7700美元、5.7萬附近穩(wěn)定跌勢(shì)，銅價(jià)將疲弱震蕩到去年四季度的交易區(qū)間。操作上，空頭持有。