鉛在第一季度末承壓，其交易價格在3月下旬有時還低于鋅。非基本面的因素很有可能是其價格承壓并走低的原因，因此價格下跌應(yīng)該只是曇花一現(xiàn)。的確，與我們對鋅的看法不同，我們依然非常看好鉛的基本面。

不過，鉛涉及很多中國因素，因而在觀察鉛市場的基本面時，還要考慮由中國因素造成的這些不確定性，比如國家對小礦山的監(jiān)管不到位、污染問題、政府隨后采取的取締措施及其對鉛廠商和鉛酸蓄電池廠商造成的影響。然而，從現(xiàn)狀來看，我們認(rèn)為雖然供給進(jìn)一步中斷的風(fēng)險依然存在，但需求前景呈現(xiàn)積極態(tài)勢。基于這一分析，我們認(rèn)為隨著時間的推移，價格上升的可能性大于下跌的可能性。

盡管過去幾個季度，鉛的價格有較大的波動，但我們之前預(yù)測的2090美元/噸的價格在去年結(jié)束的時候還是正確的。我們對今年全年的鉛價預(yù)測維持不變，認(rèn)為其在每噸2195美元左右，到2013年預(yù)計會達(dá)到每噸2300美元。

對中國2012年精煉鉛消費的增長，我們預(yù)計為12%?？紤]到2011年的這一增長率為12.5%，并且這是在該年度政府對鉛酸蓄電池產(chǎn)業(yè)的整頓而使精煉鉛消費受到嚴(yán)重影響的情況下實現(xiàn)的增速，因此，今年增長12%是一個比較謹(jǐn)慎的預(yù)測。

不過，我們認(rèn)為，對今年的形勢應(yīng)該看得謹(jǐn)慎些，因為對今年中國汽車產(chǎn)業(yè)的疲軟表現(xiàn)以及整體經(jīng)濟(jì)形勢都還存在諸多憂慮。此外，還要考慮到去年對電池產(chǎn)業(yè)的整頓所產(chǎn)生的沖擊效應(yīng)將會延續(xù)到2012年，此外對電池生產(chǎn)商來說，今年將面臨比去年更加疲軟的出口市場。

根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，1至2月中國鉛酸蓄電池產(chǎn)能總計2260萬千伏安，同比增長1.7%。基于生產(chǎn)數(shù)據(jù)、庫存變化報告和精煉鉛的凈貿(mào)易額，精煉鉛的表觀消費量同比增長3.8%。這似乎與電池生產(chǎn)商需求較為穩(wěn)健的傳聞相吻合。

3月，買盤需求看上去有所回升，這可能是價位處于相對低點的緣故。新加坡和上海期貨市場的價格升水也都有所爬升，同時上海期貨交易所的鉛庫存在3月份下降了29%并在月底達(dá)到26880噸——這是自去年3月以來該交易所推出鉛期貨合約后的最低水平。

在海外市場，鉛在日本的表觀需求之強令我們印象深刻。去年地震和海嘯之后汽車產(chǎn)能的復(fù)蘇對這一強勁需求有所貢獻(xiàn)，而汽車銷量的回升和工業(yè)蓄電池需求的增加也對此有所幫助。

日本的鉛消費量2011年增長了4.5%，并且國際鉛鋅研究小組（ILZSG）的數(shù)據(jù)表明，2012年1月份這一數(shù)字同比增長了20%。如果這一強勁勢頭持續(xù)下去的話，我們對過去預(yù)測的今年亞洲需求增長1%的謹(jǐn)慎觀點也會顯得過低。

在亞洲以外，強勁的美國市場多少沖抵了歐洲市場的一蹶不振，人們對此越來越習(xí)以為常了，盡管二者的表現(xiàn)都不是太好預(yù)計。