近階段鋅價走勢振蕩偏空，倫鋅價格逼近振蕩區(qū)間下沿1970美元/噸。雖然階段性的振蕩區(qū)間下沿有受到?jīng)_擊的可能，但由于多空因素交織，鋅價長周期的振蕩格局難以改變。

宏觀經(jīng)濟形勢趨穩(wěn)

3月31日歐元區(qū)各國財長同意提高所謂的“防火墻”規(guī)模，至8000億歐元，以支持陷入財政困難的國家。歐元集團主席容克表示，8000億歐元的“防火墻”足以應(yīng)付危機。雖然多數(shù)投資者都知道歐元區(qū)的“防火墻”是一副治標不治本的藥劑，歐元區(qū)經(jīng)濟情況的改善尚需時日，但這堵“墻”的確可以在中期保證國際資本和商品市場的相對穩(wěn)定。美國方面，近階段公布的各類經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體上表現(xiàn)較好，反映出美國經(jīng)濟形勢較為穩(wěn)定。中國方面，官方最新公布的PMI大幅攀升了2.1個百分點，至53.1。同時，一季度GDP增長約為8.4%，CPI漲幅約為3.5%。單從數(shù)據(jù)上看，中國經(jīng)濟形勢現(xiàn)階段也較為穩(wěn)定，同時較低的CPI也為后續(xù)貨幣政策的放松鋪平了道路，這也是后市的潛在利多因素。

鋅供給依然過剩

國際鉛鋅研究小組的最新報告顯示，1月份全球鋅市場供給依然過剩。去年12月份鋅市場短缺0.43萬噸，而今年1月份，則過剩2.24萬噸，庫存比前一個月增加2.8萬噸。1月份全球精煉鋅消費量為110.7萬噸，高于去年同期的100.8萬噸。1月份全球精煉鋅產(chǎn)量為113萬噸，高于去年同期的107萬噸。倫敦金屬交易所4月3日公布的鋅庫存量為896150噸，仍處于近三年的庫存高點。全球鋅供給過剩的格局一直沒有改變，這也是鋅弱于大多數(shù)基本金屬的原因之一。

國內(nèi)需求有待回暖

隨著工業(yè)生產(chǎn)旺季的到來，鋅的需求有所改善——雖然受制于大的經(jīng)濟環(huán)境，這種旺季需求不如往年。國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)一直受到國家宏觀調(diào)控的壓制，2月份全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為97.89，再創(chuàng)新低，但是本年度保障房的在建規(guī)模理論上達到1800萬套。即使完全兌現(xiàn)的難度很大，但也可以為鋅需求提供一定支撐。3月份中國汽車市場綜合指數(shù)為1272.15，與上期指數(shù)相比，上升44.89個點，升幅為3.66%。鋅需求也將受益于汽車產(chǎn)業(yè)的回暖。

國際投行上調(diào)基本金屬價格

近日，因供給緊張預(yù)期的升溫，高盛集團上調(diào)LME期銅3個月預(yù)期值600美元/噸，至9000美元/噸。同時上調(diào)LME期鋅3個月預(yù)期值100美元/噸，至2200美元/噸。國際投行近階段一直在通過資金托市、注銷倉單等手段影響倫敦銅價走勢。如果他們繼續(xù)對金屬價格持看多態(tài)度，由于其具有大量的資金和豐富的炒作手段，鋅價運行將受到影響。

展望后市，鋅價的下跌空間較為有限，但資金炒作難以持續(xù)性的推升價格，后期鋅價振蕩格局難以改變。（作者單位：渤海期貨）