目前國內(nèi)電解鋁企業(yè)的處境非常糟糕，如果沒有大的利空事件出現(xiàn)，鋁價的下跌空間很小，短期內(nèi)或?qū)⒃?6000—16500元/噸的區(qū)間內(nèi)振蕩?！　′X材、氧化鋁產(chǎn)量當(dāng)月值

3月份滬鋁延續(xù)了窄幅振蕩行情，整體在16100—16300元/噸的區(qū)間內(nèi)盤整，由于缺乏資金關(guān)注，持倉量和成交量持續(xù)低迷。下游實際消費平淡，隨著周三國內(nèi)股市的大跌，滬鋁拋空情緒逐漸濃重，短期產(chǎn)能過剩及終端需求不暢的憂慮仍然貫穿整個市場。

國內(nèi)經(jīng)濟硬著陸擔(dān)憂再起

周三，統(tǒng)計局公布了前兩個月的工業(yè)企業(yè)利潤。1—2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤為6060億元，同比下降5.2%。其中，國企更加不樂觀，前兩個月累計實現(xiàn)營業(yè)額75020.6億元，同比增長9.9%，而累計實現(xiàn)利潤總額3635億元，同比下降10.9%。國企已經(jīng)出現(xiàn)營收上漲而利潤下降的現(xiàn)象，并且利潤下降速度快于民企。作為經(jīng)濟重要指標的工業(yè)企業(yè)利潤出現(xiàn)負增長十分罕見，這也引發(fā)了市場對中國經(jīng)濟硬著陸的擔(dān)憂。

原鋁產(chǎn)量外減內(nèi)增

花旗集團監(jiān)測到的數(shù)據(jù)顯示，今年將是全球鋁市供應(yīng)過剩的第六個年頭。由于鋁價下跌、生產(chǎn)成本居高不下，歐洲和北美較大的鋁生產(chǎn)商已經(jīng)紛紛削減產(chǎn)量，但是恐怕仍不能避免供過于求的窘?jīng)r。最主要原因是，中國的鋁產(chǎn)量迭創(chuàng)新高，抵消了其他國家的減產(chǎn)量。

國內(nèi)新產(chǎn)能陸續(xù)釋放，如包頭希鋁運行產(chǎn)能恢復(fù)到80萬噸，甘肅東興鋁業(yè)酒嘉項目投產(chǎn)10萬噸，新疆信發(fā)運行產(chǎn)能達到50萬噸，新疆希鋁運行產(chǎn)能增至5萬噸，導(dǎo)致當(dāng)前中國的日均原鋁產(chǎn)量不降反升。國際鋁學(xué)會的資料顯示，2月份全球日均鋁發(fā)貨量升至122300噸，為去年9月以來的最高水平?；ㄆ旒瘓F駐倫敦的分析師David Wilson認為，中國的鋁產(chǎn)量將持續(xù)增長，因此其他國家的減產(chǎn)并未對全球的實際鋁供應(yīng)量產(chǎn)生實質(zhì)影響。多年來鋁生產(chǎn)商投資新產(chǎn)能的熱情高漲，大規(guī)模的擴張和新冶煉廠的投產(chǎn)導(dǎo)致鋁行業(yè)長久以來一直處于供應(yīng)過剩局面，鋁價也因此長期徘徊于生產(chǎn)成本線。

終端消費表現(xiàn)疲弱

房地產(chǎn)和汽車作為鋁的終端消費行業(yè)，各占鋁消費量的35%。從近期樓市新政的表現(xiàn)來看，房地產(chǎn)市場的調(diào)控寬松預(yù)期料將落空。進入3月份，鋁市場本將迎來傳統(tǒng)的消費旺季，但是今年有所推遲。

不少下游廠家對于3月份整體銷售預(yù)期比較樂觀，但目前終端消費市場回暖跡象不明顯，市場成交氛圍一般，下游企業(yè)接單熱情不高。鋁材加工企業(yè)由于訂單有限，對電解鋁的采購維持謹慎態(tài)度，許多中小型企業(yè)甚至還以消化去年年底的備庫為主。

今年保障房建設(shè)的開工普遍較晚，鋁材需求在3月底才緩慢回升。當(dāng)前是汽車消費的淡季，汽車生產(chǎn)廠家對鋁材的采購也很有限。同時，去年的出口遭遇滑鐵盧，導(dǎo)致家電企業(yè)的庫存總量較高，近期對銅和鋁等金屬的需求量很可能還會出現(xiàn)負增長。

此外，近期國內(nèi)鋁材頻繁遭到國際市場的“雙反”調(diào)查，這無疑給國內(nèi)鋁材企業(yè)的出口構(gòu)成極大壓力，預(yù)計今年鋁材出口形勢不容樂觀。

2012年對電解鋁企業(yè)來說，將是頗為忐忑的一年。宏觀面上，當(dāng)前歐債問題雖有緩解，但“病根”未除，國內(nèi)經(jīng)濟也有下滑趨勢?；久嫔希瑖鴥?nèi)電解鋁行業(yè)產(chǎn)能過剩，下游消費表現(xiàn)較差。目前國內(nèi)電解鋁企業(yè)的處境非常糟糕，如果沒有大的利空事件出現(xiàn)，鋁價的下跌空間很小，短期內(nèi)滬鋁或?qū)⒃?6000—16500元/噸的區(qū)間內(nèi)振蕩。

（作者單位：天琪期貨）