隨著美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的結(jié)束，市場(chǎng)對(duì)QE3預(yù)期落空，期銅在高位的美元指數(shù)壓制下并沒(méi)有更好的表現(xiàn)，加上近期無(wú)論是財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)還是經(jīng)濟(jì)事件都沒(méi)有重磅消息出臺(tái)，后市銅價(jià)或陷入震蕩，等待指引。

金融環(huán)境轉(zhuǎn)暖 銅價(jià)上漲動(dòng)能良好

隨著希臘債務(wù)無(wú)序違約的避免，歐債危機(jī)最困難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛“唱多”希臘，穆迪將希臘評(píng)級(jí)上調(diào)至B-，而標(biāo)普也給予希臘新債CCC評(píng)級(jí)，并表示將在希臘完成債務(wù)置換后還給希臘主權(quán)CCC的評(píng)級(jí)。隨后，IMF宣布批準(zhǔn)為期四年、總額367億美元的希臘援助貸款。雖然援助規(guī)模并不大，但這對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)心理的作用非常明顯。另外，歐元區(qū)正在討論將歐洲救援基金的規(guī)模擴(kuò)大至7000億歐元，若德國(guó)點(diǎn)頭，這項(xiàng)決議將通過(guò)，屆時(shí)歐元區(qū)本身的自救能力將得到加強(qiáng)。金融環(huán)境的趨暖使得市場(chǎng)投資者心理大為改善，給銅價(jià)提供了一個(gè)良好的上漲環(huán)境。

美國(guó)初露復(fù)蘇跡象 全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡

美國(guó)勞工部近期公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門失業(yè)率與前月持平，保持在8.3%；當(dāng)月，新增就業(yè)崗位22.7萬(wàn)個(gè)，這是美國(guó)的非農(nóng)就業(yè)崗位連續(xù)第三個(gè)月增加超過(guò)20萬(wàn)個(gè)。另外，美國(guó)商務(wù)部指出，2月經(jīng)季調(diào)的零售額增1.1%，增幅是過(guò)去5個(gè)月來(lái)最高的。靚麗的就業(yè)數(shù)據(jù)和零售額數(shù)據(jù)顯示出美國(guó)的經(jīng)濟(jì)正處于良好的恢復(fù)勢(shì)頭中。

與美國(guó)不同，全球其他主要國(guó)家正陷入經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低潮。如英國(guó)失業(yè)人數(shù)再創(chuàng)17年新高，年輕人失業(yè)率達(dá)到22.5%；標(biāo)普預(yù)測(cè)歐洲近期將陷入明顯的衰退，此前世界銀行和歐洲央行的報(bào)告也預(yù)測(cè)2012年歐洲各國(guó)將面臨經(jīng)濟(jì)倒退的局面。歐元區(qū)核心國(guó)家的低迷以及金磚四國(guó)紛紛下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速的舉動(dòng)不難說(shuō)明，全球經(jīng)濟(jì)正陷入一個(gè)發(fā)展降速期。這也是近期銅價(jià)承壓的一個(gè)最主要原因。

中國(guó)需求減弱 旺季緩慢開啟

作為與銅消費(fèi)相關(guān)度極高的房地產(chǎn)行業(yè)，房?jī)r(jià)的下跌勢(shì)必給后期銅需求蒙上一層陰影。且今年迄今為止，空調(diào)行業(yè)的庫(kù)存量已達(dá)到驚人的千萬(wàn)臺(tái)，后期面臨著巨大的去庫(kù)存壓力，若房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，與之配套的空調(diào)需求想必也難有起色，占比極重的空調(diào)用銅和房地產(chǎn)用銅量的下降，單靠電網(wǎng)建設(shè)和電線電纜需求是難以彌補(bǔ)的。中國(guó)需求正在逐步減弱。

不過(guò)，從近期公布的2月份銅進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，銅材和廢銅的進(jìn)口量環(huán)比1月皆出現(xiàn)大幅上漲，雖然很大一部分進(jìn)口量是去年11、12月份的到港銅，不過(guò)也不可否認(rèn)的確有一部分是實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)口所需。雖然目前上期所的庫(kù)存維持在高位，但隨著旺季的緩慢開啟，銅企業(yè)開工率的上升（目前已達(dá)到70%左右），上期所高企的庫(kù)存相信會(huì)逐漸下降。

綜合來(lái)看，缺乏指引的銅價(jià)使投資者也陷入迷茫，最新公布的CFTC多空持倉(cāng)差已經(jīng)非常的接近。另外，從上期所3月16日的交易持倉(cāng)來(lái)看，多空持倉(cāng)差已經(jīng)從前期將近一萬(wàn)手的差距縮小至3800手左右，目前的行情令機(jī)構(gòu)也摸不清方向。未來(lái)，除了美國(guó)2月房屋數(shù)據(jù)和中國(guó)3月匯豐PMI指數(shù)初值外，仍然沒(méi)有重要財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)，從預(yù)期看兩數(shù)據(jù)偏中性概率大，因此，銅價(jià)在未來(lái)或維持區(qū)間震蕩走勢(shì)，操作上建議滬銅1206合約59600-61600元區(qū)間波段操作。